ICE原糖价格处于关键位置顺水鱼财经

目前ICE原' 糖处于比较关键的位置，市场多空双方展开较量。多方认为，' 巴西干旱造成食糖减产，并且减产幅度不断上调；油价走势以及乙醇收益导致市场进一步加大生产乙醇；干旱天气造成欧盟担忧食糖减产。空方认为，目前巴西、' 泰国、' 印度的套保比例较低，如果原糖外盘价格反弹，将会吸引大批套保盘进场；印度、泰国食糖产量创出纪录' target='_blank' >高峰；中国消化库存的节奏也对市场造成压力；欧盟虽然减产，但是库存较往年高，如果明年库存消化能力下降，将会发布激进的食糖出口政策。

巴西开始下调产量预估

2017/2018榨季巴西食糖产量约3887万吨，与2018/2019榨季的3420万吨相比，2018/2019榨季有467万吨的减产量，减产幅度约12%。同时，随着榨季进程不断推进，市场开始下调产量预估。总之，巴西糖市的基本面整体偏多。

一方面，巴西中南部降雨量较少，出现干旱情况是巴西食糖产量不断下调的主要原因。根据市场上对巴西中南部降雨的记录，市场预估2018/2019榨季降雨量处于10年最低水平，因而甘蔗产量对市场的影响会慢慢在中后期出现。

另一方面，糖醇比也是影响巴西食糖产量的主要原因。自5月开始，生产乙醇与生产食糖的收益接近，由于生产乙醇现金流回笼速度更快，所以自今年夏季以来，巴西生产乙醇的比例增加。

印度增产幅度较为突出

2017/2018榨季印度食糖产量为3244万吨，与2016/2017榨季的2220万吨相比有1025万吨的增产，增产幅度约46%。对2017/2018榨季全球食糖产量而言，印度增幅为全球产量增幅做了很大贡献。总体来看，印度糖市的基本面整体偏空。针对印度食糖大幅增产的情况，印度政府做了很多工作：补贴食糖出口200万吨、收储食糖300万吨、减少社会库存200万吨，即使今年可以顺利消化这700万吨库存，但是对于明年而言压力依旧存在。

泰国下半年出口压力大

2017/2018榨季泰国食糖产量为1373万吨，与2016/2017榨季的1003万吨相比有370万吨的增产，增产幅度约37%。自2006年以来，今年泰国食糖产量创历史新高，下个榨季增产基调依旧，因而泰国糖市基本面偏空。据了解，出口一直是泰国糖市关注的重点。上半年，泰国食糖出口量回升，其中出口量最高出现在6月；下半年，泰国食糖出口压力较大。

干旱影响欧盟甜菜生长

2017/2018榨季欧盟食糖产量为2115万吨，与2018/2019榨季的2030万吨相比，2018/2019榨季有85万吨的减产，减产幅度约4%。整体而言，今年食糖产量自2006年以来创历史新高，但是市场对下个榨季减产担忧比较明显，因而欧盟糖市的基本面整体偏多。今年天气方面是欧盟糖市关注的热点。从夏季开始，欧盟气候干旱对甜菜生长造成影响，这也是欧盟下调2018/2019榨季食糖产量的主要原因。

此外，欧盟食糖受关税优惠政策的影响，出口输出国主要在印尼。印尼上半年食糖需求较为乐观，但是下半年的需求减弱，食糖内外价差较高。印尼也有非常规渠道的食糖进口，这部分进口抑制了印度常规渠道的进口量，进而影响欧盟食糖出口。

整体而言，在国际市场多空双方的较量下，ICE原糖价格处于较为关键的位置，笔者认为，下方10美分/磅应引起重视，后市关注这一点位的支撑情况。 （作者单位：福能' 期货）