通胀创新高资金面宽裕顺水鱼财经

申银万国刘兴旺

昨天上证国债指数收于112.54，微涨0.02％。股市大幅走低，受正股拖累，转债呈普跌格局，中海转债、巨轮转债等跌幅居前。近期无新股申购，预计资金面将维持宽裕，交易所回购利率维持低位运行。

本周公开市场资金到期量为1588亿元，到期量较大，预计央行继续维持较大的资金回笼力度。2月份CPI、PPI连创新高，未来两个月有望小幅回落，但考虑到近期国际能源、大宗原材料价格屡创新高，推动CPI走高的因素，有望向非食品类转移，短期看，成本推动型的通胀或许难以克服，为避免实际负利率进一步扩大及减缓通胀预期，央行近期存在小幅加息的可能。考虑美联储将进一步降息以减缓次贷危机冲击，这会使得中美利率进一步倒挂，本币升值压力进一步加剧，因此从人民币升值及实体经济承受的能力看，央行加息的幅度不会太大，预计在27个基点以内。

目前资金面宽裕未改，这是债市最有力的支撑因素，因此即使小幅加息，对市场冲击也较有限。