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A 工业：' 新能源和自动化推升白银需求
白银需求有三大来源：工业（电子、电池、生物杀灭剂、太阳能电池板等）; 投资（银币和银条）;' 收藏品消费（珠宝、银器和宗教物品）。在上述来源中，工业需求构成白银最主要的价值。
《全球金属数据》显示，2017年，由于矿山和废钢的供应量下降，全球白银供应量下降2%至不到10亿盎司，但白银需求受到全球经济增长和工业需求上升的支撑，其中，工业制造、珠宝、银器对白银的需求分别增长4%，2%、12%。
某种程度上，白银工业需求得益于高科技汽车行业，它推动了全球向太阳能技术驱动的转变。金属锂和钴目前为主要电池金属，随着电动汽车（EV）逐渐普及，用非化石能源发电来支持电气化的需求逐渐增加，白银在此过程中发挥着关键作用。
国际能源机构近期发布的《2018年全球电动' 车展望》称，截至2017年年底，全球道路上有超过300万辆电动汽车，到2030年可能增长到1.25亿辆。汽车内燃机逐渐被电动和混合动力发动机取代，加上许多国家希望摆脱燃煤和核能发电，太阳能的重要性将继续增强。技术的蓬勃发展推动了车辆驾驶的巨大转变，这些趋势推升了白银的工业需求。2016年，汽车行业对白银的需求增长了5%，而光伏（PV）发电的白银需求增长了19%。
新能源领域
光伏太阳能电池板已成为白银不断增长的需求的来源，这些面板使用银浆，其含有约90%的银粉。随着这些太阳能电池板的使用增加，对白银的需求也会增加。据PV银浆开发商Heraeus Photovoltaics称，到2020年，光伏太阳能电池板中使用的银浆预计将增长10%。BMO资本市场估计，到2025年，光伏发电对白银的需求将翻一番，占白银消费的15%。
未来几年，太阳能在全球能源结构中所占比重将不断上升。以日本为例，在福岛核电站事故发生后，政府积极寻找包括太阳能在内的替代能源，2011年，日本太阳能光伏发电量为1.3吉瓦。根据光伏产业资讯网Solarbuzz和凯西报告发布的信息，2020年，日本的光伏发电能力预计可达28吉瓦，2030年这一数据将高达50吉瓦。显然，日本若要以这样的速度提升本国的光伏发电能力，需要安装大量的太阳能光伏电池组，而生产这些电池组则需要消耗数量庞大的白银。
' 德国同样热衷于发展太阳能产业。德国的光伏电池组安装量位居全球第一，虽然自2011年以来德国的装机增速有所下降，但未来一段时期内其仍然是光伏电池组的需求大国。这与德国政府关于可再生能源的政策密切相关。目前，德国电力生产的31%来自风力、水力和太阳能等可再生能源。德国政府希望在2020年以前将这一比例提升至35%，2030、2040年提升至50%和80%。虽然未来其他可再生能源会为这个能源需求大国提供部分电力，但太阳能发电仍会是其能源结构的重要组成部分，所以今后几年德国对太阳能电池板的需求依旧强劲。
电动汽车与自动驾驶车辆
白银在电动汽车与自动驾驶技术中起着关键作用。随着技术进步，汽车生产中将会用到越来越多的白银，尤其在保护驾驶人员的器材中。白银是包括摄像头和传感器在内的操作防撞系统的重要成分，这些自动化功能需求的' 大众化，意味着汽车制造商需要越来越多的白银。
20世纪70年代起，美、英、德等发达国家开始进行无人驾驶汽车的研制，在可行性和实用化方面都取得了突破性的进展。2005年，谷歌设计出了斯坦利机器人汽车，该车在由' 美国国防部高级研究计划局（DARPA）举办的第二届“挑战”大赛中夺冠。该车在沙漠中行驶超过132英里，赢得五角大楼颁发的200万美元奖金。如今谷歌无人驾驶汽车已行驶超过20万英里。
中国估计到2030年，自动驾驶车辆将占所有车辆的10%左右。
另据报道，中国济南正在建造一条新的太阳能道路。这条1080米长的道路铺设了透明混凝土覆盖的太阳能电池板，为高速公路的照明灯和附近的房屋供电。而一旦无线充电技术变得切实可行，这条路上的太阳能电池板还能为行驶的电动车充电。
由于严格的减碳政策，许多国家都在增加充电桩的数量。大众汽车已于4月宣布将在全美100多家沃尔玛附近增设电动汽车充电站，' 保时捷也承诺建造500个太阳能充电站。这些电力均来自太阳能电池板。
医疗保健
白银的另一价值特性是杀菌。Agility敏捷健康科技公司的Trevor Keel博士分析了白银在医疗保健领域的应用，实例包括银嵌入式绷带、镀银导管和玻璃触摸屏。白银98%的高透光率高于石墨烯96%、铟锡氧化物91%的透光率。白银的抗菌性能使其成为触摸屏的理想选择。作为' target='_blank' >高强度' 金刚玻璃(' 300093,' 股吧)Gorilla Glass系列的一部分，康宁公司开发出世界上第一个抗菌保护玻璃。研究人员在玻璃中加入白银，随着时间的推移，离子渗透出来并与表面的水相互作用。公司宣称该技术将减少99.9%的细菌，并能使玻璃在整个设备的使用寿命内持续有效。这种玻璃具有广泛的适用性，可用于智能手机、平板电脑、汽车和建筑领域。
白银还将改善全球数十亿人的生活。一家位于硅谷的小公司Folia Water开发出了一种廉价且非常有效的滤水器，它通过在圆形纸过滤器上涂银来实现过滤，每件成本仅50美分，可清理50升污染水。这将成为最实惠有效的水过滤器。
B 投资：金银比价处于历史高位
白银作为一种贵金属，和黄金一样，一直吸引着寻找除法定货币和政府控制以外的价值储备的投资者。白银和黄金相互补充，且价格走势经常同步。基于1970年至2017年的行情，黄金的历史价格通常为白银的56倍。而目前黄金价格约为白银价格的80倍，这意味着相对于黄金，白银的价格远低于历史平均水平。2017年年底，金银比价达到77，这可能意味着市场预期另一场重大金融危机将来临，或至少是权益资产的估值应该有所调整。可以期待，在投资者焦虑情绪减弱的情况下，金银比价有望回归均值，因而银价将从中受益。
2017年以来，全球不少股市表现强劲，投资者对银币和银条需求下降超过27%，但白银仍有投资优势。与黄金一样，白银是有形的价值储备，可作为有效的投资对冲组合。尽管过去两年银价表现不佳，白银基本面仍然具有吸引力。在多样化投资组合中，白银可以发挥与黄金不同的作用。
虽然白银最近并未给投资组合带来闪亮的收益，过去18个月白银价格徘徊在16至18美元/盎司之间。白银价格2011年4月达到了近50美元/盎司的31年历史高位后，由于对美元疲软和对通货膨胀的担忧，其避险预期退散，2015年1月白银跌至14美元/盎司以下。
虽然白银价格2016年攀升近15%，2017年上涨6.4%，但其表现落后于黄金。黄金价格2016年、2017年分别上涨8.6%和13.1%。而与美国股市相比，金银均表现不佳，同期标准普尔500指数分别上涨12.0%和21.8%。
C 机会：白银可能是受益于未来通胀上行的最佳品种之一
按历史标准衡量，银条和白银权益资产均明显被低估。反过来看，这正说明白银代表了一个有吸引力的投资机会。看涨白银的观点由三个关键因素支撑：一是金银比价失衡；二是白银的基本供需状况——供应受限但需求受全球经济同步增长和电气化和自动化推动的上升趋势强力支撑；三是白银空头头寸已接近历史高位，随时有望出现短期空头平仓收益。
瑞银表示，尽管白银工业需求增长，白银空头已接近历史高点，但这种不平衡应归因于投机者。另一方面，ETF投资者已经接受了牛市场景，因为今年4月白银ETF持有量达到了8个月高位，这就是短期机会所在。当空头平仓了结头寸收益较高时，就会出现空头回补——即银价上涨时，空头不得不买入平仓止损，这就会进一步推高白银价格。
总之，白银完全有希望回到其多年来的21美元/盎司基数附近，重新变得光彩夺目。目前银价很大程度上取决于投资者认为美国经济强劲，美联储将继续收紧货币提高利率的预期变化。但TD全球商品战略主管Bart Merek认为，' target='_blank' >特朗普的政策会导致大量预算赤字。一旦预期未来实际利率将出现下调，通胀趋势发生逆转，那么白银可能是受益于未来几年通胀上涨的最佳投资之一。
（本文编译自https://www.sprottmedia.com）
图为金银比价均值为56.6（1970—2017年）
（责任编辑：吴晓琳 HF106）
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