亚洲市场：原油价格定价商顺水鱼财经

芝商所亚太区能源产品高级总监 Nicolas Dupuis

亚洲市场' 原油需求不断飙升，原油近期价格波动，这些因素都促使对' 大宗商品避险需求的快速增长。

原油需求的增加以及' 美国对亚洲原油生产和出口的激增，使WTI成为亚洲原油基准商品。与此同时，随着亚洲作为大宗商品边际买家的重要性日益增加，它也成为全球市场的定价商。

亚洲需求增长

随着亚洲经济持续繁荣，从汽油到喷气燃料的终端用户消耗量都在上升。目前，亚太地区的能源消耗占一次能源消耗超过40%，并不断增长。根据2018年BP能源展望，全球能源需求预计将在2040年或之前增长约三分之一，而亚洲市场将在此增长中占取更大份额。随着中国、' 印度和亚洲其他' 新兴市场的快速增长发展中经济体的能源需求不断上升，预计该地区将占全球能源消耗增长的三分之二。

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亚洲原油需求的大幅上涨，以及最近的价格波动，正在不断推高对于对冲大宗商品的需求。原油价格受到地缘政治新闻的影响而剧烈波动。今年2月份价格达到60美元以下的低谷，其主要原因是利' target='_blank' >比亚恢复部分生产、' 沙特阿拉伯和' 俄罗斯增加供应、以及据报美国总统' target='_blank' >特朗普考虑出售国家紧急原油供应。价格随后出现上涨 ，并且上涨期间波动不断 – 在10月份上涨近30%达到77美元的高价，然后降温。

专家正呼吁密切关注位于俄克拉荷马州库欣的库存量，库欣是WTI储存中心所在地，库存量紧缩可能会进一步推高WTI原油价格。同时，恢复对' 伊朗的制裁也可能会造成供应下降。另外，全球贸易紧张局势不断升级的未知影响，也使“黑金”的价格走势更加难以预测。

交易量飙升

随着原油价格或会波动，越来越多的企业已转向运用WTI原油' 期货和' 期权对冲其敞口，代替由于意外的价格变动而采取立场或盲目支持。合约交易量飙升进一步证实，亚洲商用' 石油公司的参与兴趣增長正引起区內金融投资者更大的参与。在2017年亚洲时间（新加坡／香港时间上午8点到下午8点）的WTI交易量同比增长40%，3年复合年增长率超过60%。在亚洲时间交易的WTI期货每日高达约2亿桶。最近，2018年6月每日平均交易量为23万手（相当于2.3亿桶），使WTI成为亚洲时间交易量最高的能源衍生产品。

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合约流动性不断上升。未平仓头寸高达270万手，这是 2018年5月16日创下的新纪录。未平仓头寸的大幅上升表明，WTI越来越受到石油企业的青睐，并使WTI逐渐成为全球领先的原油基准产品。

供应每天40万桶到亚洲

这部份的发展可归因于在页岩革命以及美国在2015年废除原油出口禁令之后，美国石油生产商为亚洲石油市场增加产量的速度。

当沙特阿拉伯和俄' target='_blank' >罗斯仍然是全球最大的石油生产国，但美国的产量激增意味着其已经成为全球原油的边际供应国。

在亚洲需求不断增长下，美国原油向该地区的输出也在不断上涨。根据美国能源资讯管理局，美国现时每日向亚洲输出原油40.7万桶，占其2017年每日出口110万桶总量的三分之一。同时，随着中国、' 韩国、日本、印度、新加坡和' 泰国的需求增长，美国原油出口量有望继续上涨。根据BP能源报告，在2035年或以前，亚洲预计将占区域间能源净进口的70%，亚洲将成为价格发现和建立其自身定价基准的关键区域。

全球定价商？

WTI期货和期权交易目前占WTI总交易量的14%，3年前解除出口禁令之前仅占2-3%。

这意味着亚洲将成为原油定价商，而不仅仅是价格接受者。事实上，中国已经开发了自己的对冲产品。上海原油期货在2018年3月启动，为能源交易者和对冲者提供不同的交易机会，以及加入WTI、布伦特和阿曼DME等其他原油基准。同时，中国也逐渐成为WTI市场的重要参与者。

随着该地区对能源需求的持续上涨，预计亚洲将在全球市场的价格发现中发挥更大的作用。