透视窗：再度加息债券市场前景当如何？顺水鱼财经

央行正" 回购操作重点已转向28天准短期回购

张大伟 制图

上周整个银行间市场的行情都围绕着一个传言展开——央行是否会在上周末再度加息。

——如市场认定加息，经验上债市会如何反应？

首先，二级市场的收益率应该会首先响应。投资者较为一致的观点是央行加息27个BP，一年" 央票的收益率大约上扬10个BP左右。因此在央行加息之前，二级市场收益率就算达不到10个BP的升幅，也会有明显的上扬。

其次，随着收益率的上扬，在政策面明朗之前，二级市场的成交量一般都会大幅度下降，流动性不足而导致成交清淡。同时，如果要保证央票一级市场的发行利率稳定不变，央票的发行量就会在加息前后大幅度萎缩。因此，加息前后的" 债券一级市场的发行量和二级市场的成交量都有可能下降得很快。