减产无用? 需求疲软才是油价下跌的背后推手顺水鱼财经

3月30日讯：在原油市场上，人们始终坚定地认为：控制原油市场走势的唯一重要变量就是原油供应量，每天的原油供应量决定了油价的涨跌。这样的认知直接促成了原油减产协议的签订。人们相信只要减产力度够大，全球原油库存就会慢慢被消化，原油市场就会回归供需平衡状态，从而带动油价大幅上涨。

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原油价格

也有一些分析师认为，近期油价下跌的主要原因是部分对冲基金平掉此前押注的多头仓位。考虑到石油的金融属性，市场投机者的资金流动通常会加剧原油市场的价格波动。过去三周中，一些加杠杆参与原油市场投机活动的机构感到油价已经出现上涨乏力的疲态，因此这些投机者很快调转方向做空原油，这也是造成油价下跌的部分原因。

除此之外，原油市场中还有一个左右市场风向的重要变量很少有人谈及，那就是全球市场对原油的需求量。一般而言，大部分分析师都认为全球原油需求量波动很小，除过一部分特殊时期会出现全球需求量下降的插曲外，全球原油需求量似乎一直呈上升态势。

分析师指出，人们忽视需求量的原因在于，没有任何机构能够控制全球需求量的走向。尽管OPEC能够控制全球大部分原油的供应量，但是需求量的主要决定因素是全球经济增速以及贸易发达程度，而不是一些产油国的政策。

根据纽约联储于今年3月27日发布的最新原油市场价格走势分析报告来看，近期造成原油市场价格下跌的主要推手是全球原油需求量不断下降。由于市场预期全球各大经济体对原油需求量将趋于疲软，过去一周中，原油价格也随之下跌。

纽约联储的原油报告表示，去年第四季度中，原油价格上涨的主要催化剂是供应量稳步下降以及需求量上升。尽管需求量波动较大，但是需求量预期好转点燃了原油市场价格。

相比之下，去年第三季度原油市场中投资者情绪更加悲观，当时全球原油需求量预期下降，同时原油供应量没有收紧的迹象，这些因素共同导致原油价格承压。整体来看，从2014年第二季度以来，投资者对全球原油需求量预期下降以及产油国供应量上升导致原油价格一路下跌。

分析师指出，纽约联储这份原油报告中最重要的观点是，从2014年以来，左右原油市场价格涨跌的因素不仅仅是原油供应量，全球原油需求量也扮演了一个非常重要的角色。

尽管去年第二季度和第四季度中一些经济指标显示全球原油需求量下跌的趋势已经开始扭转，但是最新出炉的一批数据显示，全球原油需求量增速很可能再次放缓，这很可能拖累油价快速下跌至OPEC成员国签署减产协议前后的价格水平。

从原油市场最新的供需数据来看，尽管OPEC成员国承诺削减每日原油产量，但是纽约联储发现充足的原油供应量带动近期原油市场价格跳水。

此外，另一组有关原油需求量的数据显示，自从特朗普总统赢下美国大选以来，原油市场需求量一直稳步上升。但是，过去几周中，原油需求量上涨的态势似乎出现逆转的迹象，这或许也是原油市场多头放弃抵抗的原因之一。

原油需求量增速放缓的迹象显示，美国总统大选以来各大金融市场中弥漫的乐观情绪似乎已经开始消散。未来，疲软的原油需求量很可能传导到油价中，拖累油价下跌，除非特朗普政府能够通过实际行动重燃市场对通胀上升的预期。

但分析师认为，过去一个月以来，市场对特朗普新政带动经济和通胀上升的乐观预期已经几乎消弭殆尽。如果特朗普政府需要无限期延后废除奥巴马医保法案的投票程序，市场人士担心特朗普能够真正兑现总统竞选过程中承诺的政府基建投资以及其他改革政策。

在一个基准利率不断调高的金融环境中，从去年开始的原油需求量下降趋势很可能会在未来几周中不断自我强化，拖累原油价格继续下跌。

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