加息后美元为何暴跌? 人民币兑美元汇率或在波动中持稳顺水鱼财经

3月27日讯 中国央行周一(3月27日)将人民币兑美元中间价设定为6.8701，较上一日调升144个基点，创逾一个月以来最高。上个交易日中间价报6.8845，16:40官方收盘报6.8876，23:30收盘报6.8850。

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美元对人民币汇率小时图

美元兑离岸人民币今日亚盘走低并扩大跌幅，中间价公布后变动不大，截至北京时间9:18，美元兑离岸人民币下跌0.20%或140点，报6.8593。

上周五，人民币中间价延续第三个买卖日调升，同时也创下了3月6日以来新高。按周计算，人民币中间价上周累计调升28个基点。

随着3月中旬美联储加息消息的落实，市场出现“买消息、卖事实”行情，美元对一篮子货币走低，一路跌落100大关。截至上周五(3月24日)收盘，美元指数收报99.7650，较前一周收盘价下跌约0.54%。

在人民币方面，随着非美货币的反弹，人民币对美元汇率也逐渐企稳。上周五，在岸人民币对美元汇率报6.8803，当周上涨约0.31%;离岸人民币则报6.8720，涨幅约0.23%。

为什么美联储如期加息而且未来预期完全是鹰派的情况下，美元指数还会暴跌?评论家们给出了众多理由，其中靴子落地是一种最多的解释。从基本面分析的话，和 市场永远正确 一样， 靴子落地 的说法逻辑上没有任何错误，但实际上和没分析没有多大的区别，这回连载和大家分析一下加息后美元指数暴跌背后的逻辑。

这次美元大跌的一个重要原因是美联储加息的预期在加息正式发布之前市场已经达成完全共识，市场对加息预期达到了90%以上，正是由于这种加息共识市场过于认同，利好的预期在加息正式公布以前已经完全被市场所吸收，一个最好的证据，如图1那样，在加息发布以前美元指数已经进入日K线级别的下降通道。这也许是 靴子落地 的一个证据。

另一个表现是在外汇的交易头寸上。上图是芝加哥商品交易所日元期货的非商业性(Non-Commercial，投机性)交易的敞口头寸，很明显在加息前市场积累了很多日元的空单(美元的多单)，这不是日元个别的现象，除欧元以外大多数非美货币，在美联储加息前都处于一种超卖的状态。这种超卖状态的调整在加息消息正式发布前已经开始，加息消息发布后的美元指数的大跌只是这种调整结果明朗化的一种表现。

造成这次美元大跌的第三个重要原因应该和近期美国国债利率的大幅度上升有着密切的关系。上图是美国10年期国债利率的走势图，川普上台以后美国长期国债利率在短期内几乎翻了一番，这和川普的扩张性财政政策和美联储的加息有着密切的关系，但是代表美国长期利率的10年期国债利率在2.6%-2.7%处严重受阻。

中信银行广州分行金融市场部负责人梅治信在接受采访时表示，特朗普在竞选时信誓旦旦提出了很多举措，废除医改碰壁令市场意识到特朗普政策推行的阻力可能比预期的更大，一定程度上影响了市场对特朗普政府推行政策执行力的信心，对美元形成压力。

富拓中国市场分析师钟越则认为，目前美元多头已经全部结清美国总统大选后建立的多头，这意味着美元再次上涨需要更强的动力，但短期内并不具备这种条件;而美股在历经5个月的上涨后，可能会出现短期的修正。

花旗银行认为，中国央行维稳的取向明显，在美联储加息之后体现出中性的货币政策取向，缓解资金的外流趋势。今年人民币对美元预计不会再出现大幅调整，未来6-12个月人民币对美元可能温和下跌至7.09，贬幅约3%，与其他货币走势基本相符。

太和智库25日在京发布的一份报告指出，2017年人民币贬值的压力将有所下降，并获得一定支撑。报告指出，2017年伊始，受境内外两方面因素的共同影响，人民币汇率与波动率双双回落，人民币指数反弹。报告也提醒，人民币贬值压力并没有消失。首先，从目前的市场预期来看，美联储六月和九月的加息概率非常大。因此，在三月份的加息后，美元指数保持强势是大概率。

针对人民币贬值压力问题，德勤中国首席经济学家许思涛指出，美联储年内有3-4次加息，美元未来还将升值，人民币贬值压力继续存在。但是他强调，汇率的适度贬值对作为债权国的中国而言，并非坏事。

3月27日，据彭博社报道，清华大学苏世民书院院长、前央行货币政策委员会委员李稻葵在博鳌分论坛间隙对媒体表示，短期看，人民币汇率依然会在波动中持稳。

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