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申银万国刘兴旺

昨天上证国债指数收于113.03，跌0.05％。股市低开高走，整体呈反弹普涨格局，受正股带动，转债走势较强，锡业转债、大荒转债等涨幅居前。本周起陆续有几只新股发行，其中周三发行的金钼股份融资额较大，对资金面有一定冲击，预计交易所回购利率将维持高位运行。

上周央行通过发行票据、正回购回笼资金1830亿元，扣除到期投放资金1940亿元，上周净投放资金共计110亿元。央行改变前几周大幅净回笼的操作思路，小幅向市场净投放流动性，主要目的是避免货币市场利率出现大幅波动。本周到期资金量为2460亿元，到期量较上周大幅增加，但考虑到近期市场

IPO较为密集，短期资金面偏紧，预计本周央行会继续向市场投放流动性。

央行日前重申了从紧货币政策导向，结合目前国内外环境来看，预计未来央行主要通过数量调控手段来控制货币信贷增长，同时继续加快人民币升值步伐。近期受资金面偏紧及前期涨幅过大影响，国债小幅回调，其中期限在3个月以内的短期债券，调整幅度较大，主要是资金面使然。下周一季度宏观数据将陆续公布，预计会对市场形成一定冲击。债市经过一个多月上涨，目前处在盘整中，未来走势取决于一季度宏观数据和市场对央行货币政策的预期，建议关注新近发行的西安基投等高收益率企业债券的投资机会。