中国央行短期资金面偏紧 不排除今年加息可能性顺水鱼财经

3月23日讯 社科院金融所、国家金融与发展实验室和社会科学文献出版社22日在京联合发布的“金融蓝皮书”《中国金融发展报告(2017)》，对2017年金融市场做了分析预测指出，进入2017年，中国经济面临并需解决的主要问题包括：运用市场手段继续推进供给侧结构性改革;抑制资产泡沫和防控经济金融风险;力争人民币汇率平稳运行。稳中求进依然是2017年经济金融工作的主基调。

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昨日央行以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作，7天、14天、28天品种分别为500亿元、200亿元和200亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%。鉴于昨日逆回购到期量为500亿元，据此计算，22日实现资金净投放400亿元。至此，央行连续三日累计净投放1100亿元。

华创债券研究员吉灵浩表示，短期来看，虽然央行确实有可能加大资金投放力度，以平抑资金面的过度波动，避免出现系统性风险，但央行在中性的货币政策基调之下，即使真的维稳资金面，也只能采取精准滴灌的方式缓和重要机构的流动性压力，而不会以大水漫灌的方式为机构的无序扩张买单。因此，在季末时点尚未度过之前，资金面紧张的趋势大概率仍将持续，对资金面仍需保持高度警惕。

社科院原副院长、经济学部主任、国家金融与发展实验室理事长李扬，中国社会科学院学部委员、金融研究所所长、《中国金融发展报告(2017)》主编王国刚，社会科学文献出版社副总编辑蔡继辉等出席会议并发言。

蓝皮书指出，2017年全球经济复苏形势有望进一步明朗化，一方面，我国宏观经济将保持稳定增长，供给侧结构性改革步入深水区，部分触及体制根本的改革措施开始实施;另一方面，美国政府更迭和英国脱欧等事件的国际经济政治效应仍然不明确，国内宽松货币环境所造成的影响从银行业波及证券基金业，资金“脱实向虚”势头仍然没有被完全遏制，民间产业投资增长乏力，金融体系对经济转型升级的支持力度依然不足。

蓝皮书认为，2017年，中国将继续坚持有管理的浮动汇率制度，并在此基础上加大参考一篮子货币的力度，保持一篮子货币汇率的基本稳定。2017年，外部的诸多不确定事件，包括美联储加息、英国脱欧的后续影响、部分国家的经济因素和政治因素等，将引发跨境资本的短期波动，人民币兑美元汇率也将存在下降的压力。

同时，中国国内资产价格的上涨导致投资者产生减少人民币资产配置而进行全球配置的需求，也对汇率造成一定压力。

但是，近两年投资者对人民币温和贬值和汇率波动已有所适应，加上央行参考一篮子货币指数维稳的原则，人民币汇率有望呈现“兑美元下降、兑一篮子货币基本稳定、理性波动”的合理均衡态势，对中国经济的直接冲击有限。

蓝皮书分析，对于2017年的货币市场形势，从交易量上讲，其规模增速将放缓，这主要是由去杠杆以及票据市场清理整顿造成的。

在价格方面，如果PPI增长率走势能够承接2016年9月以后的正增长走势且正增长幅度能够加速到5%以上，则不排除2017年央行加息的可能性，由此，货币市场中的利率可能有所上行。但如果PPI增长率依然在低位运行或负增长，那么利率将延续低位运行的走势，这主要是由宏观经济在中高位运行以及货币政策操作以投放流动性为主决定的。

其中，长端利率将维持低位运行，1年期Shibor利率很可能进入3.0%以下区间，但短端利率可能面临较多复杂因素，尤其是外部环境。例如，近期美元指数走强引致人民币大幅贬值，监管部门是否干预以及如何干预也将影响货币市场利率。如果监管部门采取紧缩流动性的方式应对资金撤离，那么将会导致利率上升;如果监管部门采取加强资本管制的方式，则对国内影响较小。此外，特朗普的利率政策摇摆不定将加剧国内货币市场的波动性，美国贸易保护主义的抬头也会通过国际收支渠道传导至货币市场。

李扬在演讲中指出，2017年与2016年相比，央行从带有适度宽松，实际有些收紧。从调整手段看，基准利率调整机会有限，调整存款准备金率有更大机会。

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