“汇率操纵”影响下为何人民币反而走强 人民币汇率后市展望顺水鱼财经

“汇率操纵”影响下为何人民币反而走强 人民币汇率后市展望 2017年03月01日 09:53来源：第一黄金网 责任编辑：韩朝霞
近日特朗普再次对人民币汇率横加指责，称中国为“汇率操纵总冠军”，显示特朗普对华短暂示好后，并未放弃对华贸易战的可能。但近期市场对人民币贬值预期继续趋缓，为何人民币在“汇率操纵”影响下反而走强呢？

据中国外汇交易中心公布最新数据显示，今日（3月1日）人民币对美元汇率中间价较前一个交易日下调48点，报6.8798元。昨日2月28日，人民币对美元汇率保持近阶段平稳运行特征，美元于亚洲交易时段也鲜有表现。人民币兑美元即期周二连五日小幅收升，波动区间明显收窄;2月升值0.13%。市场人士指出，近期市场对人民币贬值预期继续趋缓。

人民币

近日特朗普再次对人民币汇率横加指责，称中国为“汇率操纵总冠军”，显示特朗普对华短暂示好后，并未放弃对华贸易战的可能。尽管人民币汇率指控仍然充满疑云，但今年以来，人民币却一改去年整体的跌势，转而升值1%，

今年人民币汇率一改去年的贬值趋势，趋于稳定，主要得益于四点因素：

第一 中国经济增长态势的改善

自去年三季度以来，中国经济便呈现了积极向好的态势，工业企业利润、发电量、货运量等微观数据大幅反弹，挖掘机销售连续4个月同比增速超过70%，且江苏、四川2月销售可能超过100%。1月非金融企业中长期贷款新增1.52万亿，占当月全部新增贷款的74%，达近两年新高，同样预示着企业生产活动增加，特别是PPP项目加速落地带来的投资反弹。

房地产一二线城市调控后，大城市溢出效应带动周边三四线城市销售走高;海外市场回暖超出预期，1月出口强劲;经济向好预期下，港股年初至今涨幅接近9%，显示投资者乐观偏好增加。同时，今年恰逢十九大，考虑到政治周期与经济周期历来关系密切，预计稳增长仍是决策层的重要考虑，支持基建投资以及更加积极的财政政策均有可期。

第二 资本外流管控措施生效

去年年底特朗普行情加剧美元上涨，人民币贬值预期浓烈之下，央行不仅加大了干预的力度、提高离岸市场做做空人民币的成本，同时更采取了更多的行政手段限制资本流出，包括：外管局对个人购汇政策的申报条件收紧、对国有企业卖出外汇购入人民币的鼓励、限制个人海外开户以及对境外投资规范增加等等。得益于上述措施，一月中国外汇储备只下降了123亿美元，是去年同期的八分之一。

第三 加息周期开启利于抵御资本外流

春节前后，中国央行相继调高了中期借贷便利(MLF)、公开市场操作(OMO)、常备借贷便利(SLF)等中短期利率，受此影响，债券市场短端和长端利率比去年年底全面上调，符合去年经济工作会议为2017年货币政策定下的“稳健中性”的总基调。在笔者看来，央行这一操作主要是出于抑制房地产泡沫、防范资金大规模流出以及通胀压力有所加大等因素的考量。而适度偏紧的货币政策，也有助于缓解资本外流压力与人民币贬值趋势。

第四 美元走强未必持续

历史上，美联储加息周期开启后，美元未必走强。例如，美联储分别在2015年、2016年底开启加息，但此后美元走势均并未延续此前上涨趋势，而是转向走弱，今年以来，美元指数(101.4720,0.1329, 0.13%)下行，最低时跌破100，如今位于101左右，比103.3的高点，下降了2.1%。展望未来，前期乐观预期透支，且强劲美元不利于推行特朗普新政，笔者预计，今年上半年美元走势也不会很强，缓释人民币贬值压力。

综上所述，今年上半年中国经济延续去年底的强劲增长势头，整体下行风险不大。同时，面对海外不确定性，决策层稳定汇率，防范大规模资本流出之下，继续采取部分资本管制，甚至可能会牺牲部分货币政策独立性的政策思路已然明朗，而特朗普上任后的三把火并不顺利，出事不利，美元指数也略有下降。在此背景下，分析师预计今年上半年人民币兑美元会企稳。

人民币走势后市展望

目前看，经济景气改善、金融监管收紧、年初购汇旺季退潮，使得支撑人民币汇率保持总体稳定的内部有利因素在增多，未来一段时间，人民币对美元汇率大概率还是跟随美元指数波动，而美元暂时仍欠缺进一步大幅走强的动力，因此人民币汇率或有望保持近阶段平稳运行特征。

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