谭雅玲：汇率观望调节需求机会发挥顺水鱼财经

和讯特约

本周外汇市场" 美元指数保持81点水平的观望调节，指标最高是周三达到81.716点，为11个月相对高位；周末继续下行，但保持81.50点，一周低点为81.29点。美元指数上行有限，上行的目的是修正技术性风险，未来长期寻求贬值依然不变，关键是此次上行的价位寻求是重点。由于经济比较差异、货币政策被动与主动效应，加之地缘风险因素过度集中，进而美元指数的观望与摸索十分突出，后市并不确定。因此，一周的主要" 汇率突出" 欧元加大下跌，" 澳元与" 新西兰元窄幅下跌，其他货币基本稳定稳定。其中美元兑欧元汇率从1.36美元快速上升到1.33美元，一周基本点在1.33美元；5月初以来，欧元已经下跌4.6%，欧元周三触及9个月的低位水平1.3333美元。美元兑澳元汇率从0.93美元下跌到周末的0.9270美元，一周基本点在0.93美元。美元兑新西兰元汇率从0.85美元下跌到0.84美元，其走势状态与欧元同步，一周基本点位0.84美元，周一为0.85美元。其他货币基本稳定明显，美元兑" 英镑汇率保持1.68美元，美元兑" 瑞郎汇率稳定0.90瑞郎，美元兑" 加元汇率不变1.09加元，美元兑" 日元汇率维持102日元。

外汇市场当前状态似在寻求美元调整的机会与条件，美元升值应对周期因素，或面对财政年度月份前后的" 数据需求，以及应对国际复杂局面的策略，美元货币的升值应明显加强，但其观望和等待十分纠结，因为汇率对经济信心和调节十分重要。

1、经济基础的保障较强，汇率上行有空间。一周" 美国经济数据的积极向上十分突出。一方面是制造业等基本生产类指标保持稳定，凸显经济复苏的效率与影响。如美国供应管理协会(ISM)周二公布，7月非制造业指数增至58.7，为2005年12月以来最高，预期为56.3，6月为56.0。美国" 商务部周二公布，美国6月工厂订单较上月上升1.1%，预估为上升0.6%。5月经修正后为下跌0.6%，前值为下降0.5%。6月耐用品订单经修正后为上升1.7%，前值为上升0.7%。美国商务部公布，6月贸易逆差收窄7%，至415.4亿美元，为1月以来最低水平，低于上周公布的第二季GDP初值中设定的448亿美元，美国6月贸易逆差降幅超预期，因石油进口降至3年半低位，进而表明贸易对第二季度经济增长的拖累小于预期水准， 美元一度受该数据提振加大升值，美国经济潜力依旧强劲。另一方面美国失业率水平继续好转。最新一周美国 8月2日当周美国初请失业金人数 28.9 万，预期值30.5万，前值30.2万。美国就业问题的改良与经济升级转型具有重要的因果关联，进而汇率的自主性调节来自经济基础的状况，不伤及经济，又有利于经济风险的规避。美元汇率策略的成熟性来自市场的透彻经历和控制能力。

2、地缘因素的紧张恶化，汇率调整有风险。美元汇率的稳定调节是基于复杂的国际环境，尤其是地缘压力与风险较大。本周乌克兰局势恶化与升级风险加大，如北约秘书长呼吁" 俄罗斯从乌克兰边境撤军，其告诫俄" 罗斯与乌克兰从战争的边缘退后，警告俄罗斯可能受到进一步孤立。俄罗斯在与乌克兰接壤边境集结约2万做好战斗准备的军队，可能利用行使人道主义使命等借口入侵乌克兰，这是北约迄今发出的俄罗斯可能很快对乌发动地面攻击的最明确的警告。同时俄罗斯总统普京宣布该国对西方制裁作出强烈反应，责令政府部门限制进口对俄制裁国家的食品。加之俄罗斯支持的乌克兰叛军周四击落一架乌克兰米格－29战机以及一架军用直升飞机。这些都使得市场对俄罗斯可能入侵乌克兰的担忧加大，尤其是令许多资金重回固定收益市场，对市场资产配置构成重大下压，进而拖低股市明显，美国和欧洲股市呈现下跌态势。这些消息促使投资者买入黄金和美国公债，抛售股票 ，黄金受避险需求推动，欧洲股市走低加大，普京咄咄逼人的态度令市场忐忑。此时的美元汇率迎合股市资产价格走势，以及自己独立而行的价格周期十分纠结，随行就市的磨合与观望调节策略十分突出。比较明显的另一个变化在于国际金价上涨，周三金价急升1.6%，周四继续上涨，主要因素就是担忧乌克兰军事冲突可能升级，以及全球股市潜在疲弱性调整所引发的避险买盘。

3、" 欧元区的负面因素增多，汇率下行源内因。最为明显的数据表现是" 意大利经济第二季滑入衰退，为2008年以来第三次，这直接导致欧洲股市普跌，因担忧乌克兰动荡，以及对俄罗斯的制裁可能导致全球增长放缓，随即美国股市也出现大跌。意大利公布第二季GDP初值为较上季萎缩0.2%，预计的萎缩区间指标为0.1%，或增长0.4%。欧洲数据不佳还表现在" 德国工业生产不及预计水平。德国经济部发布数据显示，该国6月工业生产较前月增长0.3%，低于预期水平增长1.3%，主要原因在于乌克兰危机担忧带来压力，这增加第二季经济不尽人意的结果，欧元为此承压扩大。欧元疲弱同股市基金流动逆转息息相关，投资欧洲的美国股市基金连续7周出现资金净流出。自去年6月以来，美国资金一直在投资欧元区，随着市场开始获利了结，仓位严重倾斜，给欧洲资产带来巨大压力，对欧元兑美元汇率也构成下压。出于无奈与艰难选择之中的欧元区十分困惑，" 欧洲央行周四宣布维持利率在纪录低位0.15%不变，由于投资者普遍预期是这样一种结果，进而对汇率影响不大，欧元保持1.33美元不变。

预计未来外汇市场的复杂因素会继续增多，美元寻求升值的路径与方法十分艰难，顺势而为与借题发挥依然是其策略的重点，进而汇率的小幅度调整、坚定短期目标的运用、保持观望性调节的技术将是重要焦点。预计美元指数或有进一步的上升，其他货币随从与被组合将会继续，其他货币贬值与货币稳定将会有利于美元指数调整的安全，时间将会短暂，有升有贬依然是主要策略，贬中有升、加大升值是短期策略宗旨。

2014年8月8日

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。