下跌市：配置型基金独领风骚顺水鱼财经

' 股票 型' 基金风光不再，新面孔频频冲击排行榜

自从1月中旬A股市场步入调整期之后，去年牛气冲天的股票 型基金日渐低迷，风光不再。而股票 仓位更为灵活的配置型基金、保本型基金开始崭露头角。在德圣5月抗跌基金排行榜中，前10名里面清一色是配置型、保本型基金，只有南稳二号基金挤入第10名。从仓位情况来看，不难发现，配置型基金的股票 仓位基本在30%-40%左右，当然比股票 型基金抗跌。这批基金中，不乏一些出自小公司的新面孔，它们成为近期排行榜上的明星。

据德圣研究中心数据统计显示，5月抗震基金榜206只测评基金的平均仓位74.11%，与4月基本持平，基金区间平均' 净值收益-5.66%，略好于4月抗震基金榜-5.72%的同区间净值收益。其中206只测评基金中有97只基金的仓位水平较4月有所增加，占比47.08%，116只基金的区间跌幅小于同期上证综指5.958%跌幅，占比56%。本月多数基金的操作策略保持谨慎，德圣研究中心仓位监测的动态跟踪结果显示，基金增仓和减仓的幅度都在10%以内。206只测评基金中只有工银平衡、东吴双动力、巨田基础的增仓幅度超过10%，易方达策略、华夏精选的减仓幅度超过10%。

震荡' 行情下，场内热点快速转换的状况给基金的投资操作带来一定难度。但相对谨慎的投资心态，加之结构调整为辅的操作策略，使得本月多数基金表现好于股票 市场。而这也说明，仓位因素和结构调整策略在影响基金抗跌性因素中扮演了重要角色。

本月抗跌基金榜排名靠前的盛利配置、荷银预算、博时配置等基金的仓位虽较前期有一定幅度的增加，但仍维持着很低的仓位水平。而巨田基础、中信红利、东吴双动力等基金虽然仓位增加幅度相对较大，但区间收益跌幅却远小于基础市场，其中巨田基础的区间收益为6.24%，也是206只测评基金中唯一的一只收益为正的基金。随市调整持股结构，减持主流权重股，分散配置资金等调整策略一定程度上有助于基金规避市场下跌带来的风险。

从基金公司层面看，5月华夏、博时、易方达等大基金公司操作策略一贯偏谨慎，有持续小幅减仓的迹象；而广发、嘉实等相对偏积极的基金系也开始有减持迹象。中邮、大成等继续保持积极的投资策略，仓位水平较高，对波段性的投资机会参与较多，这些保持高仓位水平且策略调整略显滞后的基金，往往在市场反弹阶段被动上涨，但在下跌阶段跌幅较大。从基金在各个阶段的表现来看，预计在更趋复杂的投资环境下，基金的业绩分化将进一步加大。