准备金率又调，银行股还扛得住顺水鱼财经

在端午节小长假的第一天，央行出人意料地宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，' 地震重灾区法人金融机构暂不上调。如此，大多数存款类金融机构上调后的人民币存款准备金率将达到17.5%的历史高位。研究人员认为，此次上调对整个银行业今年净利润的负面影响为1%左右，但银行股今年仍有望保持净利润增长45%-50%。

资产收益有所下降

提高金融机构存款准备金率是央行回收流动性的有力武器之一。相对于发行央票而言，提高准备金率不仅能更深度地锁定过剩流动性，同时还能为央行节省很多的对冲成本——现在一年期央票到期收益率超过4%，而存款准备金利率仅1.89%，超额准备金利率更低，为0.99%。

由于银行普遍备有一定数量的超额准备金，在此前央行屡次上调准备金率时，不少银行的部分超额准备金就变为了法定准备金，由此还提高了这些准备金的收益。不过，最新的数据显示，今年以来金融机构超额准备金率呈现持续下降趋势，2008年3月末金融机构超额准备金率为2%，4月金融机构超储率仅为1.77%，这意味着央行此次调高存款准备金率后，部分银行可能将缺乏备用的超额准备金来应急，不得不从收益率较高的贷款和' 债券等资产中调配，由此影响到盈利能力。

商业银行压力不大

不过，也有人认为，央行上调存款准备金率对部分商业银行的压力并不大。除了将超额准备金变成法定准备金，其收益率提高了0.9个百分点外，当前央行还允许银行用' 外汇缴交存款准备金，因此，对那些外汇和人民币存款较高的银行影响相对小一些。

根据2008年一季报的数据，现金及存放中央银行款项占存款比例超过或接近17.5%的上市银行有宁波银行(' 002142行情,' 股吧)、中国银行(' 601988行情,' 股吧)、华夏银行(' 600015行情,' 股吧)、北京银行(' 601169行情,' 股吧)和工商银行(' 601398行情,' 股吧)5家，他们应对紧缩政策的能力较好。此外，由于股市低迷，居民大量资金转为银行存款，拥有广泛存款来源，且成本较低的工行、建行和招行，以及非利息收入占比较高的兴业和浦发受冲击相对较小。

天相投资分析认为，随着存款准备金率不断上调，预计市场利率将进一步上浮，提高银行业的贷款收益率；资金净拆出银行也将在资金业务上受益。

贷款质量存有隐忧

但是另一方面，持续紧缩可能对企业盈利产生不利影响，因此对银行贷款质量带来忧虑。从中小板上市公司看，可比上市公司经营现金流已经连续两个季度出现同比下降，预计银行关注类贷款的比例将有所上升，资产质量问题值得关注；但年内不良贷款大量出现的可能性仍不大。由于国内经济发展态势仍较快，上调存款准备金尽管将使银行增速放缓，但预计2008年银行业仍能实现近50%的增长。

国泰君安分析师伍永刚表示，本次上调存款准备金率的幅度和市场影响均较大，但非对称加息可能性进一步下降；银行股已充分调整，估值水平已偏低，因此维持对银行股长期增持评级。