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央行强势“亮剑”:加强预期管理保持汇率稳定人民币怒涨 2017年01月06日 09:00来源：第一黄金网责任编辑：周晔
就在元旦前后，央行发文向公众解释汇兑政策变化，开年后，人民币连续大涨......央妈表明态度：央行不会容忍人民币持续大幅贬值的预期持续强化。可以预见，今年央行将进行更多预期管理，保持汇率稳定。

第一黄金网1月6日讯就在元旦前后，央行发文向公众解释汇兑政策变化，开年后，人民币连续大涨......种种迹象表明，央妈出手了，也表明央妈的态度：央行不会容忍人民币持续大幅贬值的预期持续强化。可以预见，今年央行将进行更多预期管理，保持汇率稳定。

中国央行

人民币怒涨1600点印证人无贬基

2017开年中国股市率先迎来开门红，但是最令人振奋的当属人民币自新年起汇率怒涨1600点，2017年3天离岸人民币对美元升值2.9%左右。截止北京时间14点左右，离岸人民币兑美元在短短1个多小时内极速拉升近700多点，5日13时左右自6.87开始快速下破6.83，短暂盘整后已经跌破6.80关口，1个多小时涨幅近1.1%。两天之内人民币汇率收复失地，再次回到两个月前美国大选前的水平。

人民币汇率回升原因

央行继续加强外汇管理力度。新年伊始在央行行长周小川视察国家外汇管理局中央外汇业务中心后，外汇管理局随即发文对个人换汇等申报进行事中事后抽查并加大惩处力度。表明了央行对跟风换汇或炒外汇等扰乱人民币汇率市场绝不姑息的态度。并且强调个人年度购汇便利化额度没变化，表明了对人民币汇率市场化的支持，并相信市场可以正常反应人民币汇率。在这种情况下2017开年人民币汇率强势上升，这极大地提升了市场对于人民币的信心，在基本面一直稳定向好的情况下，带动人民币汇率回调。

人民币汇率反转造成空头踩踏的发生。人民币汇率在2015年8月的汇改后进入市场自由调节状态。世界投资者对11月特朗普当选美国总统后一致看好美国经济发展预期过于乐观，导致美元进入强势上调区间，这让世界上大部分货币同时对美元进入贬值区间，人民币自然也进入贬值区间。由于人民币汇率多年来都是单方向长时间变化趋势，这让很多空头盲目的持续做空人民币。此次人民币汇率的突然转向使很多空头没有及时平仓，再加上人民币资金面近期持续趋紧，最终导致人民币空头踩踏，加速了人民币汇率回调。

美联储12月FOMC会议纪要补刀。纪要中几乎所有官员都表示，财政刺激(基建、减税)在未来几年将刺激经济增长。官员们强调特朗普刺激计划的时点、规模和组成将对利率调整产生影响。FOMC委员表示，未来的财政政策存在很大的不确定性，更扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策。这份纪要显示了美联储未来对美元的货币政策很可能导致特朗普推动美国经济增速的效果减弱。这大大转变了之前投资者对于美国经济的乐观预期，并推动了美元快速下调,美元指数在1月5日当天从最高的103.82跌倒101.8附近，跌幅达1.98%。最终推动人民币汇率继续走强。

人民币

人民币短期走向

一是人民币已不存在明显高估。目前主流观点是无论人民币汇率高估还是低估，实际上离均衡水平都不太远。目前人民币对美元汇率回到2008年国际金融危机爆发前的水平，有效汇率也回到2014年10月强势美元起步时水平。现在美元强势，并非美国经济基本面有多好，而是其他国家太差，即所谓“比烂”。从国际金融危机爆发以来中美经济基本面来看，人民币对美元没有贬值的理由。

二是美元上涨并非没有限制。2016年末，美国政府债务总规模升破19.97万亿美元。特朗普将扩大基建等一系列新政客观上决定了新一任政府难有减债主张，在美国债务不断扩大前提下，美元自身缺乏走强的内核;金融危机以来，美国经济一直难有起色，美元币值强劲也是一重要原因;此外，强美元也削减了美国境外企业利润。

三是资本外流压力依然较大。当前我国居民部门资产负债表中海外资产占比不足2%，而日本和韩国这一比例分别达15%和20%。中长期看，我国居民部门资产仍有进一步外流的配置性需求。尽管汇率受到经济基本面的影响，但资本流动会直接影响市场外汇关系，从而决定市场汇率变化。未来人民币汇率稳定的关键是资本流动基本平衡，当前形势下，必要时央行可采用非对称的资本流入和流出管理，促进资本流动趋向平衡;同时采取更加灵活的货币政策，增大对稳定汇率的政策考量。