专家解读：中国央行暂停14天逆回购意味着什么?顺水鱼财经

第一黄金网1月5日讯 周四，央行在公开市场上将仅进行100亿元人民币七天期逆回购操作，今日将有1500亿逆回购到期。据此计算，单日净回笼1,400亿元。

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央行

今日央行未进行14天期逆回购，为自去年11月9日近两个月来首次暂停，这距离理论上春节前可以开展14天逆回购操作的最后一天1月12日(14天逆回购到期日1月26日，1月27日春节假期第一天)整整提前了一周。

此外，2016年12月28日以来，央行已经连续6个交易日未开展28天逆回购操作。

据路透社统计，本周公开市场共有7,450亿元逆回购到期，其中今日到期规模共1,500亿元。

对于央行今日的举措，九州证券全球首席经济学家邓海清认为，针对央行暂停长期限逆回购(14天、28天)，可以有两种完全不同的解读：一种观点认为，央行的目的是进一步缩短放长，改用时间更长的MLF来投放资金，进一步抬升资金成本;另一种观点认为，央行的目的是减少锁短放长，暂停28天逆回购，而改用更大的7天、14天逆回购补充，有助于降低资金成本。

邓海清指出，对于以上两种观点，我们认为均为“过度解读”。我们认为，央行暂停28天逆回购操作，只是时间节点临近春节，调节逆回购期限组合以使得逆回购到期日不在春节假期之内。

理由主要包括三条：

其一是央行暂停28天逆回购操作后，央行并未在此期间开展相应的MLF来对冲暂停的28天逆回购表明无意于收紧，同时公开市场操作保持大规模净回笼表明无意于放松;

其二是回顾历史可以发现，往年春节假期附近公开市场操作也多次出现提前暂停现象，而不一定要将公开市场操作进行到理论上的最后一天;

其三是近期公开市场操作的规模太小，既然本来也快要停做，不如在规模很小时直接提前停做部分品种。12月23日-27日28天逆回购规模均仅为100亿，其实已经可以停掉了;1月5日公开市场操作逆回购总规模仅仅100亿，没有必要分成7天和14天两个品种，于是出现了提前1周就停做了14天逆回购。

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