吕俊：用磁性战术找底和逃顶顺水鱼财经

在国内众多的私募' 理财产品中，平安财富·从容优势集合资金信托计划总是格外受人关注。不仅是由于该信托产品是由明星经理吕俊负责管理，而且该信托产品总是能带给人惊喜。资料显示，从容优势一期、二期在今年4月成功后不久最高收益率曾一度高达7.22%、11.03%。

但在5月6日之后的下跌' 行情中，平安财富·从容优势集合资金信托计划逐渐由正收益变为负收益。尽管基金' 净值在跟随市场波动出现反复，从容优势集合资金信托计划的发展步伐并没有打乱。今年7月18日，从容优势三期宣布成立。

日前，吕俊接受了《每日经济新闻》的专访，详谈了近4个月来的' 基金投资运作，以及他对市场的看法和思考。

吕俊与他的磁性战术

《每日经济新闻》(简称“NBD”)：今年7月份以来，从容优势一期和二期都出现了不同程度的浮动亏损，最近，从容优势三期成立，请问您是否认为市场最坏的时候已经过去，现在可以抄底了？

吕俊：无数投资者在4000点、5000点甚至6000点时冲进去，蒙受了惨重损失。总结过去的经验教训，怎样能够成功逃顶呢？依靠预测吗？当然不行，我们避免去预测市场，因为市场是不可预测的，对市场的大部分预测都是失败的。

我们特地对套牢的投资者做了分析。答案非常简单，亏损虽然普遍，但真正亏损的只是那些在股市3000点以下时完全与股市脱离接触的那群人。那些与市场始终保持接触的投资者只是少赚了而已。亏损的投资者忽视了自己的人性弱点。当股市在低位的时候，他们告诉自己：“股市有多少机会都跟我没有关系，我能抵御股市上涨的诱惑。所以我可以远离股市。”实际上他们不能，他们能抵御的是小诱惑。当诱惑足够大，也就是涨幅足够大的时候，他们一定会找理由说服自己冲进去。同样的故事反复上演，印证着人性的弱点。

NBD：能否谈谈你最近的投资策略？

吕俊：人性的弱点既然无法克服，能不能设计出包容人性弱点的投资策略呢？磁性战术就是在这种背景下产生的。它的基本原理朴实无华：一、最简单的抄底办法就是你一直就在市场上；二、抄底者保住利润的概率最高，即使不能逃顶，丰厚的利润也足以对冲下跌的损失；三、与市场保持接触付出的代价远远小于顶部被套的代价。正是在这种思想的指导下，我们推动信托投资公司尽快发行信托理财产品，帮助客户建立起与股市的联系，从而长远地帮助投资者规避顶部套牢的风险。目前越来越多的人已经开始脱离同股市的接触，不再关心股市，旧的循环已经启动。实际上我们相信，我们在3000点以下募集的资金越多，得到帮助的人就越多。

下一波大牛市可以预见

NBD：您认为现在市场处于什么阶段，下一波大牛市何时才会重现？

吕俊：每一次大的市场繁荣，都必须有制度性的变化。1996年至2000年的牛市，是因为解决了股市的政治地位问题。回想1995年前，股市还是具有很强的试验性质，办得好就办，办不好就关。但从1995年以后，这个问题得到解决，随之迎来了一波大牛市；而2006年至2007年大牛市，则是因为股改解决了全流通问题。

下一波大牛市也需要有制度性的变革作为前提，可能包括两个方面的内容：一是建立做空机制，让市场的风险可以转移；二是丰富市场的主体，让包括私募基金在内的各个主体得到更好的发展。美国次贷危机发生后，新兴市场的股市跌幅远大于美国本土市场，这主要是因为美国资本市场具备上述两个条件。