信贷产品:“低收益”不等于“低风险”顺水鱼财经

在遭受上半年投资收益普遍缩水的打击后，' 理财产品如何能再打动投资者惊恐的心？收起“高收益”的三字旗，赶紧换上“低风险”的标签。这也许是目前最合时宜的招数。

这招果然受用。今年以来，对银行理财产品低收益甚至负收益的讨伐声不断，而年化收益率在5%～7%左右的信托贷款类产品却以“低收益、低风险”为卖点在银行理财产品中一枝独秀。央行公布的统计数据显示，今年一季度，全国理财产品销售量达到9100亿元，其中信托贷款类产品占比约在70%。据报道，7月各银行发售的信贷与票据的理财产品继续被投资者抢购一空，投资范围涉及' 房地产、高速公路、基建项目等。由于需求太旺盛，银行甚至以此作为福利产品，优先供应前期购买理财产品形成亏损或“零收益”的客户。

之前投资吃亏了，现在银行提供优惠机会来“弥补”你。这看上去很美。可是，已经“吃了一堑”的投资者这次是否能“长上一智”？在收益与风险的跷跷板上玩得不亦乐乎的人，似乎也想当然地把“低收益”和“低风险”进行概念捆绑。可是，“低收益”理财产品真的是“低风险”吗？

7月3日，三桩起诉安信信托(' 600816,' 股吧)投资股份有限公司、涉案金额达9000万元的信托纠纷案在上海开庭。2004年，在银行的安排下，由1923名个人客户组成的两家公司，出资8000万元与安信信托签署《河南新陵公路项目贷款资金信托合同》。而河南新陵公路被曝竟是一个尚未获批的违规项目，所宣称即将连接的另一条公路更是子虚乌有。可怜的投资人自然血本无归，而安信信托则以资金来源和去向皆由光大银行太原分行所控制为由，表示无能为力。

在上面的案例中，信托贷款类产品绝对无法与“低风险”画上等号。也许心怀侥幸心理的投资者要说了，这只是个案，并不是每个投资人都会不幸被忽悠。那么不妨以在信托贷款类产品中占据一半以上投资范围的房地产为例来看一下，你被忽悠的风险有多大。

根据华宝信托信贷经理吴平的分析，最重要的“风险点”是信托资金运用项目能否最终实现销售。大家都知道，2008年，房地产商的日子普遍都不好过。越来越多的开发商不得不寻找房地产信托途径，以缓解日益艰难的融资困境。由此，房地产类产品成为证券投资类产品在弱市' 行情下的替代品，占据越来越大的市场份额。据国泰君安的研究报告，今年房地产行业资金缺口将达7100亿元。如果行业成交量不能保持和增强回暖趋势，今年7-9月将会是开发商资金链最紧张的时候。然而，房地产信托产品的主要收益来源于房地产项目是否能顺利产生预期现金流。目前，房地产商捉襟见肘的窘境着实让人为其能否顺利渡过难关捏把汗。

由于我国的房地产信托刚刚起步，各项相关政策、法规和机制以及人们对它的认识尚在逐步完善之中，因此房地产信托产品仍难免存在缺陷和风险。专家建议：首先，要考虑流动性风险。目前中国信托机构的信托产品，在流动性方面与' 股票 甚至存款相比都比较差。目前我国发行的房地产信托计划多数以贷款性质运作，投资期限一般是1-3年甚至5年。虽然信托文件上规定投资可以转让，但信托产品的转让平台还没有建立。另外，在办理过户手续时信托公司还要向买卖双方各收取合同金额的千分之一的手续费，所以，投资房地产信托产品最好是用一段时间内不急需的资金。其次，可从四方面关注信用风险。一看资金运用项目的投资情况，特别是项目在信托期限内的现金流量能否充分承担银行的还本付息额度；二看信托资金运用的信用提升手段，如质押物是否过硬和安全、担保方信用级别和资金实力是否强、有无' 保险介入、专项赔偿' 基金是否充足等；三看开发商和项目是否有一定背景和实力，是否能在项目一旦难以正常还本付息时可通过公司内部来消化；四看发售信托产品的公司是否有信誉度以及是否具备长期运作的经验等。

在投资者热捧信托贷款类理财产品的同时，监管层也开始出手规范信托贷款类理财业务。今年5月，银监会下达通知，要求各商业银行暂停融资性信托担保业务，并禁止商业银行在融资性理财产品中承诺收益率。目前信托贷款类理财业务有银行担保的和不担保的两种。银行担保使得风险集中在银行系统，不担保则相当于企业融资的信用风险直接转嫁给了投资人。

看来，收益与风险的跷跷板越来越不好坐了。“低收益”不等于“低风险”，投资者应更引起警惕才是。