信贷资产类产品感受降息“寒流”顺水鱼财经

在本月央行下调“双率”之后，曾经风靡一时的' 银行信贷资产类' 理财产品感到丝丝寒意，信托贷款' 理财产品的冬天正在迎面走来。

生存环境发生变化

普益财富不完全统计显示，本周20家商业银行（包括18家中资银行和2家外资银行）共发行了129款' 理财产品，其中52款为信贷资产类理财产品。虽然发行数量并未减少，但信贷资产类理财产品募集资金持续下降，统计到的总募集资金仅为23亿多元，而上一周这一数字为57亿多元。

2008年以来，银行信贷资产类理财产品的发行数量逐月攀升，尽管其间有“叫停银行担保”的限令出台，却丝毫没有降低这类产品的上市热情。实际上，这类产品受到追捧的动因在于，银行绕开了贷款额度限制，同时提高了中间业务收入，企业也能从中“迂回”获得资金，投资者也能获得较高收益。

央行近期连续两次下调利率和存款准备金率，改变了信贷资产类理财产品的生存环境。一位负责开发银行理财产品的人士告诉《第一' 财经日报》，利率的降低势必将导致该类理财产品收益率的下降，预计今年以来持续火爆的信贷资产类理财产品将在今年第四季度出现明显萎缩，明年这类产品数量在银行理财产品中的占比可能低至10%~20%。

另一方面，央行下调贷款利率也会促使借款人提前偿还原有贷款，从而以更低的贷款利率获得资金，这将导致信托贷款理财产品提前终止。根据Wind统计数据，在9月份降息后的10天内，中资银行有24款信托贷款理财产品宣布提前终止。

但也有业内人士持乐观态度，认为在金融危机前景不明的情况下，替代性投资工具缺失，投资者对稳健性理财产品需求旺盛，除非降息幅度巨大致使该产品获利基础明显削弱，否则信贷资产类理财产品仍将继续占据市场主导地位。

据了解，利率下调后一些银行发行的信贷资产类产品收益率明显下降。例如中国银行(' 601988,' 股吧)1年期限信贷资产类产品的收益率由5.61%下降到5.45%。收益率下滑影响投资者的认购积极性。西南' 财经大学信托与理财研究所研究员张星认为，存款利率与信贷资产类理财产品收益率具有一定的正相关性，二者保持同比例下调，相对而言，信贷资产类理财产品投资价值仍高于定期存款。

信用风险引起关注

在金融危机愈演愈烈的背景下，经济增速可能明显放缓，企业的经营风险正在大为提高，信贷资产类产品的信用风险也将随之加大。

荷兰银行消费金融部副总裁吴蔚指出，信用风险增大的情况下，个人投资者选择信贷资产类理财产品，不能只盯着产品投资收益。“预期收益并不代表未来真实的走势，投资者要对市场未来走势、产品条款细节和风险有格外清晰的了解。”她还提醒投资者，要重点关注产品的贷款对象是谁、信用度如何，以及企业贷款有无担保。

张星认为，银行对企业的筛选会更加严格，甚至出现惜贷行为。此时贷款给信用等级较低企业的银行理财产品也可能会遭受损失，银行只有减少这种产品的发行才能降低信用风险。

目前，部分银行对贷款对象的选择也比较审慎，并且采用了一些信用增级举措。普益财富对9月26日至10月9日理财产品统计结果显示，在透露具体贷款方向的产品中超过半数的信用主体为国有垄断企业或政府机构，还有相当数量产品的贷款资金用途为基础设施建设。以上这些产品中的6款还得到了国家开发银行的担保，杭州银行发行的一款产品使用了土地抵押担保加其他企业信用担保的双重担保方式。光大银行发行的一款产品，其借款人为浙江省交通投资集团有限公司，贷款则由工商银行(' 601398,' 股吧)承担连带责任保证。本周发行的信贷资产类理财产品仍表现出相同趋势，6款北京银行(' 601169,' 股吧)发行的产品均由国家开发银行提供担保。插图/苏益