银行系QDII跌入“二毛”时代顺水鱼财经

在金融危机愈演愈烈的大环境下，受全球金融风暴的影响，本周' 银行系QDII产品收益表现持续下滑，亏损幅度进一步加大，首次进入“二毛”时代。

系统性风险或许是任何人都难以预料的，当专家们还在津津乐道于“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，篮子居然全部掉在了地上。股价暴跌、金价暴跌、油价暴跌，投资者原本为分散风险而“辗转”海外的QDII也跌入的深渊。

据西南财经大学信托与理财研究所最新一期报告统计，对目前正在运行的253款银行系QDII' 理财产品的跟踪研究显示，截至10月31日正收益的QDII理财产品只有3款。

11款产品滑入“2毛”

本周有11款QDII产品亏损首次超过70%，收益由“三毛”跨入“二毛”区间。据悉，这11款QDII产品，分别挂钩于贝莱德美林世界矿业' 基金、中国' 股票 海外' 基金等。短短一周，这11款QDII产品的周平均跌幅居然高达9.14%，专家认为，如果亏损趋势持续蔓延，剩余本金可能也难逃厄运（见下表）。

另外，表现一直较为稳健的农业银行本周亦有2款QDII产品跌入“三毛”区，一款“‘金砖四国’' 股票 基金(人民币)”产品成为中资银行中表现最差的一款QDII产品。而农业银行也包揽了中资行中表现最优和最差的QDII产品。

统计中资银行46款QDII产品的收益情况，正收益的3款，其余43款全部实现负收益，亏损超过50%的有15款，占比近三成五，其中有4款累计亏损超过60%，这也是中资银行QDII产品中首次浮亏超过60%。

外资银行的收益情况也令人担忧。在外资银行运行的207款QDII产品中，正收益的2款，其余205款全部实现负收益，亏损超过50%的有97款，占比近五成，相比上周增加了15款；亏损介于50%～60%的有22款，介于60%～70%的有64款，另外还有11款产品亏损超过70%。

一年内产品损失最大

随着一年来全球金融危机愈演愈烈，市场弥漫着浓厚的悲观情绪，QDII受资本市场动荡加剧的影响，其收益表现也连续走软，反映在收益上，QDII在发行期限上有明显的界限，一年以上期产品的损失幅度平均控制在1/3左右，相对损失较少。报告显示，中长期产品，即运行期在1年以上的产品有60款，平均累计亏损37.81%，相对上周下跌了8.34%。其中表现最好的是农业银行“境外宝I股指挂钩型”产品，其累计收益为14.55%，该产品仍是所有QDII产品中表现最优秀的一款；表现最差的是' 汇丰银行“汇丰中国股票 基金挂钩(IPFD0021)”产品，其累计收益为-69.71%。

与一年以上期限产品的收益相比，一年以内期限的产品损失幅度更大，平均超过四成，半年至一年期产品更是接近五成。

运行期在3个月至6个月之间的产品有4款，平均累计亏损41.72%，相对上周下跌了3.03%。其中表现最好的是汇丰银行的“汇丰新兴市场通胀挂钩' 债券A类份额”产品，其累计收益为-35.05%；表现最差的是' 渣打银行“DWS投资气候变化商盈基金USD”产品，累计收益为-52.50%。

运行期在6个月至1年之间的产品多达182款，平均累计亏损48.29%，相对上周下跌了5.94%。其中表现最好的是中国农业银行“境外宝I股指挂钩型(汇率风险规避型)”产品，其累计收益率为2.35%；表现最差的是汇丰银行的“贝莱德美林世界矿业基金挂钩(IPFD0031)”产品，其累计收益率为-72.46%，该产品也是253款QDII产品中表现最差的一款。

颓势恐难改

由于目前QDII产品主要的投资方向首屈一指是香港和美国市场的股票 或公募基金，分别位列第一和第二，而且投资的股票 也大量集中于中国企业股，从恒生国企股指数三季度跌幅来看，大于整体香港市场5%左右，今年以来整体表现在全球市场处于中等偏后的位置，因此即便QDII维持在60%左右的低仓位，' 净值也难免出现较大幅度下跌。

美国是QDII仅次于香港市场的第二大投资目标市场，尽管美国是本次金融危机的发源地，但成熟的市场机制、高比例的机构投资者等因素，令其金融市场抵御系统性市场风险的能力较中国、俄罗斯、巴西等新兴市场更强，市场整体波动性更小，今年以来整体表现相对较好。投资单一美国市场的指数型产品，表现明显好于新兴市场、全球市场。

澳大利亚、韩国是QDII投资比例位列第三和第四的目标国，而这两国汇率近期急剧下降，也是QDII' 净值大幅折损的重要原因之一。

持仓金融、能源

导致亏损加大

据调查，金融行业是QDII的第一大股票 投资重仓行业，并且许多QDII的投向往往是银行、' 保险等收益相对稳定的市值较大的中资蓝筹公司。然而，最近海外金融机构普遍出现亏损和倒闭，直接影响了QDII的收益情况。

出于对资源未来愈发稀缺的预期，能源成为QDII增持最多的行业，配置比例排在第二位，然而，随着短短几周油价的暴跌，能源价格纷纷跳水，许多QDII调仓不及导致损失加大。而事实上，今年以来，QDII对于能源价格的判断与市场' 行情的走向一直较为偏离，从今年香港恒生各行业指数表现可以发现，各行业出现分化的现象，公用事业、电讯表现相对较好，原材料、地产、资讯行业下跌幅度居前。

可以预计，如果第四季度海外投资市场继续剧烈波动，那么QDII的收益依然难有起色。