教科书再失灵 中国汇率贬值效果已不如从前顺水鱼财经

汇率下滑未必能够提振出口，中国是又一个例证。正如最近几年在日本看到的那样，本币下滑并没有像教科书上所说的对出口有所助力。

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人民币汇率

谈及汇率，中国广东卫浴配件生产商Dongguan City XinChen Gift Co.等企业看到的局面都是：进一步，退两步。“相比于我们面临的劳动力和原材料成本上升的压力，人民币走软带来的提振作用可以忽略不计，”老板Sandy Chang说。“国外需求已经下降。当我们的主要市场增长缓慢时，人们的反应就是不买。”

低迷的需求从中国9月份的数据中得到了清楚的体现：出口同比下降10%。这意味人民币兑美元自2015年8月以来贬值9%并未给制造业带来持续的提振作用。

人民币贸易加权汇率今年比兑美元汇率的跌幅更大--人民币兑美元跌4.1%，而贸易加权汇率贬值幅度达到6.7%。

“在全球经济疲软的背景下，中国不会从人民币进一步贬值中得到太大提振，”耶鲁大学高级研究员、前摩根士丹利亚洲非执行主席史蒂芬·罗奇在接受彭博电视采访时说。“你可以通过贬值降低相对价格，但如果没有外部需求，那么影响将是有限的。”

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