大幅降息利好 债基后市投资价值到底几何？顺水鱼财经

昨日，央行大幅降息，由此债券基金的投资价值再受关注。临近年末，债券型基金也在不经意间成了基金经理的热门话题。一方面，随着偏股型基金的大幅缩水，债券型基金今年整体收益突出，受到投资者的普遍青睐；另一方面，近期企业债的大跌，市场已经多少感觉到了债市风险，对调整的担忧也随之而来。

那么，债基后市投资价值到底几何？不妨，我们先听听多位基金掌门人的看法。

“当前的宏观政策对债券基金而言是利好，未来一段时间内降息趋势将延续，中央政府实行积极的财政政策将使债券的发行规模和发行品种进一步扩大，都将有利于债券市场的发展，而宏观经济增速放缓及未来降息预期依旧强烈，都为债券投资创造了良好的环境。”对此，泰达荷银集利债券型基金经理沈毅明确表示：“从短期来看，持续到明年上半年，债券市场都有一定的机会。”

数据统计显示，截至2008年11月14日，今年以来普通债券型基金的平均总回报率名列所有基金类型的榜首，达到4.77%，而在今年迄今的业绩排行榜上，排名前十的开放式基金全部都是债券型基金，且' 净值增长率均在8.1%以上。

同样，农银汇理恒久增利基金拟任基金经理陈加荣也表示，一方面，基准利率的持续下调打开了债券上涨的空间，另一方面，存款准备金率的下调，以及主要期限央票发行节奏的降低、数量的减少使得市场流动性急剧充裕，央票发行量的减少同时也使得高质量债券日渐稀缺，大量的资金在寻找低风险投资渠道。因此，在未来央行仍将以降息等手段促进经济增长的背景下，资金面的支撑将有望带动债券市场的持续向上。

短期风险值得关注

由于债市持续上涨过快，近期开始震荡调整。易方达增强回报债券基金的基金经理钟鸣远认为，近期企业债的调整力度最大，短期内债券基金的投资风险已经显现出来。本次债券市场的回调，主要原因是前期上涨较快和近期债券发行量大增引发的获利回吐，再加上市场对经济下行周期中偏低信用类债券其财务状况的担忧。近期这次调整，集中体现了债券投资的信用风险和市场流动性风险。

那么本次回调的幅度会有多大？钟鸣远认为，考虑到利率和准备金率还会逐步下调，因此预计本次回调的幅度不会太大，不过后市' 行情演化会跟以往不一样，市场将出现波动较大的特征。谈到债券基金的风险，钟鸣远认为，短期来看，前期债市的大涨必然对后期获利空间有所压缩，债券基金前期的收益已部分透支未来降息的空间，债券基金投资持有人要警惕市场回调的风险。

而国投瑞银稳定增利债券基金经理韩海平判断，目前债券市场还是处在牛市过程当中，但是下半场的高度不如上半场，投资人应适当降低收益预期。同样，陈加荣也认为，债券市场的上涨确实有过快问题。

债基投资有分别

至于债基的选择，国投瑞银稳定增利债券基金经理韩海平指出，目前债券市场还没有达到出现泡沫的程度，但是个人投资者在选择债券或者债基时，也一定要特别注意风险防范，也就是说，债券如果在未来出现调整的时候，我们也应该选择那些相对来说投资风格比较稳健的债券基金来进行投资，对于信用债投资比例过高的基金应该回避。

而华夏基金固定收益总监杨爱斌认为，目前仍可保持5年附近的较高久期，2009年1季度后更应强调风险控制，组合应降低至3年以内。投资品种上长期金融债、企业债和长期国债将重点减持，建议在股市向好阶段增持高息无担保企业债。