中国的掉期利率下跌 央行“干的”?顺水鱼财经

据第一黄金网消息，近期中国的利率或将下降，有分析认为这是因为一年期掉期和主权债务收益率间差距拉大，加之央行的货币政策，投资者缩减投注资金后的现象，而此前央行启动14天逆回购与之有何干系呢?

这几天，央行启动14天逆回购，引起市场高度关注。一些市场人士担心，央行的举动是货币政策收紧的信号。有分析认为这表明中国央行应该尽快建立一个明确目标利率，以表现政策取向，改善政策面的沟通能力。

人民币

此前周小川行长在谈到供给侧结构性改革时指出，供给侧结构性改革的本质就是矫正资源分配中的错误定价。在近期的央行货币政策执行报告中，央行也多次指出需要加强通过价格调整，强化货币政策传导机制。这表明人民银行正以与中央改革战略一致的方式，实施货币政策现代化。

根据国际清算银行(BIS)的报告，货币政策的传导取决于主要市场利率与央行的主要政策利率之间的联系。全球许多央行也通过政策目标利率，调控市场参考利率，而参考利率则影响金融产品合同的定价。

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一年期掉期和主权债务收益率间差距拉大

尽管央行此前曾表示以上海银行同业拆借利率(SHIBOR)作为一个基准利率，但7天回购利率已成为一个市场参考利率的明显选择。银行间市场中有大量产品以7天回购利率定价，特别如利率掉期(IRS)等衍生工具合约。七月银行间市场IRS成交6597笔，其中有5693笔是以7天回购利率为参考的，而以SHIBOR为参考的只有903笔。中国人民银行需要制定一个政策利率来引导7天回购利率。

中国的经济增长势头在2016年下半年预计仍然低迷，鉴于债务担忧和增长乏力，人民银行将继续保持中性货币政策(官方称为“稳健”)，至2017年年底前将不会出现激进的宽松或紧缩政策。直至2017年底，7天回购利率的目标将保持在2.25%的水平。

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