英国央行能否用好债券购买这把“双刃剑”顺水鱼财经

英国央行周二在进行量宽操作买进债券的时候，吸引到的投标倍数为1.5倍，但央行对所有长债券种都支付了溢价。根据英国央行之前为了应对公投退欧影响而推出的一揽子计划，新的量宽项目要求央行每周都要购买11.7亿英镑(15亿美元)的此类债券。这一最新迹象表明，其旨在缓解经济遭受英国脱欧打击的计划可能比事先预想地面临更多挑战。

红色曲线为加权平均价格

尽管这已经是三周以来英国央行第二次不得不以高于市价的水平买进期限在15年及以上的债券，但瑞银集团驻伦敦的英国利率策略师John Wraith说，担心没有必要。自从英国央行本月启动新一轮的量化宽松政策以来，英国5年期、10年期和30年期国债的收益率都已经跌到了纪录低点。

Wraith指出，扩大量化宽松的目的之一就是要拉低避险资产的收益率水平，从而帮助降低经济体中的借贷成本，并鼓励投资者多元化配置，更多地投入风险资产。对于英国央行来说，高价买入从某种角度来看是件好事，因为它能提升量宽操作的效力。而且不管怎么说，如果他们出价够高的话，还有很多的长债等着他们去买。

迄今为止，英国央行的反应还算自信。它可以在操作过程中的任何阶段调整购买规模，以及购买标的券种。央行之前在8月9日曾经出现没买够的情况，但它计划在后期的操作中补足这5200万英镑的缺口。英国央行周二(8月23日)拒绝就最新一次的操作置评。

然而，对于英国央行购债所支付的价格水平，以及启动第一周招标出现没买满的情况，仍然有一些担忧情绪存在。主要是担心央行在长达六个月的操作周期中可能找不到足够的债券购买。而且追逐收益的投资者可能也不太愿意舍弃较长期限的债券，因为这些债券一方面收益更高，此外还特别受到养老金管理公司的青睐。这就会拉高投资者追求更高溢价水平的期待，从而使得英国央行陷入两难选择，要么支付更高的价格购买，要么出现更多招标买不够的情况。

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