前瞻：杰克逊霍尔会议耶伦立场及日程安排顺水鱼财经

北京时间周五(8月26日)23:00，美联储(FED)主席耶伦(Jannet Yellen)将在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行官员出席的会议上发表演说。此前在多位美联储重磅官员发表鹰派言论的情况下，耶伦是否会对美国利率路径给出更明确的信号?还是依旧展现“鸽派女王”本色?让我们拭目以待。

耶伦讲话的正式主题是“货币政策工具箱”，杰克逊霍尔(Jackson Hole)年会本身的主题是“为未来设计弹性货币政策框架(Designing Resilient Monetary Policy frameworks for the Future)”。年会由堪萨斯城联储主办，会期为8月25-27日。

这一定程度上使得市场对此次杰克逊霍尔年会上的讲话颇为关注，因为美联储官员内部之间的分歧还得让主席耶伦来“一锤定音”。

耶伦

1、耶伦意外强硬，并释放出今年加息两次的信号。

这种可能性较低，因为耶伦不会像5月非农数据公布前那样，贸然提升市场加息预期。

2、耶伦巧妙释放出年内仅加息一次的信号，并释放出干扰信号

耶伦可能会暗示，尽管联邦公开市场委员会将在2016年上调政策利率，但FOMC同时也清醒地认识到，目前的长期真实中性利率水平较低，发出长期来看利率水平将处低位的展望信号。

3、耶伦释放出并不急于加息的信号

瑞士信贷银行认为，在全球央行面临货币政策“潜在极限”的背景下，杰克逊霍尔会议可能会透露出美联储对货币政策有效性的忧虑程度。策略师们猜测，耶伦不会提出“任何特定的政策进程”。

4、耶伦并没有释放出任何关于加息的信号

道明证券认为，美联储主席珍妮特·耶伦本周的讲话应该继续对9月份加息不作承诺，强调经济增长和通货膨胀面临的不确定性和下行风险。耶伦传递的信息可能“相当微妙”;不确定性和风险将抵消其对劳动力市场的乐观评价。

耶伦如果未在此次会议上释放任何信号，那么美国9月公布的8月非农数据将变得尤为重要。

市场未能在耶伦周五讲话前出现价格调整，意味着耶伦的讲话“越来越成为一个二元化事件”。如果耶伦不能释放出强烈信号，美元可能会恢复跌势;如果暗示9月份加息，则美元有相当大的上涨空间。

杰克逊霍尔年会

星期五

上午10点 - 美联储主席耶伦提供的“美联储的货币政策工具包”的开场白

10:30 AM - 适应金融市场景观更改：作者达雷尔·达菲和阿文德克里希纳穆尔蒂(斯坦福大学)，评论员Minouche沙菲克，在英国央行副行长

上午11时55分 - 负利率名义：作者马文贵妃(卡耐基梅隆大学)，评论员玛丽安Nessen，在瑞典的瑞典央行货币政策负责人

下午12点55分 - 评估备选货币框架：作者乌尔里希Bindseil，在欧洲央行(ECB)一般市场运营总监，讨论者让 - 皮埃尔·Danthine(巴黎经济学院)和西蒙·波特在纽约联邦储备银行执行副总裁

下午3点 - 由克里斯托弗·西姆斯午宴地址(普林斯顿)

下午4点 - 会议休会一天

星期六

早上10点 - 央行资产负债表和金融市场稳定：作者杰里米·斯坦，罗宾·格林伍德和山姆·汉森(哈佛)，评论员兰德尔Kroszner(芝加哥大学)

早上11:00 - 央行资产负债表的结构：笔者里卡多李嘉欣(哥伦比亚)，评论员劳拉Veldkamp(纽约大学)

下午12点25分 - 概述面板：银行新墨西哥州州长卡斯滕斯阿古斯丁的，欧洲央行执行董事会成员伯努瓦Coeure，日本央行行长黑田东彦

下午2:15 - 午餐

下午4点 - 会议休会

(注：FOMC年内会议分别在9月21日、11月2日和12月14日召开;9月和12月会议有经济展望和会后的记者会。美国总统大选是在11月8日;分析师表示，大选可能引发市场波动。)

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