8张图告诉你 英国央行只有降息一条出路顺水鱼财经

第一黄金网8月4日讯：周四北京时间19：00英国央行将宣布最新的利率决议，此次利率决议至关重要，或将开启英国央行7年来首次降息。英国近期数据表明，目前亟需采取紧急行动刺激支出并阻止通胀率降得过低。

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英国央行央行卡尼

英国生产商品和服务数量上涨0.6%，是美国和欧元区增长率的两倍。公司信贷增长以2009年来最快的速度扩张，家庭增加贷款主要用于购买汽车。

一季度英国经常账户赤字占国民生产总值的7%，尽管进口增加，但通胀率较低表明英国经济并没有进入持续繁荣期。

自经历2008年-2009年的全球经济危机之后，英国经济取得部分进展，但房地产行业不曾出现持续改善。

生产率自2007年起便停止增长，限制家庭收入增长，2007年实际薪酬增长仅4%。大家都希望生产率增长复苏能够提高薪酬水平和生活标准。

国际货币基金组织(IMF)称英国脱欧扰乱经济。尽管增长、通胀率和生活标准尚未出现改变，近期调查表明市场信心和商业环境比想象的更悲观。

北京时间周四(8月4日)19点，英国央行将公布利率决议、会议纪要及季度通胀报告。据彭博社调查数据显示，受访的52位经济学家中，有45位认为英央行将降息25个基点，至0.25%。也有预期认为英央行还会增加资产购买规模。

在英国央行利率决议公布之前，可先通过以下8张图了解英国当前经济背景

经济增长

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英国央行经济增长走势图

二季度英国GDP增长0.6%，同比增长2.2%，较2008年经济危机之前危机之前增长7.7%。从历史趋势来看，当前英国经济复苏速度缓慢，却创造了大量就业。目前就业率水平处于历史高位，失业率回到金融危机前4.9%的正常水平。

信贷扩张

(图例从上至下依次为：个人抵押贷款、个人信用贷款、公司贷款)

在2007年-2009年甚至之后更长一段时间里，商业银行提供贷款意愿降低，英国信贷收缩，在2012年以后信用贷款恢复扩张，且个人信用贷款新增贷款速度超过个人抵押贷款和公司贷款，并且在脱欧公投之后英国央行放松监管要求，家庭及公司想要贷款更加容易。现在最大的问题是，随着家庭和公司搁置支出计划，贷款需求是否会大幅下降。

经常账户赤字

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(图例从上至下依次为：经济账户、商品贸易、服务贸易、收入)

长期以来贸易平衡对英国来说一直是一个难题。在好的年岁里，支出增加，进口上升，经常账户处于赤字状态，目前英国经常账户赤字占国民收入的之比录得1948年以来最高水平。而英国从持有的外国资产中获得股息和利息小于其付给外国投资者持有的英国资产利息，经常账户赤字7%的占比就显得有些不太正常。经常账户赤字意味着需要从海外获得融资，但这并不代表通常高贸易赤字会伴随着如此过度的支出。

通胀率

(深：CPI 浅：核心CPI)

英国6月通胀年率为0.5%，远低于英国央行2%的目标，剔除能源和食品的6月核心通胀率年率为1.4%。英镑下跌进口价格上升，通胀率还会进一步提升，但是货币政策委员会可能会更担心经济衰退将会抑制长期通胀压力。

生产率

自2007年以来，英国经济的阿基里斯之踵就是生产率危机，工人的平均产出已经近10年都没有增长过。生产率停滞不前，英国想要变得更富裕只能通过雇佣更多工人。这使得公司缺乏资金提供薪酬，政府财政收入减少。

薪酬

2009年-2014年英国平均薪酬快速下滑，是近一个世纪以来最差的时期。缺乏生产率增长不仅限制了薪酬增长，且公司不得不将资金转入最终薪金退休金计划，这些都是以牺牲当前员工利益为代价的。

不平等

(深：收入最高1%人群占比 浅：收入最高的10%人群与收入最低10%人群的收入分布比)

不管从什么口径统计，最高收入人群和最低收入人群之间的差距依然十分之大并且没有缩小的迹象，在过去的10年里，不管哪个人群，实际收入增长均微乎其微。

脱欧后经济活动调查

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(深：GFK消费者信心指数 浅：Markit制造业PMI)

英国7月制造业PMI终值被调降至48.2，创下2013年2月来以来的最低，此前公布的初值为49.1，上月末市场研究公司GfK称，7月消费者信心指数从6月的负1跌至负12，这是1990年3月以来最大的跌幅。近期公布的经济数据频频施压，周四英国央行究竟是会像上月一样出人意料的按兵不动，还是如市场预期的放松政策鼓励消费提振信心。

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