法国农贷：现在是头寸扁平时段 小心市场再出大行情顺水鱼财经

" 法国农业信贷(Credit Agricole CIB)在本周汇市展望中写道，虽然时值年底，西方已进入传统假期时段中，但市场流动性稀缺的环境更容易形成大" 行情。年末除了" 欧洲央行(ECB)的货币政策预期，美国" 数据和中国指标也是交易人士关注的焦点所在。

该行写道：

每年此时，汇市波动总是显得很诡异，而与经济因素的联动性总是很弱。各大机构都在剪裁资产负债表，交易员们忙着锁定头寸，共同基金降低了押注力度，凡此种种，令到汇市交易流动性面临枯竭。

而在信用市场上，新的融资会显著减少，主权债务的标售在" 欧元区边缘国家遇冷。流动性越发挣扎，尤其是固定收益市场方面。

" 美国非农就业数据发布后的一周市况通常会较冷清，但未来一周可能打破这一惯例。

本周的关键事件是周四的(12月11日)欧洲" 央行第二轮定向再融资操作(TLTRO)，路透调查显示，市场预计融资规模将有1450亿" 欧元，但我们还是认为这一数额会达到2200亿欧元，与首轮融资的情况形成反差。

若事实一如我们的预期，则欧元隔夜拆借利率和其他短期利率都会显著下行，而边缘国家债利息差会进一步收紧。需要提醒的是首轮定向再融资操作(LTRO)结果也会在周五发布。

除了流动性变化事宜，欧元区市场也很有可能被欧洲央行官员的讲话所抢镜，无论权威人士观点如何，欧洲央行事实量化宽松政策(QE)多半将是不可避免之事。

美国方面，本周重点将是11月零售销售数据，这期数据将包含了黑色星期五的销售情况，这也会造成市场预期不确定性的提升。预计总体数据会在汽车销售的带动下收获强势，但即便是剔除汽车销售的核心指标可能也不差。

日本方面周初已发布的3季度GDP修正值让世人进一步认清了日本经济的弱势。

日本内阁府周一公布的数据显示，日本第三季国内生产总值(GDP)环比年率修正后为萎缩1.9%，逊于初值的萎缩1.6%，因资本支出下滑幅度大于最初估值。修正后的第三季GDP较上季萎缩0.5%，初值为萎缩0.4%。3季度资本支出修正后为较上季下降0.4%，降幅大于初值的下滑0.2%。

中国将发布一系列11月经济数据。我们预计所有关键的指标增速都有放缓，尤其是贸易、零售和固定资产投资，而工业产出、货币供应和通胀同样如此。

预计数据会彰显全球第二大经济体的持续调整，并有可能引发货币政策继续放宽。

至于货币市场方面，欧元抛压似乎仍在延续，但年底前头寸力度抑或有所减弱。欧元的空头力量依然维持高位，但利差劣势的持续放大会对欧元产生持续的下行压力。

市场人士的关注焦点多半会锁定欧银的量化宽松前景上，相关预期催生的抛盘不会因为年底因素而减轻力度。