欧银的“噩耗”恐正是渴望QE的投资者的“福音”顺水鱼财经

“彼之砒霜，我之蜜糖”。对于" 欧洲央行(ECB)而言的坏消息或许正是渴望其启动量化宽松(QE)的投资者的好消息。

作为刺激信贷和提升通胀率计划的一部分，欧洲" 央行周四(12月11日)稍晚将向银行业拨出第二轮长期贷款。假如再度出现第一轮时需求惨淡的情形，那么欧洲央行几乎已别无选择，只能加大非常规刺激力度，包括购买国债等。

银行从欧洲央行举借的资金越少，决策者就越是有必要找到其他办法来实现他们向金融体系注入多达1万亿" 欧元资金的意图。因此，周四的失败或许意味着欧洲央行行长" 德拉基(Mario Draghi)所说的" 美国式QE在明年初出台的可能性上升，从而推动债券和股市上扬。

野村国际(Nomura International Plc)驻伦敦高级欧洲经济学家Nick Matthews表示：“我们对本周的定向长期再融资操作(TLTRO)持怀疑态度，总体而言，这个计划将阻碍欧洲央行在2015年初转向主权QE，不过本周的接纳情况可能会影响此类声明的发布时间。我们仍然认为，通过现有的措施，欧洲央行扩大资产负债表的意图是不可能实现的。”

彭博对周四贷款接纳量的预估中值为1,480亿欧元，预估范围从900亿欧元到2,500亿欧元不等。欧洲央行在9月份首轮操作中拨出的资金不足830亿欧元。

此外，欧洲央行2011年底和2012年初发放的2,700亿欧元长期贷款将于未来两个月到期。银行可能会用TLTRO资金偿还旧债，对央行的资产负债表起不到净提升作用。

巴克莱(Barclays)驻法兰克福资深经济学家Thomas Harjes说道：“银行取得1800亿欧元的四年期贷款"基本上是极大值"，即使银行取得1800亿欧元的贷款，依照现有措施，欧洲央行的资产负债表仍远低于期待。”

荷兰国际集团(ING)资深分析师James Knightley表示：“焦点还是在" 欧元区。若银行业对TLTRO的需求不佳，市场可能越发猜测欧洲央行将介入并采取其他工具。”

花旗(Citibank)分析师Guillaume Menuet表示：“欧洲央行管委会在1月还是3月启动计划，要看TLTRO的需求情况，取决于具体数字如何。”

尽管欧洲央行上周决议按兵不动，令部分人士大失所望，但行长德拉基明确表态2015年初有望进行QE。

德拉基上周承认了面临的挑战以及更主动采取行动的必要性。他说，通过新启动的担保债券和资产支持债券购买计划，欧洲央行对资产负债表的控制力度提高了。

“坏消息就是投资者的好消息”这种非常规现象去年成为美国市场的一个特色，当时，投资者希望能准确判断" 美联储(FED)资产购买计划持续的时间。

美国去年7、8、9月的非农就业人数报告均弱于经济学家预期，但每次报告发布后，" 标普500指数都应声上涨。投资者的理论是，" 数据越糟糕，美联储继续购买资产的可能性就越大。

如今，所有人的目光都聚焦在了欧洲央行身上，期待着贝莱德(BlackRock Inc.)全球债券主管Scott Thiel所说的今年余下时间欧元区“最重要的事件之一”。

如果欧洲央行被推向QE，那么股票 投资者或许会“欢呼雀跃”。Thiel说道：“更现实、更能反映基本面的的货币政策会得到奖励。”

校对：长阳