避险为王美元“人见人欺”，TLTRO结果能否扭转市场格局？顺水鱼财经

汇通网12月11日讯—

周四(12月11日)亚市早盘，' 美元指数进一步走软，盘初一度失守88关口。在非美货币中，美元兑' 欧元和' 日元现均已连续三个交易日下滑，市场避险情绪升温拖累美债收益率下行，令美元承压，此外不少美元多头也在周初选择解除仓位以锁定获利。

曾经的避险货币美元，在此轮的避险浪潮中“人见人欺”，似乎显得颇为难堪。不少分析人士表示，受到' 美国股市下跌影响，可以发现资金正从美国市场流出，美元对一篮子货币周三有不同程度下跌，正暗示各国投资者从美国撤出资金这一行为。

今日市场将迎来本周最为关键的一大风险事件考验—' 欧洲央行将实施第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)，其结果料将对欧洲' target='_blank' >央行未来的货币政策走向产生深远影响。对于汇市中最为主要的品种欧元和美元而言，今日TLTRO认购的结果是否能扭转本周此前整体欧强美弱的格局，值得投资者拭目以待。

美元兑欧元及日元连跌第三日，市场避险意愿继续高涨

美元兑欧元和日元周三连跌第三日，因对' 希腊政局和全球第二大经济体中国经济前景的担忧打压风险意愿。此外，油价大跌也进一步拖累' 美股能源股重挫。

美元兑日元过去三日累计下跌约3%，为一年半以来最大三日跌幅，从周一触及的121日元之上的七年高位回落。在面临地缘政治或经济不确定风险时，投资者通常会买入流动性较高的日元。美元也普跌，交易商趁本周交投淡静的机会锁定近期大涨中录得的获利。

DailyFX.com的汇市策略师Ilya Spivak表示，“' 标普500指数持续攀升，以及美元不断走强导致风险意愿日益高涨，这成为2014年的市场主旋律。但目前，投资者在2015年来临前对风险交易进行获利了结，这意味着美元和标普500指数将携手下行。目前，美元与标普500指数呈正向联动关系。”

道富银行驻东京外汇主管Bart Wakabayashi则称：“美元兑日元本周的跌势令人震惊。这提醒人们，当仓位突然向一边倾斜，市场将有多恐慌。美元10月和11月涨势非常强劲，因此这样的调整注定要发生。股市也在上扬后经历相似的阶段。不过目前为止，我认为更多的因为仓位调整，而非出现明显变化导致"避险"操作。”

不过，仍有投资者认为美元走软只是暂时的。因美国即将成为是唯一一个六年来首次' 加息的发达国家，美元前景仍然亮丽。美国劳工部上周五公布的数据显示，11月非农就业岗位增加32.1万个，轻松超越23万预期，且为2012年1月以来最大增幅。分析师认为，美国乐观的就业报告增加了' 美联储(FED)提早加息的可能性。相比之下，欧洲央行则面临扩大资产购买计划的压力。

欧银第二轮TLTRO结果今晚发布，能否扭转市场格局？

对于那些依旧坚持看多美元的投资者而言，今日欧洲央行将实施的第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)无疑便是一个机遇。欧洲央行周四将开展第二轮TLTRO，操作结果预计将于北京时间18:15揭晓。

此前，欧洲央行行长' target='_blank' >德拉基在上周的讲话中，曾明确表示有可能等待该轮TLTRO实施后，再决定是否扩大资产购买。

在明年1月22日之前，欧洲央行将会知道第二轮TLTRO的吸纳量，而且欧洲央行将会再购买几周的私有部门资产，以便更好地了解其资产负债表是如何扩大的。第二轮TLTRO的结果至关重要，分析师的预估范围从900亿欧元到2500亿欧元不等。但仍将远低于欧洲央行最初预期的4000亿欧元。

如果第二轮的吸纳量少于预期，将大大增家欧洲央行在明年初实施进一步宽松行动的预期，同时将利空欧元利好欧洲债市和股市。

目前，几家国际权威媒体对此次TLTRO结果的预期普遍均不乐观。

路透社周一(12月8日)对' 欧元区货币市场交易员进行的调查显示，在欧洲央行(ECB)本周四(12月11日)的第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)中，银行业者预计仅会借入1300亿欧元。

此外，' 英国《金融时报》援引经济学家称，第二轮TLTRO的申用额度可能会让人失望，因为该政策并不能解决欧元区面临的问题。彭博社上周的调查显示，分析师预计欧洲银行业仅会申用1700亿欧元的TLTRO，而欧洲央行可提供的总额为3170亿欧元。

巴克莱策略师称，结果可能出现银行参与率低的情况，总认购量料低于预计的1800亿欧元，TLTRO加上欧央行其它已采取措施，不足以实现将资产规模扩大1万亿欧元目标。

对于欧元走势而言，花旗提醒称，周四公布的TLTRO是重要的事件风险。花旗指出，预计TLTRO借取情况远高于市场预估的约1500亿欧元；这将为鹰派官员提供推迟QE的理由，对欧元构成短期利好。不过，荷兰国际集团(ING)资深分析师James Knightley表示：“焦点还是在欧元区。若银行业对TLTRO的需求不佳，市场可能越发猜测欧洲央行将介入并采取其他工具。从而利空欧元。”

值得一提的是，除了TLTRO结果，欧洲央行行长德拉基也将于北京时间今晚21:00在' 意大利国会财政委员会上发表讲话。在TLTRO结果率先引发市场交投变化后，德拉基此后的讲话也可能吸引不少的关注。

尽管欧洲央行上周决议按兵不动，令部份人士大失所望，但行长德拉基明确表态2015年初可望进行量化宽松。欧洲央行的最新预测显示，2015年欧元区经济成长率料仅为1%，低于三个月前预计的1.6%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)说道：“市场对欧洲央行未能进一步释出鸽派信息是感到失望的。因此，我们预计欧元短线会有所反弹。但是就中期而言，我们仍看空欧元表现。欧洲央行仍维持了鸽派论调，下调了通胀预期，认为如果油价进一步下跌通胀还会下降，这些表明了欧洲央行未来还有可能采取行动的。”

数据方面，投资者日内则可着重关注美国零售销售数据。目前市场预期美国11月零售销售月率预期增加0.4%，上月为增加0.3%。美国11月核心零售销售月率预期上升0.1%，上月为增长0.3%。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周三在报告中表示，美国零售销售数据最近对市场的影响力似乎有所扩大，值得市场密切关注。但因全球能源价格依旧交投在5年低位附近，这间接影响了全球通胀水平，美国通胀率也可能受到拖累。倘若美国通胀水平继续温和回落，无法达到美联储预期目标，美联储可能在下周利率决议证词声明上不会摒弃"相当长"一段时间措辞。”

有业内人士表示，如果忽略今年“黑色星期五”之后一天公布的初始数据，对此销售数据的看法只有积极了。上周公布的非农就业新增32.1万人，暗示零售商额外雇佣了许多人应对大量涌入的购物者。但如果相信初始数据，投资者或许会认为0.4%的主流预期值过于乐观了。所以，除非此数据的结果正好符合预期，否则可能造成' 行情可观的波动。