人民币走势：贬值周期前奏还是更市场化表现?顺水鱼财经

新华社记者有之炘

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)近日，" 人民币汇率剧烈波动，盘中一度跌破6.2，随后强劲反弹。业内人士认为，尽管" 央行逐步退出外汇市场常态干预，但不会放任极端市况蔓延，人民币急跌" 行情可能告一段落。明年人民币" 汇率双向波动的压力只增不减。

急跌意味贬值周期开启?

国际市场上，" 美国的经济" 数据继续向好，导致" 美元近期连续上涨，加大了人民币调整的压力。

国内市场上，随着经济下行压力加大以及央行降息等举措，人民币对美元自11月底以来开始微幅贬值。最新发布的11月份外贸数据显示，今年中国外贸要实现7.5%增长的可能性甚微，外贸增速放缓令企业结汇意愿减弱、购汇意愿增强，并且这股趋势性力量短期内难以扭转。

12月9日，人民币对美元在即期市场大幅走低，一度跌破6.2这一关键点位。在触及6.2后，央行维稳身影显现，随后人民币缩减了跌幅。截至发稿时，人民币对美元的即期汇率徘徊在6.18-6.20区间。

人民币即期汇率走势颇为动荡，中间价则一路走高，连续刷新九个月以来的高点，凸显央行无意推动人民币贬值。

" 招商银行(" 600036," 股吧)金融市场部高级分析师刘东亮判断，人民币并未开启贬值行情，其判断依据主要包括四个方面：首先，6.2关口可视为分水岭，目前人民币对美元并未有效跌破这一关键支撑，因此不能认为人民币的贬值周期已经开启。

其二，尽管央行逐步退出外汇市场常态干预，但不会放任极端市况蔓延，人民币急跌行情可能告一段落。

其三，人民币急跌后，跨境套利资金可能有部分急" 于平仓或锁定敞口，会对人民币" 汇价提供一定支撑。

其四，日前召开的中央经济工作会议指出“我国出口" 竞争优势依然存在”，基本打消了依靠大幅贬值来刺激出口的可能。会议并指出要重点实施“一路一带”和“高水平引进来，大规模走出去”，意味着将延续大规模对外投资，需要相对稳定的汇率环境，进一步压缩了人民币贬值的空间。

明年人民币汇率波动性将显著放大?

由于人民币今年一改往年逐步上升的趋势，导致国内外机构对于明年人民币汇率的预判出现分歧。

刘东亮预计，人民币将在本次急跌后保持震荡，明年人民币汇率的波动范围可能扩至6.05-6.26。

瑞银证券中国首席经济学家" 汪涛则预估，人民币对美元的汇率在2015年年底贬至6.35左右。

" 民生银行(" 600016," 股吧)首席研究员温彬向记者表示，明年人民币汇率总体稳定，大幅升值和贬值的概率都不大，双向波动是常态，央行也会根据宏观经济金融形势需要合理引导人民币汇率预期。

高盛私人财富管理中国区副主席" 哈继铭结合中央经济工作会议分析认为，此次会议将“保持经济稳定增长”列为首要任务，对货币和财政政策的基调微调，提出“积极的财政政策要有力度”，同时“货币政策要更加注重松紧适度”，显示明年政策或将继续放松，可能会对人民币汇率造成贬值压力。届时可能出现央行干预行为，从而部分抵消货币放松的效果。

市场主流观点为，明年人民币汇率的波动性将显著放大，这将增加市场对汇率预判的难度，也会激发企业对避险和交易类产品的需求。

将汇率决定权交给市场是最佳选择

汇率波动幅度明显加大，机构研判出现分化，这显示出当前人民币汇率均衡区间的大致轮廓正在成形，也为央行退出外汇市场常态干预提供了更大空间。

专家建议，将汇率的决定权交给市场是最佳选择，即便遇到某些极端的交易情景，货币当局可适当控制节奏，尽量避免改变市场的方向。高盛/" 高华证券资深中国经济学家" 宋宇向记者表示：“一味地靠升值来增强人民币的吸引力是不可持续的。当市场意识到人民币汇率形成机制更透明、更市场化，投资者自然会更愿意持有人民币，这和货币究竟是贬值还是升值没有必然联系。”

随着央行逐步退出外汇市场的常态干预，国家" 外汇管理局日前宣布，明年放宽银行间外汇市场准入，取消事前资格许可，允许合格的货币经纪公司在银行间外汇市场开展相关业务。这意味着更多机构将进入银行间市场，带来更多元的交易风格，从而加大人民币汇率波动。

" 招商证券(" 600999," 股吧)研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，不同机构基于不同的目的和风格进行交易，将使外汇交易价格反映更多市场机构的预期，有助于外汇市场更好地实现外汇交易的价格发现功能。当然，这也意味着央行通过交易进行外汇干预的难度将增加，中间价反映央行政策意图的作用也会更加凸显。