全球股市2015年将继续“牛”，美国经济正处“甜蜜点”顺水鱼财经

汇通网12月26日讯—

普鲁.萨克纳财富管理公司(Puru Saxena Wealth Management)董事长12月下旬对全球股市及贵金属(主要为金银)做了大角度的深度分析，认为主要' target='_blank' >央行追逐宽松仍是股市一大利好。' 美联储不会急于' 加息，' 美国经济正处“甜蜜点”，利好全球经济及股市。欧洲局势不会再恶化，QE将带来利好；亚洲中日政策均宽松，中日股市都有大反弹。

' 美股不断创新高，领先技术指标暗示2015牛市将继续，但罗素2000不怎么牛是一个“忧虑点”。贵金属仍处多年熊市' 行情中，矿业破产将来袭，建议避免实物金银及相关矿业股有风险敞口。

以下为其分析报告的具体内容呈现。

央行宽松仍是利好

全球主要央行正追逐于宽松货币政策，这对股票 市场是利好。请记住，踏入投资门槛，货币政策压倒一切，无风险的回报决定了一切资产的价值。当利率处在低位、信贷便宜且充裕的时候，资产价格倾向于膨胀。相反，当利率处在高位且信贷紧俏，资产价格倾向于受挫。

目前，全球最大经济体正在愈合，且其央行—美联储仍维持联邦基金利率在纪录低位。虽然美国失业率在过去一年中已明显下跌，通胀压力也受到良好控制，而这暗示美联储将不会很快开启加息。在经过了长达数年的去杠杆化之后，美国家庭又开始借款了，而这正在刺激商业活动。如下图1所示，美国家庭及非盈利机构的贷款比例在金融危机期间跌至零比率下方，为至少六十年内首次出现，但目前已明显自低位反弹。

美国经济正处“甜蜜点”，利好全球经济及股市

这也可以说，美国经济目前正处在“甜蜜点”—只有足够的经济增长而缺乏通胀压力。若美国房市继续升值，将会释放出巨大的潜在需求。美国家庭已经历了几年时间的去杠杆化(更注意储蓄而非贷款)，而这令他们推迟了对购置房屋等大额资金的开支。不过，貌似目前美国民众开始再次喜欢掏钱开支，且这种倾向利好商业周期良性进展，比如，近期有报道称，美国汽车销售目前已跳涨至逾十年(2003年以来)最高水平。除了购买汽车，美国人也正在翻新房屋，更新各自家庭设备，更喜欢' 旅游，且愿花更多的钱在随机支配项目上。

这种情绪和观念的转变非常利好经济活动，且在未来两三年内，美国信贷市场可能会增长。若果真如此，这带来经济史无前例的荣景盛世，不仅会令美国受益，整个全球经济也将受益。别搞错，当美国消费增加的时候，发展中国家的很多生产及出口都将受到提振，同时也利好欧洲出口商。因而，美国经济的持续复苏只会对全球经济增长构成利好。

欧洲不会再恶化，QE将带来利好

在欧洲，形势仍不容乐观。即使这样，仍相信欧洲已经跨过了没有回报率的艰难点。欧洲经济复苏仍处在婴儿期，而' 欧洲央行的额外货币刺激政策料将逆转' 欧元区的悲观情绪。

欧洲央行已表明希望' 欧元区有更高的通胀率，且近期已开始购买资产，而2015年欧洲央行还会开启全面购买主权债的大QE项目。

亚洲中日政策均宽松，中日股市都有大反弹

亚洲方面，' 日本央行正在继续大胆宽松政策，且最近GDP陷入萎缩之后带来更多刺激政策。虽然额外宽松未必能令实体经济受益，但毫无疑问，' 日元贬值将会提振日本股市。下图2显示，在过去一年中，日元兑' 美元已大幅贬值。目前，日元远处于关键移动均线下方，且近期跌势有所加快。

亚洲其他方面，中国当局近期已宣布了降息，因而，中国股市上证综指已出现了令国内市场沸腾的大涨行情。而且，传闻称中国央行还可能宣布下调银行最小存款准备金要求，因而这可能给市场带来更多的刺激动力。

经验丰富的投资者可能还记得，在2007年底开启跌势之前，上证综指在短短两年内涨幅高达约600%。鉴于这种历史走势，可以预想在经过了近七年的熊市之后，可能会迎来历史性的重要上涨趋势。下图3显示，在经历了大型整固阶段之后，上证综指已突破多年高位。虽然在突破线上方尚未构筑牢固基底，但这种从长时间底部开启的上突破通常会带来强有力的涨势。

美股不断创新高，领先指标暗示2015牛市将继续

美股则更可圈可点。美国主要股指均升至纪录高位，这对全球股市而言是一大利好消息。记住，华尔街是全球最具影响力的股票 市场，且其走势会为全球其他市场铺好垫脚石。

从技术面来看，受市场关注的主要技术' 数据都与看涨预期相符，甚至于纽约证券交易所(NYSE)的腾落指数(Advance/Decline line，简称A/D线)近期已升至新高水平，暗示美股上涨动力依然强劲。从历史走势来看，NYSE腾落指数通常会比牛市行情结束时间早几个月到来，因而近期该指数再创新高非常利好美国主要股指看涨前景。

受市场青睐的行业股中，周期性行业股票 表现抢眼，已跑赢大盘。比如，航空业、资产管理行业、汽车贸易及零件制造商、' 信用卡、房屋建筑商、家具零售、工业、铁路、餐饮、零售及旅游行业的股票 表现靓丽。此外，生物科技、基本消费品及医疗保健类股票 也显示出强劲走势。这些股票 买入或有利可图。

相反，能源、材料及贵金属行业的股票 行情远逊于大盘走势，在趋势逆转之前，建议不要做这些股票 。

牛市行情中的忧虑点：罗素2000不怎么牛

在股票 普涨的情况下，小型股及成长型股票 疲软值得关注。虽然主要股指创下新高，但成长型股票 没有确定牛市行情，这是一个“忧虑点”。

下图4显示，罗素2000增长型股票 在秋季已大幅下滑，且一度跌破春季所创低点。幸运的是，该指数在年底前重新启动了像样的反弹，目前“悠然”地处在关键移动均线上方，为后市进一步上涨打开了空间。若主要趋势强劲且得到延续，那么未来数周内，罗素2000增长型股指料将进一步升至并拿下今年春季所创高点。若如此，股市将会获得新的增长动能，而最后一点看空情绪也会随之消散。因而，这点值得密切关注。

可能在股票 投资组合中布局一些行业表现强劲的指标股将能从大盘上涨中受益。地缘政治风险方面，重仓持有发达国家(欧洲、日本和美国)股票 较为合适，虽然中国和' 印度股指也有望上涨。

贵金属仍处多年熊市行情中，矿业破产将来袭

贵金属方面，无论你喜不喜欢，贵金属都处在多年熊市中，且最贴近走势的阻力仍在朝下运行。黄金白银在2011年期间达到历史峰值后，过去三年中一路下探，虽然期间有反弹出现，但整体仍处在纪录高位后的向下回调行情中。

基本面来看，宏观经济环境不再利用贵金属走势，因西方国家经济复苏但通胀低迷。而美元走强则是黄金的另一个“死穴”。与' 大宗商品类似，贵金属也主要以美元计价，其涨跌表现与美元波动直接高度负相关。因而，若未来几个月内美元进一步升值，可以预想，贵金属价格将会进一步疲软。

下图5显示，在今年秋季期间，' 现货黄金价格跌穿了2013年夏季低点，而这一价格行为再次肯定了金价下跌是主要趋势。近期，金价已有所坚挺，但只是回调性反弹，涨势很快就会消失。

白银方面，与黄金一样，银价也已跌穿2013年夏季所创低点，且目前仍交投于其下方。虽然银价较纪录新高50美元/盎司已明显下跌，但预计银价跌势还未完结，料其将跌至10美元/盎司下方。毕竟，白银只是黄金的放大型游戏。而黄金持续的熊市料将对白银这个“高波动怪兽”带来重大压力。

按照上述逻辑，那么，矿业将会遭遇寒冬，很多高成本矿业公司将会破产。目前，纽交所金甲虫指数(Gold BUGS Index)已跌至六年低位，而美元的额外走强可能将带来另一个冲击波。

鉴于贵金属的趋势仍是向下，认为目前不宜对实物金银及相关矿业股有风险敞口。

编辑： 析若