QDII扬眉吐气顺水鱼财经

QDII最近一个多月的业绩表现已经抢眼到了让人无法忽视的地步了。4月间，QDII' 基金包揽了涨幅居前的' 股票 方向基金前10名中的8个席位，9只QDII中有7只当月涨幅为两位数，把A股基金远远地甩在身后，可谓是自其诞生之日起最为风光的一个月份了。

同时，似乎还有更多迹象在传递着积极的信号：一季度，嘉实、上投摩根两公司的QDII均发生了数亿份的申购，证监会QDII资格审批再度开闸，而已获得资格多时的基金公司们最近也开始为QDII产品的发行而积极奔走了。

QDII果断加仓

国元证券本周表示，对海外市场仍不看好，QDII上周大涨是外围市场超跌回调的结果，建议投资者较长时间内回避QDII基金。

但QDII的基金经理们以仓位表示了不同意见。' 一季报显示，除去南方与银华这2只QDII FOF之外，7只股票 型QDII基金的仓位均在70%以上，其中有4只QDII的仓位在80%以上，还有2只仓位超过79%——这一水平为QDII有史以来最高。

尽管从数据上看，一季度有3只QDII的股票 仓位较前期有所下降，但事实上，其中嘉实与上投摩根的QDII在一季度均有大规模申购，而仓位仅下降不足1%，仍保持在80%左右的高位，因此可大致判断它们股票 仓位的下降并非基金经理主动而为。

要说QDII对加仓有多果断，交银的QDII可能最具代表性。这只QDII自成立以来仓位一直维持在14%左右的下限，而在今年一季末，它的仓位已经达到80.88%，持仓比例增长近67%。

交银的投资总监李旭利在4月初的一次交流会上表示：“欧洲不敢说，但是美国经济最难看的点快要到了。”他当时认为，虽然流动性没有放出来，但是很多指标已经显示市场的恐慌和避险情绪正在迅速缓解。而就金融市场而言，他认为美国和中国香港的市场基本上都是跟着基本面走的，判断H股和美股已经见底了。“这也就是我们为什么把QDII的仓位加满。”李旭利说。

本周，交银环球基金经理郑伟辉和卢文彬在接受媒体采访时表示，他们的基金QDII最近股票 仓位一直在90%以上，短期内还将持续这一高仓位。

扎堆H股引争议

如果以一季报中持有H股的比例高低作为一个标准，那么9只QDII可以分为“集中型”与“分散型”两大阵营，前者包括嘉实、海富通、华宝兴业及银华4家QDII，它们对中国香港以外的区域的股票 配置不到2个百分点；后者是上投、工银、交银、华夏和南方5只QDII，其共同特点是区域配置相对分散，对H股的投资占其股票 投资的比例在20%~35%之间。

从一季报的数据来看，QDII投资显示出的另一个趋势是向H股集中。它们大幅增加了对香港市场的配置至74.19%，同时小幅降低了对发达国家的配置。与上季度相比，QDII平均提高H股配置5.96%。

单独来看，一季度，交银环球在港股的配置上增加了34.98%，而就在去年年底，该QDII在美国市场配置的基金资产还是超过香港市场的。三个月间，该基金去年末所重仓的微软、沃达丰、摩根大通等欧美上市公司已被' 中石油、' howImage('stock','1_601628',this,event,'8570') 中国人寿(' 601628,' 股吧)、工行、百度等中国概念股公司所替代。

郑伟辉表示，未来半年，H股比A股的上涨能力要好。“我们从3月初开始加仓，加仓中国概念股票 。”他解释说，目前中国GDP仍有望增长6%~8%，而海外很多国家的经济增长却是负数。其他国家的经济没有中国好，股市弹性也没这么大。在一段时间内配置中资概念股，可以在享有一定安全边际的情况下，为投资者取得更好的投资收益。

海富通海外精选基金基金经理助理杨铭表示，海富通的优势就是投资在境外上市中国公司的股票 型基金，因为它是人民币的资产。这一轮全球经济复苏，中国相对领先于全球其他国家，因此中资概念股表现比较好。另外，作为中国的基金公司，在对境外中国股票 的研究上无疑有着不小的优势。

他表示，二季度基金将保持谨慎乐观的态度，当市场在波动中复苏时，他们的QDII在投资上将坚持积极和灵活的策略。

另一方面，也有专业人士认为，超配港股及中资概念股亦是帮助QDII规避汇率风险的最为简便的方法。

不过，对于QDII扎堆H股，业内也有不同见解。

前段时间，德盛安联CEO乔基姆·费伯博士在上海表示，QDII集中投资于港股，不利于投资者“分散投资”的初衷得到忠实地贯彻。

近期，也有观点认为，当下投资QDII，重点应该转向非香港地区了。原因是现在情势已有所改变。今年二三月间，香港国企股股价相较内地便宜，当时申购集中投资H股的QDII，相当于以更便宜的价格购买了与A股同样质量的资产。但现在，从本轮市场反弹的低点算起，沪深300指数上涨了73%，恒生指数反弹了62%，道琼斯指数上涨了31%，根据一般熊市反弹50%左右的幅度算起，现在港股的反弹幅度已经达到了预期的高度。同时，当下A、H股的差价也在缩小。因此，投资者投资QDII基金应该减少投资集中地在香港的QDII基金。