追涨美元 看跌欧元、日元 小心高位接盘顺水鱼财经

2015年首个交易日，沪指迎来五年新高，欧元兑美元汇率则一度大挫1.2%至1.1864，创九年新低。欧洲央行会在1月22日的议息会议上推出新的宽松举措吗？市场似乎已经有了自己的判断。

这一次，" 美联储和欧洲央行或将擦身而过，如两条曾经交叉的铁轨，渐行渐远。

现在效仿" 李嘉诚在2013年抄底欧元的做法是否可行？目前，看涨美元、看跌欧元、日元的“傻瓜式”投资靠谱吗？本周，招财猫为看不清欧元走势的投资者们，请来了富拓外汇（FXTM） 首席市场分析师Jameel Ahmad和本报金融观察员陈植，答疑解惑。

李嘉诚等亚洲富豪曾在2013年欧元触及年内低点时大手笔抄底欧元资产，如今欧元汇率又创下低点，是否又是一个抄底机会？其实，我计划抄底欧元的一个目的，是对冲美元汇率潜在的下跌风险，但在目前情况下，多大比例资产配置欧元合适？

最近，我总觉得外汇市场投资风险挺高，一面是美联储退出QE，一方面是欧元、日元量化宽松，难道采取看涨美元，看跌欧元、日元的“傻瓜式”投资真能赚钱？另外，既然外汇市场这么乱，现在是不是抄底黄金的好机会？

Jameel Ahmad［富拓外汇（FXTM） 首席市场分析师］

其实，2014年底直到目前欧元触及低点，和李嘉诚2013年抄底欧元资产的背景还是有所不同的。

去年，李嘉诚等富豪之所以抄底欧元资产，是他们看到欧债危机已逐渐散去，欧洲经济开始步入复苏轨迹，尽管经济复苏过程会相对曲折，但他们是长期投资，等得起。

近期欧元一度触及低点，主要来自两大原因，一是美联储退出QE政策引发美元汇率上涨，拖累欧元持续下跌；二是国际金融大鳄都纷纷押注" 欧元区央行会很快启动新一轮欧元QE政策，推动欧元汇率进一步走低。

当然，我个人看法是欧元区央行要实施QE政策，并不是那么轻而易举。一个很实际的操作难题，是欧元区各国的主权国债信用评级与收益率相差较大，欧洲央行如何采取一个各方都满意的购债计划释放欧元流动性，需要在欧元区国家内部进行很多政治博弈，其间又会引发欧元出现一段时间的反弹。

所以，你不妨先试探性地抄底欧元，将投资比例控制在10%以下，作为对冲美元潜在下跌风险的投资工具，甚至可以购买一些欧元计价、在欧洲发行的" 美国大型企业债券，目前这类债券本身收益比较高，且欧元贬值会间接抬高这类债券价格，一定程度化解欧元贬值损失。

需要注意的是，在当前欧元汇率整体疲软的环境下，控制仓位是降低风险的最重要保障。

坦白说，看涨美元、看跌欧元日元的傻瓜式投资，早在美联储退出QE前就开始流行了，我现在担心你此时介入，可能会高位接盘。毕竟，美元汇率上涨，需要美国良好的经济" 数据作保障，一旦美国经济数据不如市场预期，就可能出现提前布局的机构获利回吐，投资者就可能高位套牢。

至于现在是否抄底黄金，我个人仍然不看好金价走势，这是因为美联储QE收紧、美国国债收益率上升，资金的持续回流都令美元持续走强，加之欧美通胀风险较低，以美元计价的黄金价格难免下跌颓势。我最近也发现一些投行开始调高黄金价格，认为金价可能回到1200美元/盎司附近，但这不意味着黄金会有很大的上涨空间。

我建议你现在不妨将自己的外汇资产进行结构化配置，比如70%投资美元资产（以" 美股与美国除能源企业之外的高收益企业债为主），10%资产配置欧元资产（主要是" 德国等高信用评级国债），15%-20%配置在" 澳元、" 新西兰元等高息货币存款，赚取稳定的利息收入，至于黄金投资比例，控制在5%以下即可。

陈植（本报金融观察员）

我个人并不建议你现在就抄底欧元，有时金融市场也流行一句话：便宜没好货。

主要原因是欧洲央行高层对推行QE的态度一直表现得很暧昧，让投资者难以看清欧元未来明确的汇率走势方向，一旦贸然介入，往往容易被某些提前获得欧洲央行货币政策动态的资本大鳄们狙击。

我说的“暧昧”，主要是因为他们近期讲话过于模棱两可—比如欧洲央行行长2014年12月初表示，目前采取的资产购买、LTRO计划已经对市场产生显著影响，而等到明年一季度才会重新评估货币刺激措施的效果。

此前，市场普遍预期欧洲央行会在明年初推出QE新措施，欧洲央行的这番打太极式论调一度令欧元出现反弹，导致很多看空欧元的投资者损失不小。但是，这不等于你现在抄底欧元就可以胜算在握，因为欧洲央行也可能在市场都看涨欧元时，忽然喊出加快推出欧元QE的言论，令欧元看涨者措手不及。

欧元与美元汇率波动的反相关性，未必有前些年那么强。也就是说美元即使下跌，欧元也不见得大涨。

目前，有一点是市场达成共识的，就是欧元区GDP和通胀预期持续不被看好，欧元兑美元后市走势依然不容乐观。

其实，我个人比较倾向你将20%外汇资金配置到黄金，原因很简单，看涨美元，看跌欧元、日元的傻瓜式投资风险其实不小，一旦外汇市场出现美元跌，欧元、日元涨，你就可能面临双边夹击，损失不小。

这些年，黄金与美元走势的负相关性，比欧元、日元更高一点，如果你用黄金资产对冲美元汇率下跌风险，可能效果更好点。

无可否认，最近黄金价格依然萎靡不涨，尤其是11月底瑞士黄金公投未能获得通过，让不少黄金看涨者相当失望。

但是金子总会发亮的，何况你投资的本身就是黄金。一个很明显的例子，就是即便美联储退出QE，各国央行对增持黄金储备依然青睐有加，2014年第三季度各国央行共买入93吨黄金，这是全球央行连续第15个季度成为黄金的净买家。主要原因正是多国央行外汇储备的美元比例偏高，需要增持黄金分散美元潜在的贬值风险。

既然各国央行都站在资产配置角度增持黄金，手握大把美元资产的投资者同样有必要“学以致用”。

至于投资黄金能带来多大的回报，我有位朋友用一种相对另类的角度，解读金价数十年起起伏伏的内在规律—1990-2000年代金价处于历史低点，投资银行通过金矿商套期保值行为掌握大量黄金实物，于是就有了2000-2010年代黄金大牛市；如今投行把这些黄金全部高价出售，自然又有了唱空金价的动力，一旦随着黄金无人问津，投行悄然低价吸收大量黄金后，新一轮黄金牛市又将到来。