新股发行新规利好散户 申购中签比例将适当提高顺水鱼财经

昨日，中国证监会正式对外发布了《关于进一步改革和完善' 新股发行体制的指导意见》。该意见明确了单个投资者只能使用一个账户申购新股，以防止出现一人(机构)多户的情况。

该意见将于今起实施，这意味着已经通过发行审核的企业将随时可能拿到发行批文，新股发行启动在即。

该意见的征求意见稿于5月22日发布，6月5日结束征求意见。证监会统计数据显示，截至6月5日，证监会共收到电子邮件、传真等形式的反馈意见1687件。

据此，证监会采纳了其中三项。新增修改内容包括，进一步明确单个投资者只能使用一个账户申购新股，适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量，完善回拨机制和中止发行机制。该发言人解释，此举意在增加申购的公平性、增加发行机制的弹性。

此外，就意见期间，部分个人投资者建议考虑市值配售、一人一手、存量发售等意见。由于实施存在困难，目前尚难以判断其具备了实施的条件，因此暂不采纳。

新股发行时间表是市场最为关注的，对此证监会新闻发言人昨天表示，指导意见实施之后将随时可能向企业发审核批文，同时进行网下申购电子化平台、登记结算平台等技术系统的调整以及相关操作规则的制订。这意味着暂停8个多月的IPO重启在即。

意见解读

单个投资者限用一个账户申购

指导意见明确，单个投资者只能使用一个账户申购新股。此前，按照中国登记结算公司的规定，证券公司每500万元注册资本可开立一个自营账户，证券投资' 基金每租用一个基金交易专用席位可开立一个账户等等，因此曾出现过个别投资者，存在一人(机构)多户情况。

就此，证监会在2007年对账户进行了专门清理的同时，在近期改革措施部分，进一步明确“单个投资者只能使用一个合格账户申购新股”的要求。

网上申购千分之一上限暂不调整

根据指导意见，在机构和自然人都可参与的网上申购中，单一账户的申购上限原则上不超过本次网上发行股数的千分之一，此举目的在于给处于资金劣势的中小投资者更多机会。据介绍，市场各方关于此项限制意见较多，而且差异较大。法人机构多认为，这一上限比例偏低，建议提高至１％。部分个人投资者则认为，这一上限比例偏高，对中小投资者倾斜力度不够，建议将其调整为万分之一甚至更低。

对此，证监会新闻发言人说，在综合考虑各方面情况后，仍然维持了征求意见稿中千分之一的网上申购账户上限要求，暂不调整现行网下网上发行比例的规定。

大股东股份锁定期会长期存在

该意见增加“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”基本内容，对于这是否意味着解除大股东股份的锁定限制的疑问，该发言人表示，对主要股东股份有锁定期要求，是上市公司的内在约束机制，会长期存在。

总体目标

散户中签比例将适当提高

关于新股发行体制改革的总体部署，证监会新闻发言人说，此次新股发行体制改革是对询价制度的进一步完善，涉及面广，需要考虑的因素多，目前正在积极落实各项改革要求，稳步开展各项工作。

这位发言人说，发行体制改革的总体目标是通过市场化定价机制的完善，优化' 股票 的价格发现功能；促进买方强化对卖方的约束，买方约束力不断增强；中小投资者的参与意愿得到重视，中签比例适当提高。

近期展望

新股发行价前期可能偏高

证监会新闻发言人表示，长期看，中小投资者中签比例提高等改革目标并不困难，完全可以实现，并且会对股票 市场有十分积极的推动作用。

但近期看，特别是采用新体制后的首个或几个股票 发行，其结果并不一定能使各方满意，可能会有不一致的看法。比如由于市场约束机制不健全，买方约束力弱，有可能出现发行价格偏高的情况，发行价偏高则有可能导致上市首日跌破发行价。