对美元贬值对其他货币升值汇率拼的是经济基本面顺水鱼财经

每日经济新闻(" 博客," 微博)记者 张喜威 发自北京

尽管昨日（1月27日）低开反弹了89个基点，但自今年1月16日以来，" 人民币对" 美元即期" 汇率已贬值566个基点。本周一（1月26日），即期汇率更是一度逼近跌停。

《每日经济新闻》记者注意到，自1月15日人民币对美元走贬以来，人民币对美元即期（询价）在约两周时间里累计贬值3.36%；同一时期，人民币实际指数（CNYR）却上涨7.57%。

不难看出，近期人民币呈现出明显的“结构性”走势—对美元贬值，但同时对主流非美货币大幅升值。多位分析人士表示，我国经济基本面、对外贸易仍比较好，构筑了人民币实际有效汇率保持升值的基础。

人民币“结构性”贬值

回顾2014年以来全球外汇市场，最为重要的事件无疑是美元指数的强势上涨。2014年上半年，美元指数绝大部分时间都维持在79.00～81.50的区间内震荡。但随着" 美联储QE的逐步退出，下半年美元指数开始快速上涨。Wind" 数据显示，2014年7月1日～2015年1月26日，美元指数累计上涨了19%。

自2005年汇改以来，对美元长期、稳定升值的人民币，也在2014年出现了一定幅度的贬值。《每日经济新闻》记者统计，去年全年，人民币对美元即期（询价）累计贬值2.48%，振幅达到3.75%。

不难看出，人民币的贬值幅度相对于" 欧元、" 英镑、" 日元、" 澳元等国际主流货币对美元的贬值幅度仍比较小。实际上，2014年全年，人民币实际指数（CNYR）上涨了6.25%，仍处于升值状态。Wind数据显示，2014年1月15日至2015年1月27日，人民币对欧元即期升值了14.54%，对日元升值了8.75%，对澳元亦升值近8%。

记者还注意到，" 央行副行长、国家" 外汇管理局局长" 易纲2014年末在“中国经济年会”上指出，现在人民币基本上双向浮动，双向预期，不像过去人民币就是单边升值；人民币相对全世界的货币是比较强的，可以说2014年以来美元是第一强货币，而人民币是第二强，实际有效汇率还是升值的。

经济基本面是基础

对于人民币出现的“结构性”走势，中国" 外汇投资研究院院长" 谭雅玲对表示，在美联储退出QE，" 加息预期增强的背景下，美元指数大幅攀升，给人民币带来了贬值压力；中国和其他国家之间的经济状况、人民币和其他各国货币之间的利差依然存在着差异。这就导致人民币的贬值幅度和美元的升值幅度并不成正比，人民币汇率自成体系的状态比较清晰。

国际金融问题专家、对外经济贸易大学兼职教授" 赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，总体上而言，人民币之所以对美元贬值，对其他货币升值，仍然是参考一揽子货币的结果。从全球范围来看，" 美国的经济复苏、美联储退出QE、加息预期等因素的存在，是推动美元指数上涨的基础；另一个层面，欧洲、日本等主要经济体的货币宽松政策，也进一步促使这些地区货币走软。

“但我们仍然是一个有管理的浮动汇率制度，从经济、金融等方面的需要出发，目前还是需要维持汇率的相对稳定。所以，在美元指数大幅上涨，非美货币全线走跌的基础上，我们看到了人民币对美元贬值，对非美元升值的现象。”赵庆明表示，整体上来说，中国的经济基本面、对外贸易基本面还是比较好的，去年的贸易顺差还创了历史新高；而经济基本面是人民币实际有效汇率保持升值的基础。

此外，国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆则认为，中国经济处于下行当中，所以人民币汇率跟不上美元升值的幅度，人民币对美元会有下跌。

欧版QE效果存变数

实际上，进入2015年以来，人民币这种“结构性”贬值的趋势依然存在。2015年1月1日到1月27日，人民币对美元累计贬值0.64%；同一时期内，人民币实际指数（CNYR）却上涨了2.93%。

" 兴业银行(" 601166," 股吧)首席经济学家" 鲁政委表示，当前人民币有效汇率并不均衡，而是被持续高估，这也是中国经济迟迟无法复苏的根本原因；如果人民币高估被修正，也就是通过汇率贬值，那么中国经济将轻松回到7.5%以上的增速。鲁政委大胆预计，“2015年全年人民币贬值5%一点都不过分。”

不过，有专家不认可这样的观点。赵庆明指出，2015年人民币不会出现大幅贬值，比如5%的幅度。“尽管我也预计未来数年，美元的整体趋势是走强，但这并不意味着会直线上涨，这个过程中还是会有一定幅度回调。”赵庆明告诉记者，预计2015年人民币对美元的波动性会一进步增强，高点比2014年更高，低点可能会比2014年更低。也就是说，不能排除“破6”的可能。

“这种惯性在2015年继续的可能性不是特别大，因为2015年美元可能会贬值，甚至疾速贬值。如果美元贬值的话，其他货币都会升值，人民币和其他货币的变数和方向性的调整都会出现。”谭雅玲指出，预计2015年人民币对美元的汇率还是会呈现出双边走势，但以贬值为主，贬值幅度会超过2014年。

她进一步分析，欧央行推出QE，能不能执行下去还很难说，这就和此前的财政救助是一样的，" 希腊之所以出现问题就和当初的救助失败有关。QE政策是出来了，但结果还没有出来。那么欧元为什么贬值呢？这只是市场的心理反应和技术炒作，2015年还有很大变数。