钱还会从哪里来？顺水鱼财经

十一" 行情被创业板腰斩，并不是一件坏事，在未来相当长时间内，投资者面对的最大问题就是A股新增资金的动向

■林荫

对于十一行情的来而复去，笔者只能用强行并线来解释。当创业板这样一个尤物出现在视野内，喜欢炒新的市场自然会倍加追捧，在这样的背景下，A股不受待见就不是什么新闻。至于创业板是好是坏，我不敢妄下结论，只是按照以往规律，中国人炒新习惯绝不会在短期内结束，创业板掀起的赚钱效应极可能会在主板上继续带动大盘走高，所有的问题只有一个：钱。

今年以来股市的声势，业内的公论是资金推动的，但目前还有多少钱对股市有热情，这绝对是一个未知数。在审计署宣布对4万亿计划进行详细审计后，国家信贷进入资本市场的现象基本上会告一段落。能够指望的对市场有方向性影响力的资金只有三大类：以社保和汇金为代表的国家队，处在建仓期的新" 基金以及准备新一轮动作的民资。

指望国家队在3000点上加仓，这显然并不现实，且不说国家队一向都是在最危急的时候才进场，就是社保和汇金认同目前的点位，进场的脚步也是缓缓而入，事实上，与其说市场需要国家队的钱，不如说需要国家队的声音，最差也要管理层以放缓大盘股发行来表态，而这些都不可能在预测范围之内。

大盘未来能否再走出升势，最大的悬念就在于基金和民资能否形成共识。从消息面上，基金一直在说其不急于建仓，但这样的话难以让人深信，尤其是近期包括南方、建信、银华、海富通在内的基金公司发行了大量指数型基金，必须要复制指数，不建仓是一句空话。不过这样的话也并非毫无意义，事实上今年以来" 基金重仓股的表现并不好，尤其是以金融股为代表的大盘蓝筹还没有涨起来，一方面可能反映市场资金还缺乏对后市的信心，但也反映了基金还不想很快启动大盘蓝筹，基金心理很清楚，这一波攻上去就能打出一轮跨年度行情，如果不行那就要复制2008年的大溃败，不看到管理层的底牌他们不会发力。

所以最值得关注的反而是民资，不管是从山西煤矿中撤下来的上千亿还是老百姓存在银行里的积蓄，都要面临涨价的困境，留现金已经是非常不" 保险的办法，而房价高企、债市低迷，股市虽然市盈率不理想，但大家不会忘了2007年通胀起步时，所有资金都在想着战胜CPI，大盘也被推到了6124点的高位。就目前的市场形态来看，投资渠道依然还比较狭窄。尤其值得关注的是，近来的国进民退风潮在很大程度上上演了挤出效应，民资在产业投资领域出口相当有限，尤其是像山西煤矿退出矿主的财富，也只能通过投资" 理财产品来实现保值增值，炒" 股票 自然是不错的选择。

至于对未来A股市场的看法，笔者以为虽然近期一直在震荡，但其走势已经开始具有某种蓄势待发的态势。像" 中国联通(" 600050," 股吧)，明显先于大盘反弹，这样的情形在去年10月底出现过，在今年的8月底也出现过，其后大盘都是向上反弹，而金融股近期的颓势也开始有所收敛，见底的信号已经非常明显。而未来的股市，依然可能在创业板的带动下，上演短期的板块轮动，但运行起来大盘蓝筹肯定要接过上涨的接力棒，也只有在金融股追平了大盘的涨幅后，谈论行情结束才有意义。

牛市，即便最赚钱的阶段已经过去，但谈论完结还早。