房地产行业：持续看好保利万科等龙头品种顺水鱼财经

按揭贷款最低7 折并未超预期:自从' target='_blank' >央行在2008 年10 月27 日, 将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7 倍以来一直都没有改变过。只是在去年由于整体的货币紧缩使得银行在放款额度上比较紧张,特别是去年下半年不少地区的首套房按揭贷款利率达到1.1 倍,这本身是以一种市场化行为,与房地产调控政策关系不大。自年初以来,随着贷款额度的相对宽松, 各地重新出现了9 折乃至八五折,这同样是市场化的结果。近期有媒体报道北京、广州等地出现八折的情况,我们认为这并不超预期。在房贷额度相对宽松以及政策支持首套置业的背景下即便市场重现7 折利率也不足为奇。

行业的投资逻辑重归基本面:我们在二季度投资策略已经强调了目前地产股的投资逻辑已经由前' 期货币政策预期转向基本面,随着基本面的持续改善支持着地产股持续上涨。相反政策逐步兑现反倒没有' 行情起始阶段那么重要,这点尤为重要。未来有望继续推升估值的是土地市场与房贷利率,我们认为随着土地市场价格的下移有望弥补部分房价带来的利润损失,而资金成本的下降有望降低开发企业额的WACC,从而提升NAV 估值。3 季度土地市场逐渐升温,也会推高市场对行业扭转的预期不断加强。对于7、8 月销售来说,即将到来的季节性影响已逐渐为市场所考虑, 我们并不建议市场过于谨慎。

继续推荐一线地产股:我们在两周前的《政策微调也是调》报告中重点阐述了下半年投资地产股的逻辑,其实地产政策的朦胧同样也是一种美丽。只是这样的朦胧要注重的是基本面的合理回归。我们是市场最早提出本轮地产股行情将有所分化的机构,12 年是集中度提升的元年,注重周转、销售、市场份额提升的公司必将在本轮地产股行业中大放异彩。我们认为下半年集中度提升的主题将会得以继续,我们持续看好保利、万科等龙头品种。对于中小型地产企业,更加注重战略、执行力等方面考量,采取精选策略。

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