盘点2009：今年市场的十大特点顺水鱼财经

2009股市十大特点

2009年是极不平凡的一年，是经济攻坚克难的一年，也是股市与经济共生复苏的一年。本期起，我们从百姓投资的独特视角，盘点2009年，展望2010年，与投资者共勉。

A股月线七连阳

上证指数7月累计上涨15.30%、深成指7月累计上涨18.19%。两大指数涨幅同创23个月新高，月线均为连续7月收阳。就全年来看，如果12月股指收阳，那么，今年只有8月单月下跌，全年基本实现慢涨急跌、涨多跌少的格局。

熊市思维吃大亏

今年以来，究竟是抱着熊市思维还是牛市思维来看待后市，一直是投资者的困惑。回顾基金观点，去年年末，虽然4万亿经济刺激计划已经推出，大盘亦企稳反弹，但基金经理认为在经济找到底部之前大幅反弹很难；刺激政策只会带来阶段性的局部行情，可参与度低，因此选择回避市场。' 基金集体空翻多始于今年7月。散户的熊市思维更根深蒂固，上半年九成散户跑输上证指数。

点评：适当保持熊市思维固然重要，因为风险是涨出来的。但牛熊思维区别在于，熊市中每次上涨都是离场的机会，牛市中每次下跌都是进场机会。

功夫在股市之外

本轮复苏' 行情的一个重要特征，是投资软实力的变化。用股民的话说，即“功夫在股市之外”。今年以来，许多投资者将功夫下在于股市密切相关的宏观政策、经济数据、美元走势影响方面，复苏、通胀、升值、新增贷款、刺激政策等屡屡成为市场流行语。普通投资者空前关注CPI、PMI、M1与M2等。

点评：中国股市个人投资者结构的变化，决定了投资软实力的变化。尤其是“80后”股民普遍文化素质比较高，投资证券市场，还具备分析影响股市相关信息的能力，使市场软实力升级。

“大象”未必集体起舞

本轮复苏行情，之所以保持健康发展，得益于大蓝筹理性把握市场节奏。“大象”不再集体疯狂，也许是今年市场的一大特点。

点评：A股“二八”现象由来已久，市场担心的“大象也疯狂”的现象至今未出现。一是风格轮换一般需要6个月左右的时间；二是机构吸取了蓝筹投机的教训。市场风格轮换是必然的，但“大象”不再集体起舞的可能性偏大。

消费也能进攻

传统上，消费品板块被认为是防御性的品种。但今年以来，在行情。

点评：受益于人口结构、收入分配倾向家庭部门、政策鼓励消费，消费品板块的进攻性正在展现。前期消费再升级在

变“冬藏”为“双抢”

从股市文化看，A股投资今年的一大特点是：投资者改变以往“冬藏”的季节性习惯，市场活跃度不断增强，投资趋于主动。市场做多的人气和个股的活跃延长了收获期，操作上由以往单向的“冬藏”变成双向的“抢收抢种”。

点评：“抢收”是收获，“抢种”是冬播。“抢收”中选时，及时兑现涨幅惊人的品种是必然选择；“抢种”重选股，投资者应当利用年末震荡机会选播种子，备战跨年度行情。

全流通改变市场格局

本轮反弹的一个显著特点是，一些原来负面的预期逐渐转向正面，全流通就是其中之一。银行(上市

点评：全流通时代意味着，一方面限售股和流通股股东博弈的均衡存在；另一方面，限售股股东会出于追求利益和分散风险考虑，成为市场参与者，在取得减持收益后重新寻找并配置自己的金融资产组合。各市场主体不断寻找并重新认识市场价值，使市场格局发生变化，其影响极其深远。

“双向扩容”成常态

截至目前，今年新增基金99只，创6年之最。正在发行及等待发行中的准基金17只，基金业共募集资金3200亿元。另一方面，自7月10日三金药业首单上市至新股（含

点评：基金密集发行和新股密集发行，这种双向扩容的方式显示出监管部门管理方式越来越成熟。今后“双向扩容”将成常态，应以平常心对待。

市场进入机构时代

机构投资者队伍建设近年来取得了令人瞩目的成就。截至2009年10月，专业机构投资者持有A股市值约2.25万亿元，占流通总市值的比重已由2003年末的12%增加到17.2%，全部机构投资者所占的比重超过50%。基金持股市值17404亿元，占沪深股市流通市值的13.29%。

点评：中国股市正在发生深刻变化，加速步入机构时代。基金等机构的实力在今年出现明显提升的趋势，成为A股市场的主要推动力量。其特点一是对宏观面的变化比较敏感，体现股市反映经济的“晴雨表”特点；二是大盘蓝筹主导市场，稳定市场，奠定慢牛基础。

筹备十年、酝酿了十年之久的创业板，今年10月30日终于登上中国资本市场的舞台。高成长性是创业板的最大亮点，２８家利润复合增长率45.94%。市场表现方面，截至11月30日，创业板“满月”，28家公司中有19家股价已超过了上市首日收盘价，平均市盈率114倍，平均日换手达到18.49%。

点评：创业板是把“双刃剑”。在看到国外创业板市场中诞生了微软、英特尔之类成功案例的同时，也要注意创业板的退市风险。美国纳斯达克每年大约８％的公司退市；英国ＡＩＭ的退市率大约为１２％。２００３年至２００７年间，纳斯达克退市公司数为１２８４家，超过了同期该市场新上市公司１２３８家的数量；日本佳斯达克、加拿大多伦多创业板和英国ＡＩＭ的退市与新上市数量之比均超过了５０％。