中长线资金布局会否“人弃我取”顺水鱼财经

' 沪指周三小幅低开，尽管盘中在石化板块的提振下一度走强，但两市交投低迷，沪指再创阶段性收盘新低。与此同时，管理层不断为中长线资金入市铺路。从社保账户新开，到增厚QFII持股空间，再到公积金入市研究有新进展，以及险资投资新规发布，似乎预示着当前股市已具备中长期的投资价值。

中长线资金入市信号意义大

《' 大众证券报》：管理层频繁出台长线资金入市新政，当下A股市场的中长期投资机会是否已现？中国股市的优势在哪里，风险还有哪些？

' target='_blank' >中航证券首席宏观策略研究员/戴磊：目前政府鼓励中长线资金入市的意图十分明显，从长远角度看对股市形成利好无疑。但就短期走势来讲，其信号意义大于实际效果，难以指望依靠机构资金入市来立即扭转市场的下行趋势。当前估值水平确实已处于历史低位，对于长线投资来说具有一定的吸引力，但我国经济长期增长动力依旧不明确，今年经济见底后，新一轮上升周期何时开启仍存疑问，这构成中长线投资的一大风险。此外，欧债危机有恶化的趋势，希腊问题尚悬而未决，西班牙、意大利国债收益率又不断攀升，10月份西班牙的偿债' target='_blank' >高峰将是对欧元区的重大考验，欧洲风险因素的长期存在将通过风险溢价等多种途径对我国股市产生影响。

' target='_blank' >太平洋证券策略分析师/王雨：中长线资金在市场低估值背景下的引入符合国家利益和市场导向，由于目前投资者心态不稳，市场对长期利好的反应可能出现一定滞后，若市场能够企稳反弹，这些政策信号将成为鼓励多头的重要力量。从目前盘面看，市场仍处于弱势格局，风险包括中期' 业绩，特别近几年非常抗跌的防御性板块如食品饮料股是否也受经济大环境的影响，成为市场新的做空力量；此外，外围局势难以乐观，房地产季节复苏但房价未现明显下降，是否会引发再调控的担忧都将增加市场的不确定性。

金改要服务实体经济

《大众证券报》：' 陆家嘴论坛召开在即，主题最终确定为 “金融治理改革与实体经济发展”，本届论坛在经济增速放缓的背景下召开，预计会有哪些看点？上半年即将过去，下半年的经济形势将怎样？

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)财富管理中心分析师/陶英杰：本届论坛或充分考虑到经济增速放缓的背景，其看点有三。一是金融改革的方向，特别是银行业的改革。应该看到，小额贷款、' 券商、保险、' 信托的创新，其相对经济总量的比重并不大，真正有影响的还是银行业，特别是在银行息差降低以后，如何去服务实体经济，特别是对信心产业、小微企业的扶持力度有待观察。目前的刺激政策是以部分投资稳增长，并加大经济转型的力度，因此，中小企业的转型、发展亟待银行业给予更多的帮扶。二是减税力度的释放。现阶段，呼吁减赋的声音有点微弱，比如以家庭整体收入为主的' 个税征收方案，以及“营改增”等又鲜见报端，但税收减免无疑是刺激经济的又一利器。此外，随着房地产市场的交投活跃，地产调控政策走向也是看点。

戴磊：今年我国在金融改革方面已经取得了一些积极的成果，如增加汇率波动幅度、扩大利率浮动区间、推进券商业务创新等。针对当前的经济形势，本次会议可重点关注在融资环境改善及推进金融系统向民间资本开放方面能否取得进展。目前通过银行发放信贷的传统融资方式受到越来越大的制约，推进利率市场化、扩大直接融资在社会融资中的占比是发展的必然趋势。下半年经济增长企稳依然要依靠基建及房地产投资，因此融资问题十分关键，' target='_blank' >央行将继续降息以降低市场融资成本，但银行利差缩小以及存款流失会制约信贷供给，因此还需要在扩大融资渠道、引导民间资本方面作出更多的努力。

不急于左侧交易

《大众证券报》：在沪指迭创新低的同时，量能不断萎缩，特别是近两个交易日小幅盘整，短期酝酿反抽，还是下跌中继？操作上需注意些什么？

王雨：目前市场正在酝酿短期反抽：第一、缩量和估值兜底下市场大幅杀跌的动力有限；第二、最悲观的关于经济和中期业绩的预期在股价调整中有所体现；第三、三个缺口之下技术上有反抽要求。但反抽中成交量不济，反抽的时间和空间都不宜过高。目前空方最大的利器仍是市场信心不足和悲观情绪蔓延，从历史看市场见底时所有强势板块均出现补跌，目前市场多头并未安全放弃抵抗，因此不排除股指筑底过程中伴随破位性的杀跌洗盘。操作上，我们建议投资者在短期反抽中控制仓位，不必急于抢反弹，股指快速下跌跌破前低甚至更低的整数关口、市场恐慌气氛蔓延时市场有望出现布局良机，当然参考经济好转的' 数据信号也是稳健型投资者进场的重要依据。

戴磊：近期消息面并无重大利空，市场资金面紧张是拖累' 大盘走低的主要因素之一。6月底和7月初市场资金面趋紧，银行间回购利率和SHIBOR利率不断走高，迫使央行再度开启逆回购投放流动性。资金面转好预计最早要到7月上旬，这意味着近期资金面对股市的压力难以消散。近两日沪市成交不断缩量，表明连续大跌并未产生大量恐慌性抛盘，反而出现一定的惜售现象，后市继续快速大幅回落的概率不大，因此不必过于悲观。但对于反弹来说，目前的量能水平显然也是不够的，在无重大利好刺激下，预计大盘可能将再次进入震荡盘整阶段。对于目前的弱势' 行情，操作上还是建议低仓位观望为主。如果6月经济数据改善，配合流动性转好以及货币政策进一步放松的预期，在7月份有望产生一轮反弹，但不确定性依然较大，因此不必急于进行左侧交易。

陶英杰：短期或有超跌反弹的可能，但继续下跌的可能性也较大，权重股中煤炭股新低、银行股尾盘跳水、稀土连续大跌均预示着市场短期情绪难有好转。从操作上看，投资者应注重自己的持股结构，如果是有色、钢铁、煤炭、水泥、房地产等投资相关的品种，建议逢高减磅；如果是持有消费类的' 个股，仍可以基于' 中报业绩、政策扶持等角度考量是否持股。个人建议，非空仓的投资者短期不要开新仓，新建仓个股也不宜大资金买入，并以消费类个股为主。 记者 李喆 岳昌霖