熊市抗跌 牛市滞涨 09年券商FOF平均收益不及格顺水鱼财经

券商FOF在2008年熊市中的表现令人称道，跌幅远远小于其他券商集合" 理财产品。但是，这种稳健风格显然并不能适应牛市的环境，以投资" 基金为主的券商FOF平均收益仅为37%，落后于2009年混合型公募基金57.36%的涨幅，与大盘96.71%的涨幅更是相距甚远。

收益分化严重

" 数据显示，10只成立满一年的券商FOF产品2009年的整体收益为37%，远低于偏股型基金的收益。不过，从较长时间来看，FOF产品收益波动性较权益类基金小，能够满足投资者对风险控制的要求。完整经历2008、2009年熊牛市的5只产品平均收益率为-9%，优于" 股票 型基金整体-17%和混合型基金-16%的业绩。

值得注意的是，在2009年，FOF产品间收益也出现明显分化。09年收益最高的国信金理" 财经典组合超过77%，而排名末端的国元黄山2号收益率不到11%，首尾相差7倍。而从两年期看，国信金理财经典组合已经追回熊市损失，收益达5%，而广发增强型基金优选4号的亏损仍超过20%。

按照契约规定，大部分券商FOF的基金资产仓位最高比例可达到95%。但事实上，截至去年" 三季度末，FOF平均持有基金资产仅占" 的47%，持有银行存款占净值比例高达38%。

指基成配置热点

业绩的分化一方面与FOF产品的投资策略有关，同时也与各只产品“选基”能力直接挂钩。

从3季度末FOF产品" 持仓明细来看，大部分券商FOF产品依旧偏好" 开放式基金。而国信系、华泰系和海通系FOF则主要买入ETF和" 封闭式基金等可交易型基金。

指数基金2009年表现优异，也被多只FOF收入囊中。去年收益率较高的国信系FOF近30%的仓位配置指数基金。此外，光大系、海通系FOF也重点配置了指数基金。

从对基金公司的选择来看，华夏、易方达、华安等大基金公司产品依旧占据主流。中小基金公司个别明星产品也有幸入围，" 兴业全球(" 340006, " 基金吧)视野、华宝兴业宝康" 债券、" 国联安主题驱动、" 泰达荷银货币(" 162206, " 基金吧)均被多只FOF产品交叉持有。

从个别基金来看，最受欢迎的指数基金当属上证180ETF，同时，深证100EFT和" 嘉实沪深300(" 160706, " 基金吧)也同样受到青睐。主动管理型股票 基金中，" 基金丰和(" 184721, " 基金吧)、" 兴业全球视野(" 340006, " 基金吧)被交叉持有较多。

券商FOF持续扩容

2009年基金的表现使投资者大大恢复了信心，这也刺激了券商FOF型集合理财产品的加速发行。

目前市场上的FOF产品有15只，占所有券商集合理财产品数量近2成，累计规模达215亿元。其中的5只是在2009年发行成立的产品，募集规模达116亿元。

曾有券商人士表示，公司内部有不少人都购买了此类产品。

去年7月成立的光大阳光基中宝募集资金高达67.57亿元，刷新了券商集合理财产品的募集纪录，也大大超过2009年大多数基金的首募规模。

目前，还有中金基金优选、" 长江证券(" 000783," 股吧)超越理财基金管家Ⅱ和浙商汇金1号正在发行，券商FOF产品将近一步扩容。

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