低估值的诱惑：淘宝三类打折股顺水鱼财经

“任何一个国家的银行股的合理估值都在10~20倍PE，除非在巨大金融危机时，所以未来银行股至少应该有2~4倍的涨幅。”张可兴说

聪明的主妇都会在打折季的时候用优惠的价格为家人添置衣物，但是，对于自制力不够的血拼一族，打折季反而是大出血的时候，买回来很多便宜的衣物，却发现很多根本不会穿，束之高阁之余“荷包”也蒙受损失。

在A股市盈率屡创新低的同时，很多行业和公司也前赴后继地进入了“打折季”，对于投资者而言，该如何做个聪明的主妇，在一堆“乱花渐欲迷人眼”的打折品中淘宝？

低估值板块涌现

' 数据显示，以7月5日收盘价计算，23个申万一级行业中，市盈率在16倍以下的行业共有8个，分别是金融服务7.63倍、建筑' 建材11.64倍、采掘12.29倍、' 交通运输12.44倍、' 化工13.46倍、交运设备14.44倍、' 家用电器14.46倍和房' 地产15.56倍。

市盈率水平低于2008年10月28日1664.93点的行业则6个，分别是金融服务、建筑建材、采掘、化工、综合和' 公用事业。

从市净率上看，有9个行业当前市净率低于2倍。分别是黑色金属0.92倍、金融服务1.36倍、交通运输1.4倍、建筑建材1.52倍、化工1.7倍、采掘1.77倍、交运设备1.84倍、公用事业1.91倍和轻工制造1.96倍。

银行股是玫瑰还是毒药？

在23个申万一级行业中，金融服务行业的市盈率最低，仅为7.63倍，在沪深300整体10.26倍的市盈率水平之下。金融服务行业的市盈率水平也处于历史最低状态，远低于2005年6月6日' 上证指数998.22点时的12.22倍以及2008年10月28日1664.93点时11.63倍的市盈率水平。

同时，金融服务行业1.36倍的市净率也在23个申万一级行业中排名倒数第二位，市净率水平仅略高于黑色金属行业，这一市净率同时也是处于历史最低水平。

子行业中，市盈率水平最低的无疑就是银行板块，当前的市盈率只有6.08倍，处于历史最低水平。

16只银行股中，有6只市盈率在5倍以下，其中，' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)(601818.SH)的市盈率最低，只有4.17倍，市净率水平为1.11倍，今年以来小幅上涨了2.65%，而公司一季报显示，公司今年一季度归属母公司净利润同比增长了41.08%，远高于不少' 中小板和' 创业板公司。

' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)(601166.SH)今年一季度' 业绩增幅更达到58.74%，但其也以4.23倍的低市盈率紧随在光大银行之后。

16只银行股中，有3只目前已经进入了“破净”的行列，分别是' 交通银行(601328.SH)、' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)(600000.SH)和' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)(600015.SH).

“2001年牛市' 大盘在2245点的时候，银行股市盈率是60~70倍；2007年大盘在6124点的时候，银行股的市盈率是50~60倍。而现在银行股的市盈率只有5倍左右。我们认为银行股太便宜了，现在买银行股不会吃亏。”陕西创赢投资董事长崔军告诉第一财经日报《财商》，目前已经重仓买入银行股。

北京格雷投资总经理张可兴也是银行股的忠实拥趸。他指出，对于优秀的银行来讲，最悲观的预期主要在2013和2014年，如果未来还有非对称降息，则很可能造成净利息收入下滑30%~50%，加上非息收入，可能造成净利润未来下滑15%~30%，那么2012、2013、2014年三年的利润相当于不增长，对于投资的收益，最关键的就是估值水平的变化，所以才出现当前银行股估值低的情况。

“任何一个国家的银行股的合理估值都在10~20倍PE，除非在巨大金融危机时，所以未来银行股至少应该有2~4倍的涨幅。”张可兴说。

“对于像' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)、' 招商银行这样的优秀银行，我们不要忽视了人的主观能动性。”张可兴指出，目前买银行股已经不是可以随便买，而是要考虑发展战略和管理团队。

上海睿信投资董事长' target='_blank' >李振宁一度也积极唱多银行股，但是在银行股估值持续下滑之后，李振宁的态度则发生了变化。

“银行的估值体现的是市场对银行未来的担忧，最主要的担忧还是在于政策层面上，银行目前是很暴利，但是不排除什么时候会有政策出台，银行股也会步' 中国石油后尘。”李振宁说，并且投资' 股票 看重的还是股价上涨的收益，而不是股息、红利，如果只为了一点红利去买股票 ，那还不如买债券。

“我现在不会买银行股。”李振宁说，另一方面，银行股的盘子太大，要上涨需要有大机构资金的推动，而一旦银行股开始涨，指数就已经上来了，对于'私募基金来讲，投资银行股还不如投资成长性确定的中小盘股票 ，银行股如果有估值回归的过程，资金的进场会让这类股票 涨幅更大。

' target='_blank' >广发基金投资总监' target='_blank' >易阳方也表示，在经济转型期，银行过去的增长模式不可持续，资产质量也存在下降风险，当前的估值体现的正是市场对于银行未来的预期。

“银行股下跌空间可能有限，但是我们做每一笔投资现在都会考虑绝对收益，而不是选择可能跌得少的股票 。因此，除了主动型基金，我们基本上很少配置银行股。”易阳方说。

同时，易阳方指出，随着国内金融意识的逐步提高，如果银行不能成功转型的话，逾30万亿的居民存款有可能转移到其他非银行金融领域，这也是A股市场未来一个长期投资的方向。在非金融领域中，易阳方指出，保险、' 券商、' 信托等一些优秀的公司也将脱颖而出。

数据显示，目前' 中国平安(601318.SH)的市盈率也仅为14.08倍，市净率为2.55倍，今年以来其股价上涨了31.68%。

家用电器：龙头的成长

家用电器板块的整体市盈率为14.46倍，在23个申万一级行业中处于较低水平，2008年10月28日该板块最低估值水平一度为11.92倍，虽然当前估值并不是历史最低水平，但是也已经接近历史底部。

“新一轮政策有望加速行业增速拐点显现。”' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)指出，节能政策出台加速行业出货增速拐点显现。

长江证券在2012年中期' 投资策略中也指出，下半年可以重点关注具有安全边际的低估值及确定业绩的家电' 个股。

“2012年家电行业将面临来自国内外的较多不确定因素，这种行业经营环境之下，往往会带来整个市场的更加集中。”' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)则指出，洗牌将是2012年家电行业关键词，投资上应该继续关注龙头。

目前，家电行业中市盈率在10倍附近的公司包括ST科龙(000921.SZ)9.98倍、' howImage('stock','2_000527',this,event,'1770') 美的电器(' 000527,' 股吧)(000527.SZ)10.65倍、' howImage('stock','2_002242',this,event,'1770') 九阳股份(' 002242,' 股吧)(002242.SZ)10.72倍和小天鹅A(000418.SZ)10.88倍。

15只' 钢铁股跌破净资产：重置成本下的机会？

净资产被认为是股价的底线，因为这是企业的重置成本，而目前黑色金属行业整体市净率仅为0.92倍，有15只钢铁股跌破市净率，占比达到44%。

其中，市净率低于0.8倍，相当于打折甩卖的钢铁股共有9只，分别是' howImage('stock','1_600569',this,event,'1770') 安阳钢铁(' 600569,' 股吧)(600569.SH)、' 鞍钢股份(000898.SZ)、' howImage('stock','2_000932',this,event,'1770') 华菱钢铁(' 000932,' 股吧)(000932.SZ)、' 马钢股份(600808.SH)、' howImage('stock','2_000709',this,event,'1770') 河北钢铁(' 000709,' 股吧)(000709.SZ)、' howImage('stock','1_600019',this,event,'1770') 宝钢股份(' 600019,' 股吧)(600019.SH)、' howImage('stock','1_600005',this,event,'1770') 武钢股份(' 600005,' 股吧)(600005.SH)、' howImage('stock','1_600782',this,event,'1770') 新钢股份(' 600782,' 股吧)(600782.SH)和' howImage('stock','1_600126',this,event,'1770') 杭钢股份(' 600126,' 股吧)(600126.SH)，从重置成本的角度看，钢铁股是否已经到了投资的时机？

广州一位'私募基金经理指出，钢铁属于强周期行业，在经济回落周期，钢铁类上市公司面临巨大的经营压力，导致其利润大幅回落，这也是其估值大幅下跌的原因。

“在经济转型的背景之下，钢铁行业未来可能会长期处于低估状态。”该私募基金经理称。

“即使是接近重置成本，但是你知道一个项目不赚钱，你还会去投资吗？”上述私募基金经理说。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)分析师周希增则指出，若要投资钢铁股，则应该从四个方面把握投资机会，一是转变发展方式，二是西部大开发，三是受益于铁矿石价格上涨，四是资产重组。

' 申银万国分析师郑治国也表示，在当前毛利持续下跌的过程中建议谨慎配置钢铁板块。不过他同时指出，钢铁板块目前估值已经基本反映了市场对其业绩下滑的悲观预期，整体估值已经低于2008年低点，向下空间有限。