需求无改善 经济再探底顺水鱼财经

受产出与新订单指数大幅下降影响，8月汇丰PMI预览值大幅回落，经再次季调值亦大幅回落，反映制造业经营活动继续萎缩。

从需求供给看，需求继续低迷，高产成品库存继续制约产出。新订单指数回落反映需求继续放缓，新出口订单继续快速回落显示外需萎缩仍在加剧，以新订单减新出口订单衡量的内需现回暖迹象。需求低迷与产成品去库存压力继续制约着企业生产活动，原材料采购仍然谨慎，用工需求仍然不高。

从库存周期看，经济仍在继续探底。一般来讲，原材料库存是严格顺周期变化的，而产成品库存更多体现为生产与销售共同作用下的被动改变，具有一定的滞后性。原材料库存回落，而产成品库存回升，从库存周期看经济仍在继续探底。

从经济效益看，企业销售恶化，利润趋势向好。产出大幅回落，而产成品库存回升，反映产品销售状况恶化，以原材料库存减产成品库存衡量的销售状况亦下降。受购进价格下降影响，以新订单减购进价格衡量的企业利润趋势仍向好。

企业购进价格与出厂价格均继续回落，预示着8月PPI环比降幅继续扩大，预计8月PPI同比或降至-3.9%。