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FX168讯" 新兴市场货币长期以来与" 美元挂钩，但" 大宗商品价格暴跌，使得联系" 汇率制能否维持下去面临考验。一些国家已经放弃，因为保持固定汇率的成本实在高昂。哈萨克斯坦上周放开了本币坚戈汇率，允许自由浮动。这引发市场纷纷臆测，香港和" 沙特阿拉伯等国也可能步其后尘。
联系汇率，就是把一国货币相对于另一国货币的价值固定在某一水平上，需要动用央行储备来维持。联系汇率制目前在较大经济体中相对少见，部分原因在于，为维持固定汇率而付出的成本，加剧了1997-2002年的新兴市场危机。
“市场现在质疑其它地方的联系汇率能否维持下去，想知道谁会成为下一块倒下的多米诺骨牌。”德意志银行在客户报告中写道。
哈萨克斯坦上周允许本币自由浮动后，坚戈兑美元已经贬值30%。该国这样做，是因为商品价格大跌和邻国" 俄罗斯卢布大幅贬值令其难以承受重压。
俄" 罗斯当初在耗费大量美元储备保卫卢布汇率未果后，就终止了钉住美元的弹性或“爬行”联系汇率制。乌克兰和白俄罗斯也在今年稍早放弃与美元挂钩。
现在，其他采取联系汇率制的国家面临更大压力，尤其是那些产油国，例如阿塞拜疆、沙特阿拉伯和尼日利亚。
" 德国商业银行首席新兴市场策略师Simon Quijano-Evans称，对这些依赖大宗商品、并对中国经济放缓有曝险的国家而言，越来越难证明采取联系汇率制所付出的代价是值得的。
“如果你的主要贸易伙伴国经济疲弱，而在其他国家汇率调整时，你却无法让本币汇率调整，你们的经济就惨了，”Quijano-Evans称。
至于接下来轮到哪个货币，或许可以从坚戈身上找到线索。根据德意志银行计算，坚戈在自由浮动前看来已经被高估，较过去十年的平均水平高出11%。
德意志银行表示，以此标准衡量，有四种货币看来估值过高：沙特阿拉伯的里亚尔、阿联酋的迪拉姆、尼日利亚的奈拉，以及" 埃及的埃及镑。这些货币都以“硬性”或软性的灵活方式与美元挂钩。
沙特拥有6600亿美元外汇储备，意谓着当局可以轻松守住已实施30年的联系汇率政策。不过，若油价长期走疲以及" 美国利率攀升，将严重压迫沙国财政。
市场认为港元与美元联系汇率可能松动的类似押注目前明显增温。不过，虽然香港可能难逃中国经济拖累，但香港仍享有庞大资本流入，今年外汇储备已增加120亿美元。因此，少有人认为香港会取消联系汇率。
校对：星晴
