叶檀：美元波动将导致全球资产价格全面重估顺水鱼财经

2008年之后，量化宽松的货币政策大行其道，全球货币似乎用之不竭，实际上并非如此。

" 美国的货币政策发生了变化。" 美联储收手第四轮量化宽松，这给全球资产价格当头一棒。更严重的威胁是，美联储准备" 加息，这使得全球市场如台风呼啸而过，所有的资产价格都进入紧缩。

其他国家也在量化宽松，但用处不大。9月3日，欧洲中央银行行长" 德拉吉表示，欧央行量化宽松将持续至明年9月底，必要时可能延长。欧洲最多能够缓解欧债危机，但对黄金、石油等价格束手无策。其他国家更是如此。

据IMF" 数据，全球央行外汇储备从去年年中11.98万亿" 美元的峰值下降到今年一季度的11.43万亿美元。德意志银行称，全球央行“（外储）大膨胀”时代已经终结，全球正进入量化紧缩期（QT），这将导致全球出现系统性的流动性下降，从而使得之前因流动性充裕被推高的资产价格受到重估。

从美元指数来看，确实如此。次贷危机后美元指数上升，而后进入80~90点震荡区间，2014年7月后美元指数进入明显上升周期，今年3月份突破100点，而后进入又一个震荡期。如果美联储加息，美元指数还会继续上升，回到1973年的水平并不是不可能。

一旦美元指数上升，全球资产价格必定重估。

1973年出现第一次石油危机，到美元指数上升到164.72点的历史高位时，出现了南美债务危机，而后蔓延到东南亚、" 俄罗斯等国。从去年年中开始，美元指数上升，下半年全球央行外储下滑，此时敏感的债券市场出现同步下跌，而股票 市场在今年开始剧烈调整。恰好此时，中国由于" 人民币贬值、股市大跌等因素，掩盖了这一现象。

全球市场正在经历一轮剧震，资金从股市与债市中流出，流到货币基金，" 汇率市场飘忽不定，美元与" 欧元没有明确的涨跌，黄金忽涨忽跌难以捉摸，" 大宗商品市场似乎看不到底。投资者在猜测哪个国家会进入债务崩溃区间，" 希腊被" 欧元区拉住了，俄" 罗斯和中国建立了货币互换渠道，拉美面对外部冲击无法大规模实行宽松政策任由货币贬值，因为其内部的通胀在上升。

中国站在了风口浪尖，从股市到实体经济都被仔细审视。中国显然没有这么大的能量影响全球市场，但中国市场在下挫时恰好被全球关注，并且与其他市场形成共振。

只要美国不松口，其他国家的量化宽松货币政策没有什么用，而中国只能通过内部改革，并借助外汇储备的审慎应用来渡过难关。

不难看到，全球资产价格在重估，甚至不亚于广场协议、次贷危机之时。这一轮重估会影响到美国，美国股、债也在下跌，但考虑到2008年之后" 美股的涨幅，如果下挫不深，对美国来说并不算太大的问题。