痛到深处如何保七 澳元或将持续受压顺水鱼财经

9月7日，周一。G20会议曲终人散，中国经济何去何从？财政部长楼继伟一方面承认结构调整将为内地带来五年艰辛期，另一方面却预料GDP于调整期内能保持每年约7%增长。

北京推动经济改革和结构转型的积极性，跟GDP增长步伐成正比；用高盛亚太区主席Mark Schwartz的话来说，只要GDP增长不低于5%至6%，并成功为每年800万至1200万新求职者创造就业，北京对改革的决心不会动摇。6%甚至5%尚且不足以动摇改革决心，何况楼继伟声称艰辛期内可以力保不失的7%？按此逻辑，内地结构调整肯定要干到底了。

问题是，艰苦岁月才刚开始，中国“保七”尚且左支右绌，一旦痛到深处，GDP如何还能“保七”？按照国际货币基金组织（IMF）的估算，2017年中国经济增长将放缓至5.5%至6%，之后能否加速，取决于改革过程是否顺利。

资源国叫苦连天

IMF对中国经济的看法跟内地官员有出入，殊不令人意外。重要的是，假如Schwartz围绕内地改革的评论与事实相去不远，那便意味着中国GDP增长两年后即使降至不足6%，经济改革、结构调整亦不会停顿下来。对不能再依赖投资和出口拉动增长的神州来说，这也许是必行之路，但对过去十年深深依赖对华出口的资源生产国而言，中国增长从双位数降至7%，已令它们叫苦连天；内地转型若一如IMF所料，2017年把GDP增长拖低至不足6%，加上结构调整本身便意味着中国原料需求今非昔比，风光不再的资源出口国如澳洲，经济能不雪上加霜？

G20财长会议若有一句话投资者需要牢记，老毕必把票投给“单靠低利率无法令经济增长加快”。" 美股近日跟随中国、" 新兴市场急挫，不少论者认为" 美国加息在即是最重要的原因。我却不以为然。

联储局官员近日对美息去向的发言，四个字足以概而括之：各说各话。纽约联储银行总裁达德利上月底暗示不急于" 加息，言犹在耳，联储局副主席" 费希尔在Jackson Hole央行年会却把焦点放在通胀升温，意味着加息宜早不宜迟。两人皆为" 耶伦以下辈份最高的联储局决策官员，口径竟如此不一致，投资者焉能不乱上加乱？

市场乱上加乱

重要的是，决策者暗示加息，美股固然沽压沉重；暗示不加，股市极其量来个“短瘾”反弹，单日转向屡见不鲜。欧洲情况大同小异，" 德拉吉明言ECB量宽有加码空间，欧股同样弹完便散，跟过去完全不一样。

由此可见，央行发出货币宽松讯息，市场非但不像以往般兴奋，趁反弹减持的手影更随处可见。G20朝货币政策刺激经济效用泼冷水，实乃股市对央行大牌定心外反应冷淡的最佳注脚。问题是，欧美日以至中国改以财政政策激活经济，不是空间有限便是意愿不高，如今货币政策渐不管用，各国还有什么板斧扭转乾坤？

本报EJ Global 9月4日刊登了一篇报道，指澳洲经济增长和零售" 数据远逊预期，市场对该国25年来首陷衰退忧虑升温，70美分关口岌岌可危；事隔三天，" 澳元已失守70美分。

参战身不由己

报道引述分析员对澳元前景的看法，当中有人预测明年跌至50美分水平，即兑港元跌穿4计算，较目前约低30%。澳元上次低于50美分，已是2001年的事图。分析界虽惯于一沉百踩，但中国深化结构调整，经济增长进一步减速势所难免，澳洲利率再低，对刺激增长大概亦于事无补，徒然加剧楼市泡沫。参与货币战或许非袋鼠国所愿，但除了容许澳元一贬再贬，澳洲还有什么法子抗衡衰退？

(本文：香港信报财经新闻)(编辑 朱丽娜)