机构视点：大盘缺乏向好基础顺水鱼财经

' 大盘缺乏向好基础

' 申银万国证券' 研究所：根据目前' 行情，短线大盘仍然缺乏向好基础，弱势格局难改。建议投资者谨慎回避。

首先，目前市场环境缺乏向好预期。宏观经济方面，汇丰最新8月份PMI初值大幅回落，显示经济下行压力依然较大；短线资金面上，' target='_blank' >央行上周大手笔逆回购，净投放2700多亿元补充流动性，但融资成本仍然居高不下，资金紧张依旧。此外，本周是' 中报披露的最后阶段，还有约30%的' 中报将集中亮相，预计情况会比较差，同样制约大盘向好。

其次，2100点失守，进一步强化了投资者看淡后市的心理预期，持股意愿一降再降。同时热点散乱，可操作性下降，追求绝对收益的资金已基本熄火。

从技术看，下档支撑在2000点附近，该点位既是一个高级别整数关，同时也是M头形态向下测算的一个支撑，因此2000点整数关将有反复。

平心静气等待机会

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)研究部：总的说来，市场对于宏观见底复苏和放松政策加码的预期已经越来越弱，也平心静气地接受了这一现实。而场内资金面相对平静，存量资金在' 传媒、' 医药、软件、电子等少数板块上抱团趋暖的弱平衡状态依然可以维持。未来打破这一平衡的催化因素可能是：1、QE3预期落空以及9月份欧元区因素继续发酵；2、国内经济暴露出经济增速层面之外的风险，例如' 信托违约风险暴露、银行坏账率激增等等。这种情况下可能迎来市场超跌及成长股补跌。这种情况一旦发生，将会提供今年比较难得的交易机会，特别值得关注明年' 业绩预期依然有较快增长的医药、食品、饮料、传媒、软件、电子等板块自下而上的选股机会。因此，' 投资策略上我们的建议是对当前组合以业绩为导向力求去伪存真，同时平心静气地等待交易机会。

A股自我救赎难以避免

平安证券研究所：回顾美国和日本' 股票 市场演变史，以“时间换空间”式的弱势调整实则是经济转型期的国际惯例。日本上世纪70年代重工业化结束后曾花费相当长时间来适应实际增长下降与习惯性高增长预期之间的矛盾。美国自1981年开始实施“401K”计划以后，股票 市场也并未同步展开趋势反转。从SPX指数的市盈率变化看，股市估值甚至还经历了2年左右的弱势调整，到1983年才真正进入趋势性上升通道。

对比A股市场，在周期形态变化和金融结构重组的约束下，市场也同样需要通过时间来提升中长期资金比例，优化资金来源结构，解决微观' 财务和投融资制度方面的痼疾，“时间换空间”式的自我救赎不可避免。

乐观预期需向下修正

渤海证券研究所：我们认为8月PMI' 数据所体现出来的一个更重要的信息是：当前稳增长政策力度低于市场预期。正是这种被高估的预期，不仅使得市场对经济数据持续乐观，也使得对政策出台频率和力度的判断出现偏差。未来，这种预期更有可能的是向下修正，而不是向上。24日到25日，温总理调研广东时强调，下一阶段出口仍将面临较多困难和不确定性，对此要高度重视，三季度是实现全年出口增长目标的关键时期。从目前形势看，确实困难较大。如果进出口对三季度增长贡献继续偏低，在总需求收缩的宏观背景下，可以依靠的仍然只有基建投资。 （成之 整理）