美元回调提振金价，原油下挫等待库存救援顺水鱼财经

汇通网12月1日讯——周二(12月1日)' 现货黄金反弹受阻，盘中一度涨幅近1%至1074' 美元/盎司，目前回落至1067.22美元/盎司附近。空头回补及美元自八个月高位回落是金价反弹的主要原因，' 人民币加入SDR对金价产生些许提振，不过' 美联储年内' 加息预期使得金价的反弹受到限制，在缺乏重大利好消息的情况下，市场看空情绪暂时没有太大改观，金价的反弹阻力重重。

国际油价则延续疲弱走势，在基本面供应过剩的压制下，反弹空间同样受到限制，OPEC会议之前，市场企图从' 美国库存' 数据获得更多的交投线索。

空头回补及美元下跌提振金价

周二美元指数震荡微跌，盘中一度失守100整数关口，回吐了隔夜全部涨幅，美元上涨动能开始减弱，缓解了金价的下行压力。

汇通分析认为，由于美联储也不希望美元过于强势，历史也多次出现美联储加息后出现美元指数下跌的现象，相信较多的投资者在非农之前会选择获利离场，也使得美元指数回调的压力较大，金价从而存在继续反弹的可能。

此外，随着美国升息时点的临近，投机客所持纽约商品' 期货交易所(COMEX)黄金期货的空头头寸触及纪录高位，但从逆向思维来看，这在短期内可能有助金价，因为当市场看空情绪达到极致的时候，' 行情往往会开始发生反转。

周一(11月30日)公布的数据显示，截至11月24日当周，对冲基金和资产管理公司所持COMEX黄金期货净空头头寸增加5666手至14655手，创下有史以来最高纪录。

全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD 的黄金持仓量也触及2008年9月以来最低。

汇丰分析师James Steel指出，金价有望从更多空头回补中受益上涨，尤其是' 新兴市场实货需求保持强劲的情况下。

James Steel还表示，本周影响金价的主要因素将是' 欧洲央行周四(12月3日)的政策会议以及美国周五(12月4日)的非农就业报告。

汇通分析认为，虽然黄金市场空头弥漫，但投资者任何时候都需要谨防市场有大的波动，毕竟金价以及位于多年的低位，任何大的反弹都是存在可能的。

人民币加入SDR对金价提振效果有限

人民币终于如期被纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子，有利于增强黄金市场的人民币定价话语权，美元兑金价的打压影响遭到一定的削弱，不过毕竟人民币在SDR的占比有限，影响力也受到限制。

北京时间12月1日凌晨1点，IMF(国际货币基金组织)正式宣布，人民币2016年10月1日加入SDR(特别提款权)。距离上一轮评估历时整整五年，IMF终于批准人民币进入SDR。

据路透报道，人民币在SDR篮子中的比重将为10.92%，人民币将成为SDR篮子中比重仅次于美元' 欧元的第三大货币。美元比重将为41.73%，欧元30.93%。

据渣打银行估计，如果人民币加入SDR，到2020年中国境外投资者将会购买价值6.2万亿元的人民币债券。同时，境外流通的大量离岸人民币自然会有着比较强烈的资产配置需求，而中国的黄金市场将会是个比较理想的选择。

上海黄金交易所国际板是离岸人民币投资' target='_blank' >中国黄金市场的唯一合法渠道，因此必将面临十分有利的发展机遇，“上海金”在全球黄金市场中的地位和影响力也会显著提升。

黄金价格或会顺势上涨，一方面，人民币加入SDR，将会被多数市场人士解读为是美元国际地位弱化的一种象征，美元贬值预期增强；另一方面，人民币加入SDR的前提条件是IMF要求提出申请的国家公开其央行的资产负债表并进行必要的审计。中国央行为此已经持续增加国家黄金储备，目前已经连续五个月增持黄金，数据显示，10月中国央行大约增持13吨的黄金，这给金价提供了一定支撑。

值得一提的是，鉴于人民币在SDR占比远小于美元的比例，短期不存在撼动美元霸主地位的可能，美联储年内加息预期对金价打压依然较为明显，这会限制金价的反弹空间。

从日线来看，金价仍在布林线中轨下方运行，表明整体趋势还是偏空，金价依然存在下行的可能，5日均线支撑位于1067美元/盎司附近，上周触及的逾五年半低位1052美元/盎司是进一步支撑所在。

不过，金价目前收复了5日均线，徘徊于10日均线附近，MACD在给出底背离信号之后能量柱已经翻红，表明多空力量的悬殊差距已经缩小，金价若能守住5日均线，或能展开更大的反弹空间，20日均线压力位于1080美元/盎司附近，斐波拉契38.2%回档位位于1105美元/盎司附近。

市场预期美原油库存下降，油价反弹仍然可期

周二国际油价再次反弹受阻，OPEC 11月产出增加，加剧了原油市场供应过剩的基本面状况，油价遭到压制。纽约时段，欧佩克消息人士称美联储加息可能会导致油价跌至35美元/桶，美原油1月期货更是刷新一周低点至41.17美元/桶，布伦特原油1月期货同样刷新一周低点至44.03美元/桶，看跌情绪继续发酵。不过市场预期美国原油库存将下降，在OPEC大会之前给油价留下了短线反弹的可能

据外媒调查，OPEC产量11月增加13万桶/日，11月石油产量OPEC的11月产量增加至3177万桶/日，10月为3164万桶/日' 沙特和伊拉克产量较为突出。月产量增幅最高的当属伊拉克，该国也是今年国际上供应增长最快的来源。

调查中有消息人士称，沙特阿拉伯的石油产量也增长。该国将更多原油出口到海外，同时炼油厂增加原油使用，抵消了国内电厂使用量季节性下降。

数据显示，沙特11月产量为每日1035万桶，距离6月所创纪录高位每日1056万桶不远。

调查还显示，' 伊朗11月的石油供应持平。在遭制裁之前，伊朗是OPEC第二大石油生产国，如果对伊朗的制裁解除，则OPEC的产量2016年或进一步提高。

此外，持续性全球过剩的担忧可能会继续涨幅限制，中国的经济数据疲软表明该国石油需求可能会减缓加剧了这种担忧。周二公布的中国11月财新制造业PMI终值录得48.6，虽稍优于预期的48.3，但仍处于50以下，表明经济仍然有下行压力，通缩压力加剧。

不过，在周五OPEC的政策会议之前，原油市场将迎来每周一次的EIA原油库存数据，此前美国原油库存持续增加，市场预期周三(12月2日)晚间将公布美国至11月27日当周EIA原油库存数据将下滑112.5万桶，前值为增加96万桶，给油价提供了一定的支撑。

据普氏能源调查，截至11月27日当周美国原油库存可能下降120万桶。因秋季设备维护结束促使炼油厂生产活动增加，给原油库存施加了下降压力，而面对供应量和炼油开工率的上升，预计美国汽油库存增长13万桶，馏分油库存增长10万桶。

OPEC会议“七伤拳”再现吗？

当石油输出国组织(OPEC)的部长们齐聚维也纳开会之际，有人质疑该组织维持产量、保护市场份额的有点类似“七伤拳”，伤人也伤己。

该组织不惜价格保产量的策略，已经使页岩油生产商采取防御措施，并迫使许多雄心勃勃的石油项目取消。

OPEC成员国逐渐耗尽资金，而页岩油产业则在等待时机，一旦油价出现转升，他们将会再次开始增产。

另一方面，伊朗势必在制裁解除之后就提高石油出口，这将使供应过剩的局面恶化，而无论发达国家还是发展中国家，经济衰退的风险均在加大。

不过，以沙特为首的部分OPEC成员仍寄望，他们能赢得最终的胜利。但问题在于，长期来看，所有这些短期代价是否值得。

**结果有好有坏**

在2014年11月，OPEC部长们决定维持产量不变，即使油价在之前的五个月里每桶已暴挫40美元或37%。

一年后，石油的消费成长速度为逾十年来最快，美国页岩油产量暂时触顶，非OPEC国家的石油产量在2016年料将出现下滑。

但' 俄罗斯石油产量是史上最高，发达国家的石油库存也增加了2.5亿桶或近6%，而新兴市场的库存也额外增加了数百万桶。

油价又再跌了27美元，而复苏迹象遥遥无期；许多对冲基金押注未来几个月油价还会进一步下跌。

**沙特策略**

OPEC的产量策略由沙特主导。油价必须大幅下跌，从而抑制页岩油和其他高成本原油供应的增加，同时鼓励需求加快增长。

如果沙特减产以提振油价，那只会鼓励页岩油供应增长，之后需求会下降更多。

那样的话，沙特会面临两种最糟糕的情景：更低的价格和更低的产量。1980年代初曾经尝试采取这种策略，但以全面失败告终。

**时间更长**

接近沙特的评论人士坚称，决策者一直知道，再平衡过程将需要数年。

但相比沙特高层决策者在2014年所设想的情况，油价这轮跌势幅度更深，持续时间也更长。

到目前为止这种策略获得的收益并不大，这引发了对该策略是否奏效或应该调整的大量质疑。

全球石油库存仍在以每日逾100万桶的速度增加。

虽然页岩油和非OPEC国家的产量普遍开始下降，但来自沙特和俄' target='_blank' >罗斯的大量石油导致市场依然供应过剩。

**对策略进行微调**

鉴于油市供应过剩的局面持续，加上库存大幅增长，很多分析师认为市场在2017年之前，甚至到2018年都难以实现再平衡。

如果这一策略是要让油市在2017或2018年前后达到平衡，那么可能正好赶上美国经济再次出现滑坡。

与此同时，根据IMF的说法，产油国正在以不可持续的速度用光其财政储备。

沙特阿拉伯的外汇储备已从2014年7月的7370亿美元降至2015年9月的6540亿。其他OPEC成员国的储备更少，可以坚持的时间就更短。

沙特官员曾对记者和分析师简短表示，油价太低，中期内需升至每桶60-80美元，以鼓励对该行业进行足够的投资以满足需求。

如果在明年这个时候该策略仍没有显示出奏效的迹象，而且油价也没有走高，那么要求改弦易辙的政治压力就将压倒一切。

沙特与OPEC目前看起来对当前的产量政策仍坚定不移，不太可能正式改变做法。可就算不正式调整政策，也有小幅调整产量的灵活空间，这可能会限制库存增加，从而为现行策略争取到更多时间。