机构：超跌股成掘金良机顺水鱼财经

上至国务院、" 发改委和各部委，下至各级地方政府，“稳增长”政策的不断加码，成为近日沪深两市大涨的直接推手。昨日内贸“" 十二五”规划推涨相关受益板块，沪指上涨0.34%收出三连阳，短短3个交易日，沪指累计涨幅高达4.77%，两市个股共计出现了124个涨停板。

然而，面对政策的累积效应，机构仍普遍抱持着乐观但又保守的态度，如今的“个股乱舞”恐怕仍然无法摆脱“超跌反弹”的阴影。在中金公司看来，如果已经错过了反弹的第一阶段，从超跌股中寻找机会，将是目前比较稳妥的投资策略。

内贸规划受益股冷热不一

在经济持续探底的过程中，此前周期板块一度成为A股中的“重灾区”，部分周期板块严重超跌，今年以来“腰斩”甚至“胸斩”的周期股不计其数。如今A股在“稳增长”政策持续加码下迎来“艳阳天”，周期板块的大反攻成为近几日沪深两市大涨的直接推手。

国务院办公厅昨日正式印发内贸发展“十二五”规划。规划指出，“十二五”时期总体规模指标实现翻番。到2015年，社会消费品零售总额达32万亿元左右，年均增长15%左右；生产资料销售总额76万亿元左右，年均增长16%左右；批发零售住宿餐饮业增加值超过7万亿元，年均实际增长11%左右；国内贸易就业人数1.3亿人左右，其中城镇就业1亿人左右，年均增加500万人以上。

面对内贸规划的利好，昨日相关受益板块表现冷热不均。服饰贸易板块纷纷走强，" 棒杰股份(" 002634," 股吧)以涨停板领涨，" 富安娜(" 002327," 股吧)大涨8.80%，" 山东如意(" 002193," 股吧)的涨幅也逾6.15%。相较而言，百货零售企业表现较为平淡，零售板块仅有" 南京中商(" 600280," 股吧)一股涨停，其余个股表现一般，涨幅超2%的仅有" 天虹商场(" 002419," 股吧)、" 友好集团(" 600778," 股吧)、新华都、" 吉峰农机(" 300022," 股吧)等数只。

不过值得一提的是，昨日已是A股在政策利好推动下的三连阳。短短3个交易日，沪指从差点跌破2000点到站稳2100点，累计涨幅达到了4.77%。而A股涨停潮仍在延续，昨日两市共有34只股涨停。而记者通过" 同花顺(" 300033," 股吧)数据统计发现，从上周四至昨日的三连阳中，两市个股共计出现了124个涨停板，个股繁荣景象再现。

“个股乱舞”仍属超跌反弹？

记者发现，在昨日盘后机构对于大势的点评中，不乏“稳增长政策预期助推，反弹有望延续”这样的评语。实际上，国内的利好政策近期确实是频频出台。上周三、周四发改委公布批复了总投资达万亿规模的项目，包括总投资规模逾7000亿元的25个城轨项目、13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口航道项目；同时地方版" 产业规划也是密集出台，如广东发展海洋经济，重庆重点建设电子信息、汽车、先进装备制造等七大产业，贵州出台3万亿生态旅游投资计划，长沙市2012年重大推介项目195个，山西力推能源投资等；而新一轮稳外贸增长的政策也在酝酿之中，将涵盖质检、通关、信贷、保险等多个方面，个别行业的出口退税率或将调高。

政策累积效应推动，能否将A股推动到一个新的高度？在这一点上，机构普遍保持着较为乐观但又同时保守的态度，“个股乱舞”恐怕仍然无法摆脱“超跌反弹”的影子。

中金公司发布的最新报告称，本次反弹的性质为“熊市中的超跌反弹”。鉴于当前经济局势仍处于下行的状态，未来将出台更多“稳增长”的政策，博弈短期政策依然是反弹的核心逻辑。中金预计上述反弹将分为三个阶段：第一阶段涨幅最大但持续时间最短，以超跌股和周期股上涨为主，“这一期间反弹幅度可能是最大的，指数空间在5%~8%左右，但持续的时间也将是最短的，一般很难超过3个交易日”。第二个阶段将进入反复振荡，市场等待进一步的预期兑现，板块轮动加快，“消费品和题材股迎来机会，时间为1到2周”。其后，根据兑现状况反弹将进入第三个阶段，如果此时出现了更多明确政策放松的信号，市场的反弹就有望向纵深发展并形成中级反弹；反之，如果政策预期依然不能兑现，那么市场就将重新回归到下行通道中去。不过中金也提醒，在全流通时代，由于解禁股抛售压力的持续存在，市场的博弈群体发生了彻底的改变，仅凭利好预期是难有大级别反弹的。

类似" 观点在机构" 研报中其实比较普遍，如交银国际认为“这种反弹将仍然只是技术反弹，直至我们有足够的证据显示经济的基本面已出现复苏为止”。申银万国也称，“内外环境改善和政策预期提升助推的超跌反弹有望延续”，但“急涨后短期有振荡整固要求”。

实际上，仔细观察这两天涨停股可发现，超跌反弹的特征明显。昨日涨停的34只股，前期几乎都经历了大幅杀跌，在6月1日至9月1日3个月期间，这34只股就有27只累计下跌，占比达八成。如昨日涨停的" 宁夏建材(" 600449," 股吧)期间累计下跌了41.09%，同样是隶属于基建交运等行业，" 天润曲轴(" 002283," 股吧)、" 中发科技(" 600520," 股吧)、" 祁连山(" 600720," 股吧)等昨日涨停个股，期间累计跌幅也均超过了三成。

64只超跌股中挖掘机会

一边是“个股乱舞”持续上演，一边是机构对超跌反弹的审慎判断，投资者在大势中应该如何把握机会？

首先从内贸“十二五”规划中，目前市场普遍认为，零售、旅游餐饮等行业将有望受益，但由于行业自身业绩拐点尚未出现，选股尤为重要。如" 山西证券(" 002500," 股吧)认为，零售企业全年利润增速仍将保持在近40%的较高水平，暂时的困难不会改变优秀公司高成长的步伐，优质公司已具备中长期投资价值，建议关注" 新华百货(" 600785," 股吧)、" 广州友谊(" 000987," 股吧)、" 海宁皮城(" 002344," 股吧)、" 合肥百货(" 000417," 股吧)等。" 长江证券(" 000783," 股吧)则建议寻找业绩稳定估值较低的超跌个股，推荐" 银座股份(" 600858," 股吧)、步步高、" 永辉超市(" 601933," 股吧)、" 欧亚集团(" 600697," 股吧)、鄂武商、" 友阿股份(" 002277," 股吧)等。

而从政策不断加码的角度来看投资机会，可选标的则进一步扩大。如中金公司认为，如果错过了反弹的第一阶段（即反弹开始的前2个交易日），则不必急于追高买入，从板块配置上可分为短期和中期两个不同的策略。从短线看，一些在过去4个月中跌幅超过30%的股票 ，依然存在着一定反弹的空间，“其中周期投资品以及地产保险等板块会表现稍好”，“但从中期看，依然建议保持电力、银行、消费等具有低估值或者成长性的防御性配置”。

记者根据中金的投资建议进行梳理，发现从5月10日至今，两市有64只股的累计跌幅仍然大于30%，分别属于19个申万一级行业，其中又以机械设备和交运设备为最，分别占到了11只和10只，投资者可从中寻找具体标的。