欧元暴跌欧银或爆意外惊喜，油价强势非理性或重归震荡顺水鱼财经

——随着' 欧洲央行决议的临近，周三(3月9日)大量' 欧元兑' 美元多头获利回吐，' 汇价跌破1.10关口，刷新两个交易日低点1.0954；目前来看决议扑朔迷离，一方面宽松力度可能大幅不及预期，另一方面也可能会给市场带来意外惊喜；日内空头回补提振油价反弹，NYMEX原油主力合约刷新日高37.38美元/桶，但市场很可能高估了此前“冻结产量”协议的作用，基本面状况并不足以支撑油价大涨，油价或将重回震荡格局，交投于35-40美元/区间。油价强势非理性或重归震荡">★临近欧银会议欧元跌落1.10，决议扑朔迷离或给市场意外惊喜★

欧元兑美元周三(3月9日)跌破1.10关口，刷新两个交易日低点1.0954；临近欧洲央行会议市场预期欧洲央行有很大可能会扩大宽松，这一预期引发了大量多头获利回吐，从而使欧元兑美元承压下挫；然而欧洲央行决议的实际结果仍然扑朔迷离，一方面宽松力度可能大幅不及预期，另一方面也可能会给市场带来意外惊喜。

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近期' 欧元区经济在逆境中持续挣扎，陷入了经济增速疲软和低通胀水平的泥潭。欧洲央行将于周四公布新的利率决议，市场正期待欧洲央行新的刺激措施的拯救。目前来看，欧洲央行最可能采取的措施是进一步降低基准利率，并可能将目前高达1.1万亿欧元的QE规模进一步扩大。

最新路透调查显示，目前多数机构预期欧洲央行将降息至少10个基点，并有60%的几率扩大QE规模，若实际措施力度符合甚至高于预期，可能进一步打压欧元走低。

不过，市场是过去的经验中学习的，人民意识到，即使欧洲央行暗示了将会采取某种措施(比如扩大宽松)，也仍然可能会按兵不动，或者力度不及预期。若此次欧洲央行决议意外按兵不动或力度不及预期(比如仅降息10个基点)，市场可能会重现1月欧银会议时反应：欧元兑美元' 汇率大幅反弹(1月时市场预期欧洲央行可能会释放一些宽松措施，但结果什么都没有)。投资者们应当为欧洲央行决议及' target='_blank' >德拉基新闻发布会后市场的巨大波动做好准备。

不过鉴于欧元区当前的严峻形势，欧洲央行官员近期言论的立场也日趋鸽派，虽然此次欧洲央行决议的最终结果很难预料，但仍不排除大力宽松，令市场意外惊喜的可能。

当前疲弱的全球经济形势(特别是中国经济的放缓)，导致欧洲制造商们正疲于应对少对持续减少的产品需求，这严重拖累了欧元区的制造业；欧元区最大的经济体——' 德国的制造商们也正处于困难时期，因为中国是该国的主要出口市场之一。

高盛(Goldman Sachs)研究团队近日表示，由于目前通胀疲软且受长期通胀预期的影响，预计欧洲央行在周四决策会议上将宣布一些额外的宽松措施。

该行称，“无法准确预测放宽货币政策的具体举措”，但随着会议日期临近，且全球经济和金融市场情绪恶化，欧洲央行理事会成员的言论也变得越来越鸽派。高盛因此调整了对欧洲央行货币政策的预期，预计可能的宽松政策举措的数量和程度都将增加。

高盛预计欧洲央行会采取以下措施：

1. 降息10个基点，从-0.3%降至-0.4%；

2. 引入分级利率体系，开放在未来进一步削减存款利率的可能性；

3. 扩大QE规模100亿欧元，从每月600亿欧元到700亿欧元；4.延长QE期限6个月，从2017年3月延长至2017年9月。”

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考虑到欧洲央行的政治经济以及当前货币市场的定价，高盛认为边际效益最大的“惊喜”举措应该是，加大每月债务购买计划，并发出信号表明欧洲央行购债计划不受限制，甚至会转向非关键资产购买，这将导致欧元兑美元大幅下跌。最重要的是，在具体措施之外，高盛认为欧洲央行已经到了进一步重申“货币主导地位”高于一切利益的时候了。

鉴于欧洲央行只将其通货膨胀率作为目标这一事实，高盛认为货币占主导的时代将卷土重来。与此同时，这也是高盛维持“12月份欧元兑美元将跌至0.95点位附近”这一预期不变的根本原因。

★限产措施实际作用有限，油价非理性反弹料难持久★

受空头回补提振，日内油价持续反弹，NYMEX原油4月主力合约刷新日高37.38美元/桶，但分析师认为，市场很可能高估了此前“冻结产量”协议的提振作用，当前基本面状况并不足以提振油价大幅上行，油价隔夜或已触及短期高位，或将重回震荡格局，交投于35-40美元/区间。

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近期油价的涨势主要靠预期和心态面利好支撑，同时前期创纪录的空头平仓也带来强劲动力，但是基本面则无任何好转；原油市场一旦涨势形成，就会有推涨操作，而3月20日产油国会议到来前，这种看好预期都会存在，油价仍存小幅上行空间（布伦特高点或在42美元/桶-43美元/桶）。

但是，业内对此次油价上涨并不乐观，上涨势头或难持续，供应过剩和高库存的利空并未消失，因此接下来这段时间油价走势可能会偏震荡；一旦会议无实质性利好出台，则跌势可能便随之而来；在供应过剩的背景下，油市同时受到经济面、美元指数、产油国会晤消息等零散消息共同影响，近日或重回35美元/桶-40美元/桶区间内运行。

周二(3月8日)，' 科威特石油部长表示，科威特参与石油产量冻结计划的前提条件是，必须包括' 伊朗在内的所有主要产油国均参与进来，这意味着产油国内部就限产问题再起争端。

伊朗石油部新闻通讯社日内报道指出，伊朗2017-2018年预算基于35美元/桶-40美元/桶的油价水平，' 俄罗斯、印尼此前也曾发出过类似的言论，这表明35-40美元/桶的价位可能正是多数产油国短期内的目标价位。

由于目前原油价格很可能正接近主要产油国的目标价位，且为了将以' 美国页岩油生产商为代表的高成本竞争者排挤在市场之外，在油价到达40美元/桶附近后，各大产油国不太可能出台新的措施继续提振油价，油价可能正接近阶段性顶部。

高盛(Goldman Sachs)近日警告称，市场基本面未变，当前' 大宗商品价格上涨仅是昙花一现，预计' 行情难以持续。

冻结石油产量并不会缓解国际原油市场供应过剩问题

业内人士分析认为，OPEC和俄' target='_blank' >罗斯的合作减产将会是国际原油市场再平衡的“伟大”一步；但是，或许这应发生在2016年底，而不可能是在现在。

' 沙特阿拉伯石油部长Ali Al-Naimi2月下旬曾直截了当的表示，在寻求减产问题上浪费时间是毫无意义的，这是不可能发生的。

2014年以来原油产量图油价强势非理性或重归震荡">

俄罗斯和沙特阿拉伯一直同意“冻结”石油产量，然而，产量“冻结”并不是“减产”；但问题是，沙特阿拉伯和俄罗斯自2014年油价崩溃以来均未“大幅”增加石油产量，因此，这些国家石油产量的冻结，只会确保国际原油市场供应过剩问题不会因为它们而进一步加剧。

此外，对沙特阿拉伯和俄罗斯在目前产量水平上继续大幅增加石油产能的怀疑，使得产量冻结协议变得极具“讽刺性”且无用。

总而言之，“冻结产量”本质上可能意义不大，但却将国际原油价格从2月中旬的26美元/桶提振至38-40美元/桶的高位，涨幅逾40%；市场很可能高估了“冻结产量”的实际作用，油价随后或再度下挫。