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备受瞩目的“负利率”大招尚未见效，" 日本央行行长" 黑田东彦又多了新的烦恼——曾因日本极度宽松的货币政策而被普遍看空的" 日元，近期意外涨势凶猛。年初至今日元对" 美元已上涨逾10%，4月7日更是击穿109关口，创近17个月来日元最高值。
“日元在日本央行的新一轮宽松刺激下不跌反涨，表明该央行在打压本币贬值方面已显得无能为力。”FXTM富拓中国市场分析师钟越对《第一财经日报》表示，日元已进入日央行干预风险的“警戒区”，需警惕波动加剧。
4月27日，日本央行将举行利率决议，日元走强为日本经济复苏带来的困恼无疑使支持“再次扩大QQE”一方获得有利筹码，然而更令市场担忧的是，即使日本央行再次加码QQE，汇市似乎已对其“免疫”，政策失效似乎更应引起日本央行的重视。
日元年内已飙升10%
4月7日，日元对美元一路走强，盘中成功突破109重要关口，截止北京时间16:55，日元对美元最高升至108.46，成为自2014年10月28日以来日元最好表现。
导致日元直线上升最主要的原因是日本首相安倍晋三昨日在接受媒体采访时称，各国须避免“任意干预”压低汇率，重申不支持货币竞争性贬值，其讲话让期待日本政府、央行出手打压强势日元的念头落空，导致日元再次大幅上扬。
与此同时，美元指数重启弱势也让日元走强动力十足。易信金融总部中国区副首席交易官朱文灏对《第一财经日报》表示，7日公布的" 美联储3月会议纪要显示，大部分委员认为全球风险是美联储需保持政策谨慎的重要原因，下次" 加息政策行动将基于" 数据评估，没有明确的加息进度。
这份明显偏鸽派的会议纪要再次打消了市场对于美联储近期加息的预期。
年初以来，日元对美元已累积上涨9.8%，在1月29日日本央行意外推出“负利率”后涨势尤其显著。
对于这一反常现象，业内人士分析称，自去年开始，全球股市及" 大宗商品价格大幅走低，全球市场不确定性增加，都导致市场避险情绪高涨，作为传统避险货币之一的日元吸引了大量资金涌入，从而推升日元汇率。
汇市呈现的单边升值趋势已经引起日本政府的担忧，汇率过度波动无疑会造成对经济的负面影响。
4月7日，日本内阁官房长官菅义伟公开表示，需要密切监控汇市波动，若有必要将采取合适举措，其话音刚落，日元短暂回吐此前涨幅，但很快又再度走高。
“市场对日本官员的口头干预早已视而不见。”某外汇交易员对媒体表示。
前国际货币基金组织(IMF)副总裁筱原尚之7日表示，日本当局不应该而且也不太可能会干预外汇市场，因为这样做“不仅无法有效阻止日元升值，而且也不会获得七国集团(G7)其他国家的认同。”
对于年内日元走势，机构目前普遍看多。美银美林认为，日元对美元今年将升至100-105区间;摩根大通日本市场分析师Tohru Sasaki此前则预计，日元对美元年底在110附近，此后则会突破100大关。
QQE窗口再次打开
长期以来，深陷泥潭的日本经济始终反弹乏力，年初日本央行意外祭出负利率政策后，市场满怀期待日本经济能够再获增长动能，然而，刚刚燃起的“星星之火”在日元强势升值下变得岌岌可危，直接关系到日本企业利润及出口状况改善。
此外，日本股市与日元汇率保持紧密的反向联动，在日元不断升值的背景下，日经225指数年初以来已重挫17.25%。
4月6日，日经平均指数收盘时下跌0.11%，连续第7个交易日下跌，成为自2012年11月“安倍经济学”推出以来最长的“跌市”。
4月5日，黑田东彦表示，如有必要，日本央行或将进一步下调目前为-0.1%的存款利率，他认为负利率并不会让资产购买计划难以实施。
1月29日，日本央行意外推出全球瞩目的负利率政策。日本央行在当时的公告中指出，观察到不少银行将在QQE获得的部分资金放回了央行的存款准备金账户，而不是投入实体经济，因此为了刺激银行对实体经济放贷，决定对要对银行过多的存款收取“罚金”。
黑田东彦更是坚定地表示，“如有必要，将毫不犹豫地再度加码政策力度”。
当时，负利率犹如一枚炸弹引发市场连锁反应，日元对美元大跌1.7%至120.8，日股飙升，Topix指数飙升2.5%，各期限国债收益率纷纷下行。
眼看日元不断走强让刚有起色的日本经济承压，机构纷纷预测，在本月27日-28日召开的利率决议上，日本央行将再次讨论扩大宽松的可能性。
自推出以来，QQE在推动日元贬值、提振日本股市方面效果显著。2012-2015年，日元实际有效汇率贬值近1/3，同期Topix指数上涨128%。
但不同以往，汇丰银行分析师提出，现在市场有观点认为，负利率的推出表明央行决策者们已经到了“山穷水尽”的地步，即使再次扩大宽松规模，对市场的影响或许不如从前。
“对政策无能的担忧与日俱增，反过来培养了市场的避险情绪。所以" 欧洲央行和日本央行实行负利率非但没能导致" 欧元和日元走弱，甚至可能帮助推动货币升值，这是央行不想看到的。”汇丰分析师说道。
