65家跌破增发价 机构浮亏300多亿顺水鱼财经

编者按：

A股跌穿2000点不仅让中小散户伤痕累累，股价一路下行跌破增发价格更令众多机构投资者被套。今年以来已实施定向增发的100家公司中，有65家跌破增发价，参与定增的机构浮亏逾300亿元。

65家公司跌破增发价

受股价持续下跌的影响，为数众多的上市公司股价跌破了增发价格。

Wind资讯统计显示，今年以来，已实施增发的' 个股有100只，其中65只跌破了增发价，占比达到65%。

其中，' howImage('stock','1_600664',this,event,'1770') 哈药股份(' 600664,' 股吧)（600664）增发价18.10元，而最新收盘价为6.35元，折价高达64.92%；' howImage('stock','2_002498',this,event,'1770') 汉缆股份(' 002498,' 股吧)（002498）折价47.25%次之；' howImage('stock','2_300157',this,event,'1770') 恒泰艾普(' 300157,' 股吧)（300157）折价46.38%位列第三：' howImage('stock','2_002024',this,event,'1770') 苏宁电器(' 002024,' 股吧)（002024）折价45.27%位列第四。紧接其后，' howImage('stock','1_600640',this,event,'1770') 号百控股(' 600640,' 股吧)（600640）、' howImage('stock','2_300010',this,event,'1770') 立思辰(' 300010,' 股吧)（300010）、' howImage('stock','2_002131',this,event,'1770') 利欧股份(' 002131,' 股吧)（002131）、' howImage('stock','1_600022',this,event,'1770') 山东钢铁(' 600022,' 股吧)（600022）、' howImage('stock','1_600676',this,event,'1770') 交运股份(' 600676,' 股吧)（600676）、英力特（000635）、' howImage('stock','1_600017',this,event,'1770') 日照港(' 600017,' 股吧)（600017）、' howImage('stock','2_002439',this,event,'1770') 启明星辰(' 002439,' 股吧)（002439）、' howImage('stock','1_600575',this,event,'1770') 芜湖港(' 600575,' 股吧)（600575）、' howImage('stock','1_600820',this,event,'1770') 隧道股份(' 600820,' 股吧)（600820）的折价幅度也高达3成以上。

分析认为，定向增发的个股频频破发，获配的机构自然是有人欢喜有人愁。虽然定向增发越来越考验机构的眼光，不过一些基金公司抱团参与定增的个股，且如今跌破增发价的，对投资者还是充满了一定的吸引力，不妨从机构抱团的破增股中寻找一些机会。

也有投资者认为，在目前' 上证指数2000点的情况下，' 大盘再大幅下跌的可能性并不大。由于定向增发的股份需锁定一年才能解禁，如果看好未来市场，在此节点可以适量参与。

机构浮亏逾300亿

今年以来，再融资市场的“破发”大潮确实让参与机构尝到了苦果。

据Wind资讯统计，跌破增发价的65家定向增发上市公司中，面向基金等机构投资者的网下配售部分共计2301552万股。由于定向增发获配股份通常具有1-3年锁定期，即基金等机构投资者配售的' 股票 无法套现，那么，以9月26日的收盘价计算，机构浮动亏损为315亿元。

其中，导致机构配售浮亏额度最大的前四家上市公司为哈药股份、' 交通银行、' howImage('stock','1_601169',this,event,'1770') 北京银行(' 601169,' 股吧)、' target='_blank' >苏宁电器、隧道股份、山东' 钢铁、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)，浮亏均在10亿元以上。其中，哈药股份造成机构浮亏37.92亿元。

如7月5日才完成定向增发的苏宁电器，截至9月26日收盘，苏宁电器收报6.10元，与其12.15元的定增价格相比，破发幅度达50%，参与定向增发的机构浮亏23.40亿元。就在7月5日认购当天，其收盘价8.29元较定增价相比，折价率超过三成，达31.77%。导致新华人寿“临阵脱逃”未参与认购。而当初以12.15元/股价格购买增发股的股东，已经出现了不小的浮亏。董事长' target='_blank' >张近东的南京润东投资出现16亿左右的账面浮亏，弘毅投资也出现了近6亿元的浮亏。

在机构伤痕累累的同时，也有投资者从中看出机会，因为机构自救的需要，一般会“绞尽脑汁”让股价接近或超过增发价格，此类公司的股票 反倒会出现机会。抄底跌破增发价的个股，是弱市中的选股思路之一。

过百家公司未发先破

根Wind统计显示，今年共有297家上市公司公布了增发方案，但23家公司由于市场不济，不得不放弃最终的融资方案；143家公司未发先破，出现公司股价与增发价倒挂。

A股市场跌跌不休，参与增发的机构也成被套“重灾区”，不少公司纷纷调低定增底价或缩减募资金额，以促使定增顺利完成。以' howImage('stock','2_000721',this,event,'1770') 西安饮食(' 000721,' 股吧)为例，在中止定向增发仅两个月之后再度谋求增发，股价很快再次跌穿增发价，公司不得不第四次下调增发价以促成行。这是西安饮食日前无奈发布公告透露出来的信息。公告表示，西安饮食将原增发价不低于6.32元/股下调至不低于5.65元/股，募资总额不变，即不超过4.09亿元。主要用于西安饭庄东大街总店楼体重建项目、经营网点翻新改造项目、后勤升级改造项目。

但是，西安饮食第四次拟定增发价后，能否最终顺利完成增发，融到“活命钱”，现在仍不得而知。昨日西安饮食暴跌2.7%，收于6.12元，仅高于5.65元的增发价0.47元，不到一个跌停板的距离。

回顾A股历史，因市场调整促使上市公司修正定增方案的现象并不鲜见。业内人士表示，上市公司调低定增底价，可能仍对后市持看空心态。' target='_blank' >银河证券分析师吕喆表示，如果市场仍然不见好转，市场倒挂继续加剧，那么上市公司只有两条路走，一是放弃融资；二是继续调低增发价。

不少增发计划或胎死腹中

面对“跌跌不休”的股价，为保证增发方案得以实施，不少上市公司下调了增发价格，低股价而引发的增发系列风险却是不得不关注的问题。

' howImage('stock','2_000960',this,event,'1770') 锡业股份(' 000960,' 股吧)8月发布了新的增发方案，拟向不超过10名的特定对象非公开发行不超过24489.8万股股票 ，发行价格不低于16.66元/股，预计募集资金额不超过40.80亿元，用于收购' target='_blank' >云南锡业集团有限责任公司持有的卡房分矿采矿权及相关采选资产、10万吨铜项目建设以及个旧矿区矿产资源勘查和偿还银行贷款。修订后16.66元/股的增发价格比去年股东大会审议通过定增方案不低于27.95元/股的价格大幅下调。同样，' howImage('stock','2_002246',this,event,'1770') 北化股份(' 002246,' 股吧)于本月也发布了增发预案（修订版），将最初增发价格10 .9元/股下调为7 .12元/股，下调幅度超过3成。

对于股价跌破增发价格的原因，有' 券商人士认为，增发价格的制定遵循市场定位，但是报批时间较长，在股市整体走低的环境下，跌破增发价的现象会增多。同时，若投资者在短期内对企业发展看空，对上市公司再融资计划热情不足，容易出现砸盘等事件。

上述券商人士还称，从未来趋势看，整个市场估值重心在下移，经济持续低迷，市场环境、投资者信心和资金供求都不太有利，降低增发价格成为上市公司选择，否则增发将面临很大阻力。

高折价股逐个看

英力特（000635）

折价幅度：40.96%

机构浮亏：7.02亿元

英力特在控股股东英力特集团、战略投资者厦门' target='_blank' >象屿集团的护航下，最终以13.60元/股完成非公开发行，这部分股票 在2012年4月20日上市，锁定期三年。然而，英力特在市场下跌中跌破增发价，截至昨日该股报收8.03元/股，破发幅度高达40.96%。

对于投资者关心的“公司净资产低于股价幅度太大，增发价大大高于目前股价，公司会否考虑增持”的问题，英力特回应：“目前公司没有增持计划。”

从' 业绩上看，2012年前6个月，英力特营业收入为12.45亿元，国外营业收入为2246.92万元。英力特表示，欧债危机对全球经济都有影响，由于公司出口产品很少，人民币升值对公司影响不大。

' 资金流向：E投资金融终端显示，昨日' 主力资金净流出3万元，而最近5个交易日录得资金净流出156万元，最近10个交易日录得资金净流出543万元。

' howImage('stock','1_600143',this,event,'1770') 金发科技(' 600143,' 股吧)（600143）

折价幅度：27.95%

机构浮亏：8.83亿元

9月17日，金发科技和广东省梅州市人民政府在梅州签署了《合作意向书》，公司计划投资30亿元负责规划、开发、建设“金发科技新材料产业园”。

公司虽并未披露产业园建设资金的来源，但今年2月，金发科技刚刚完成增发，募资超过30亿元扩产，大大改善了公司的资产负债情况，资产负债率已经降至' 中报期的37.36%，中报时的在手货币资金也高达24.35亿元。

金发科技的增发则让基金浮亏惨重，嘉实基金(博客,微博)、' 兴业全球(' 340006, ' 基金吧)基金、中邮基金、融通基金和交银施罗德基金账面浮亏2283万元。' target='_blank' >长城证券则因积极参与' howImage('stock','2_000877',this,event,'1770') 天山股份(' 000877,' 股吧)和' howImage('stock','1_600425',this,event,'1770') 青松建化(' 600425,' 股吧)增发而浮亏4000万元。

资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入113万元，而最近5个交易日录得资金净流入621万元，最近10个交易日录得资金净流出726万元。

北京银行（601169）

折价幅度：23.90%

机构浮亏：28.20亿元

北京银行今年3月底完成定向增发，发行11.059亿股，共筹集资金118亿元，发行价格为10.67元/股。期间，北京银行每10股税后派1.6元送2股。截至9月26日收盘，北京银行报收8.12元（后复权），股价倒挂23.90%。

参与北京银行此次认购的共有9家投资者，分别为华泰汽车、' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、' target='_blank' >泰康人寿、' target='_blank' >恒天集团、南方资产、华能资本、力勤投资、西安开源、国家开发投资公司。其中，中信证券认购股份2.81亿股，泰康人寿认购1 .87亿股，华能资本认购4686万股，南方资产认购4686万股，力勤投资认购4686万股。以此测算，每股浮亏2.55元，参与增发的9家机构共浮亏28.20亿元。

资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出206万元，而最近5个交易日录得资金净流入1502万元，最近10个交易日录得资金净流出170万元。

天山股份（000877）

折价幅度：23.16%

机构浮亏：4.78亿元

天山股份年初公告称，拟增发不超过1 .2亿股，发行价格为20.64元/股，预计募集资金不超过28亿元，实际募集资金总额不超过24.76亿元。随后实际增发1亿股，发行价格为20.64元/股，募集资金总额为20.64亿元（含发行费用），增发后公司股本总数为4.89亿股。

其实，天山股份早在去年就拿到增发的批文了，推迟到现在才施行，主要是因大环境而定。去年10月份的时候大市整体走弱，公司考虑之后，决定先暂缓增发计划。

从二级市场上看，虽然增发后天山股份股价有小幅上升，但并未改变破发命运。截止9月26日，天山股份股价报收15.86元（后复权）。

资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出632万元，而最近5个交易日录得资金净流出2469万元，最近10个交易日录得资金净流出2950万元。